16日機構一致最看好的十大金股(名單)

網宿科技(行情,問診):業績再超預期,強勁增長持續

類別：公司研究 機構：長江證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：馬先文 日期：2015-01-15

事件描述

網宿科技發布2014年業績預告,公司2014年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為42680.16萬元——49793.52萬元,同比增長80%-110%。

事件評論

業績增長80%-110%超出我們預期,公司增長動力不減。考慮到公司長期穩健的經營風格,我們判斷其業績增速大概率落在中值95%以上,超出我們之前的預期。公司的業績增長主要源於公司IDC和CDN業務持續的高增長和毛利率的穩步提升。其中營收的增長主要受益於我國互聯網蓬勃發展驅動下原有客戶業務量提升和新客戶持續的增加；毛利率的穩步提升得益於CDN平臺規模效應下復用率提升和高毛利率客戶貢獻營收的快速增長。

高增長持續,CDN業務遠未到天花板。公司CDN業務按流量收費的模式未變,而依據工信部統計數據初步估算（2014年1~11月份移動互聯網接入流量同比增長60.3%,固定寬帶接入時長同比增長29.8%）,2014年我國互聯網流量增速大幅超過30%。我國處於互聯網流量高速增長期,用戶人數和使用時長的增加、網絡內容的豐富和視頻化高清化等多重因素驅動流量高速增長,中期來看CDN業務將維持高增長,遠未到達發展瓶頸。在行業雙寡頭這一良好的競爭格局下,網宿充分分享行業紅利並已經逐步實現趕超向行業龍頭邁進。

不斷豐富業務類型提升用戶ARPU值。公司保持創新接連推出WSA、APPA、CATM等非基礎性的CDN業務,同時依據公司的發展戰略,我們判斷未來網絡安全產品將是公司提供的又一重要的增值類服務,公司通過功能的豐富和產品的拓展不斷提升用戶ARPU值,同時提升整體毛利率水平。

投資建議:我們認為未來三年網宿依然最大分享我國互聯網流量高增速紅利,公司在基本面良好的基礎上,積極探索新業務多點版面。從公司的團隊建設和新成立投資公司和海外子公司等舉動來看,公司的新業務版面加速,2015將是公司新業務探索和版面重要的一年。看好公司的業績支撐和中長期投資價值,預計14~16年EPS分別為1.46、2.48和4.0元,對應PE分別為40、23和15倍,維持“推薦”評級。

寶鋼股份(行情,問診):Q4盈利弱於行業表現

類別：公司研究 機構：齊魯證券有限公司 研究員：篤慧,郭皓 日期：2015-01-15

投資要點

業績概要:寶鋼股份公布2014年業績預告,預計全年公司共實現銷售收入1884.2億元,同比下降0.8%,歸屬上市公司股東凈利潤58.23億元,同比增長0.08%,折合EPS0.35元。公司2014年四個季度EPS分別為0.09元、0.10元、0.11元、0.05元；

四季度業績偏低:Q4公司利潤為2014年單季度最低,低於市場預期,從鋼鐵業運行情況來看,我們測算的四季度熱軋板行業噸毛利好於一、二季度,冷軋板噸毛利則為年內最高,公司業績偏低可能由自身因素造成。四季度公司四號高爐大修影響產銷量約40-50萬噸,加上四季度屬於年修高峰期,維修費用發生較多,導致成本上升。此外寶通鋼鐵進入經濟運行,資產折舊減值等因素影響盈利水平；

看好行業復甦趨勢:2014年鋼鐵業步入產能收縮周期,供給能力下降成功抵消疲弱需求,鋼鐵行業加工利潤取得明顯改善。鋼鐵產品中鋼板行業由於產能調整更為充分,加工利潤獲擴張幅度更大,我們測算2014年熱軋板、中厚板噸毛利同比增加達150元/噸。受國家產能控制政策、資金政策及環保政策影響,鋼鐵產能收縮周期仍將在中長期內發酵,存量產能開工率將繼續上升並逐步逼近供需緊平衡的臨界點,行業利潤彈性有望提升；

湛江項目值得期待:湛江鋼鐵計劃15年四季度部分投產,完全建成后項目將形成鐵水產能823萬噸、鋼水892.8萬噸、連鑄坯874.9萬噸、鋼材689萬噸。項目臨近港口、消費地,且定位高階,在生產銷售成本及產品附加值上有望處於行業優勢地位,且鋼鐵行業產能已進入收縮周期,板材供需環境正在改善之中,湛江項目未來投產時的噸盈利情況可能優於市場預期；

激勵機制逐步完善:2014年公司推出限制性股票計劃,同時設定有效期、授予日、禁售期、解鎖期,規定授予及解鎖條件,如第一次解鎖條件為:“2015年度利潤總額達到同期國內對標鋼鐵企業平均利潤總額的2.5倍,且噸鋼經營利潤位列境外同行對標鋼鐵企業前三名,並完成國資委下達寶鋼集團分解至寶鋼股份的EVA考核目標；營業總收入較授予目標值定比增長率2%,達到1848億元,且不低於同期國內同行業上市公司營業總收入增長率的平均值；EOS（EBITDA/營業總收入）不低於10%；且不低於同期國內同行業上市公司EOS的75分位值。”我們認為股票激勵計劃的實施將有利於寶鋼競爭優勢的長期維持,並促使管理層繼續秉承股東利益最大化的目標；

投資建議:2015年鋼鐵行業將繼續受益於供給收縮周期,利潤大概率呈改善趨勢,公司湛江項目的逐步投產值得期待。預計2015-2016年EPS分別為0.50元、0.56元,維持“增持”評級。

長電科技(行情,問診):收購星科金朋,提升封裝實力,彰顯國家意志

類別：公司研究 機構：群益證券（香港）有限公司 研究員：朱吉翔 日期：2015-01-15

結論與建議:

公司擬與國家半導體產業基金和芯電半導體合作以7.8億美元收購星科金朋股權,其標的公司是全球第四大的封測企業,營收規模與資產規模大幅超出長電科技,充分體現國家意志。

我們認為收購一旦成功,長電科技將在市場（客戶）規模、技術能力方面得到巨大提升,同時此次收購有產業基金保駕護航,公司依托國家力量實現技術和資本的快速提升。並且從收購價格來看,標的公司市凈率僅0.95倍,市銷率僅0.5倍,估值也較為低廉。

綜合判斷,我們認為此次收購對於公司股價影響正面,並有助於推升公司內在價值,繼續給予買入的投資建議。

收購星科金朋,產業基金助力。公司擬擬與國家半導體產業基金和芯電半導體合作以7.8億美元作價收購星科金朋股權,其中由長電科技現金出資2.6億美元（51%股權）,產業基金1.5億美元（29.4%）,芯電半導體（中芯國際全資子公司）1億美元（19.6%）共計5.1億美元共同成立長電新科（圖1）,再由長電新科與產業基金共同成立長電新朋,以累計7.8億美元作價,收購星科金朋全部股權。其中,長電科技僅以2.6億美元完成收購壯舉,體現了國家對於半導體產業龍頭扶植的力度與決心。

收購價格低廉,提升長期價值:從收購價格來看,此次收購標的公司2013年營收16億美元,相當於公司當年營收的1.9倍,對應收購PS不到0.5倍,收購完成后,追溯長電科技2013年營收將達24.5億元,成為全球第三達封測企業；同時標的公司2014年三季度末凈資產9.4億美元,扣除台灣工廠資產（台灣資產不在本此交易范圍內）后,凈資產規模8.2億美元,對應市凈率僅0.95倍,目前長電科技市凈率約3倍,收購完成將有利於每股凈資產的提升,另外,從長期影響來看,標的公司是全球第四大的封測企業,先進封裝比例高,客戶結構好,有利於提升公司的技術能力。

盈利預估:我們認為此次收購對於公司股價影響正面,體現了國家半導體發展的意志,並有助於推升公司內在價值。由於收購事項尚待股東大會,發改委、商務部以及標的資產所在國家管理部門的批準,我們暫時不調整公司業績,預計2014-2015年可實現凈利潤分別為1.7億、2.8億,YoY增長1451%、增長62%,對應EPS為0.20元、0.33元；目前股價對應PE分別為57倍、34倍,考慮到公司處於業績改善中,並且並購行為提升公司估值水準,給予“買入"的投資建議。

中青旅(行情,問診):設立高階品牌子公司,創新激勵釋放經營活力

類別：公司研究 機構：齊魯證券有限公司 研究員：蘇超 日期：2015-01-15

投資要點

事件:中青旅14日晚間公告將與北京九方合縱公關顧問有限公司共同設立“中青旅耀悅（北京）旅遊有限公司”（暫定名）,其中,中青旅以貨幣出資800萬元,持有耀悅80%股權,九方合縱以貨幣出資200萬元,持有20%股權。以下為我們的點評觀點:

設立子公司,加快發展高階旅遊業務:“耀悅”是中青旅在2014年3月正式推出的專業化高階旅行品牌,致力於為消費者創造顧問式、一站式、終身制的旅遊服務解決方案。耀悅品牌團隊集結了眾多旅遊專家,涉及自由行、團隊游、客製游等多種旅遊業態。耀悅品牌采用會員制模式,“私人旅行顧問”將根據會員的特征及個性化需求設計旅行產品,並在旅行前后及旅行過程中給予客戶全方位的服務,幫助客戶獲得完美的旅行體驗。5月,眾信旅遊(行情,問診)也正式發布其高階旅行品牌“奇跡旅行”。行業龍頭企業紛紛加快發展高階旅遊業務,從側面反映了我國高階旅遊市場發展空間巨大。按照《福布斯》發布的《2014年中國大眾富裕階層財富白皮書》數據顯示,在2013年末我國大眾富裕階層（指個人可投資資產在60萬元至600萬元人民幣的人群）達到1197萬人,預計2014年底增加至1401萬人。在對大眾富裕階層的興趣愛好情況調查中顯示旅遊度假的覆蓋面達到77.2%,比例最高。高品質的旅遊產品市場需求旺盛。中青旅本次設立子公司獨立運營耀悅品牌,表明其對高階旅行業務發展的重視。

子公司層面加強管理層激勵,有望有效激發經營活力:公司在公告中稱,將對原高階旅遊事業部管理層進行股權激勵。我們認為,公司以事業部設立子公司,通過子公司層面進行相應的管理層股權激勵,是一種靈活高效的創新激勵方式。旅遊行業的市場化競爭激烈,對員工的有效激勵將提高企業的經營活力及競爭力。如這種方式能夠在公司更多的業務層面進行推廣,無疑將進一步改善公司機制,釋放發展活力,並提升其盈利能力。

盈利調整及投資建議:由於耀悅品牌尚處於發展期,對公司的利潤貢獻較小,我們在對公司的盈利預測中暫不做單獨測算。我們預計公司2014年-2016年完全攤薄的每股收益分別為0.511元、0.663元和0.850元,維持對公司“買入”的投資評級,6-12月目標價為19.89元-20.55元。公司未來在內部各層面如能夠繼續推進機制創新,加強市場化改革,企業的經營效率和市場競爭力均有望得到提升。

風險提示:項目增長低於預期,自然災害等不可抗力可能對旅遊行業運行造成重創。

云海金屬(行情,問診):輕盈鎂鋁迎風揚

類別：公司研究 機構：國金證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：陳炳輝 日期：2015-01-15

投資邏輯

云海金屬專業從事輕合金的生產與加工,業務涉及鎂、鋁合金兩條產業鏈,公司利潤主要來源於鎂產業鏈的鎂合金及壓鑄業務。隨著公司鎂上游版面基本完成,公司戰略明確由鎂上游轉向鎂下游深加工及應用轉移,並將拓展鋁產業鏈。

鎂行業:需求多點開花。鎂資源豐富,供應充足,中國原鎂產量迅速擴張,但產能擴張更快,產能利用率仍較低。鎂主要用於冶金和鎂合金（用於生產鎂材）。鎂需求穩步增長,特別是在鎂合金領域,在政策支援,企業技術不斷進步,應用障礙逐一克服的背景下,鎂合金需求仍將呈快速增長態勢,在航天、汽車和3C領域,鎂合金需求多點開花。

隨著鎂產業鏈上游的完善,公司正拓展鎂合金產業鏈下游,瞄準高階裝備市場:借助高強鎂合金項目,推進擠壓工藝產業化,進入航空航天等高階裝備及3C市場；擴大鎂壓鑄件產能,挖掘汽車用鎂合金市場空間。

鋁業務向高階鋁扁管市場進發。公司鋁合金產品以鋁棒為主,盈利能力不佳,公司也在推進鋁產業升級,延伸產業鏈,通過並購進入到汽車空調用微頻道鋁扁管等高附加值市場。

非公開增發、戰略咨詢與並購服務協議將為公司轉型升級提供堅強后盾。

公司擬以11.46元/股的價格,向實際控制人梅小明、上海宣浦、杭州聯創和樓建峰,發行5235.60萬股,募資不超過6億元,用於歸還銀行貸款及補充流動資金；公司還與杭州聯創簽署了《戰略咨詢顧問及產業並購服務框架協議》,這將為公司轉型升級提供更為堅實的資本后盾。

投資建議與投資評級

我們預計公司2014、2015年的業績為0.12、0.22元,業績分別增長30%和88%,PE分別為97和52倍。鎂及鎂合金行業市場需求,特別是國內需求,仍處擴張階段。公司借增發之機正著力推動產業升級,延伸產業鏈,向鎂鋁的精深加工進軍,公司業績將保持快速增長。我們維持公司“買入”評級。

風險

行業競爭加劇；鎂鋁價格風險；受技術等影響公司產能釋放不及預期。非公開增發審批風險。

高能環境(行情,問診):版面換擋期,2014年拐點確定

類別：公司研究 機構：宏源證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：肖喆 日期：2015-01-15

公司未來三塊業務八個方向,主攻固廢+工業務污水治理。公司在業務轉型過程中,會在其中選擇公司認為更有前途的方向。未來可能和桑德環境(行情,問診)的業務范圍更接近一些。現在上市后有資金能力,會先把面撒廣一點,八個業務方向都是公司的版面方向。

公司未來會並購營運類項目,流動資產比重下降,固定資產上升。公司主要業務模式是EPC,BT,BOT,上市之后提升了支付手段和資金以及融資能力,未來並購會更加方便。業務拓展,產業鏈上下游的並購,會並購運營類資產。以前輕資產,現在流動資產比重下降,未來會持有不少固定資產。

2014年為版面換擋期,2015年新簽合同將達40億。公司成立前半段（2011年之前）凈利潤增速CAGR>100%，后面以版面為主，費用增長非常快，從利潤角度，近兩年較為平緩，2014年凈利潤相比於2013年大概下降10-15%之間。2014年算是業績低點，但從市場開拓和技術儲備來講，還是比較理想的。2014年新簽的合同額26億，相對2013年15億增長70%，2015年公司計劃在2014年的基礎上，新簽合同增長50%，達到40億元。

盈利預測:預計2014年-2016年凈利潤為1.26億、1.64億、2.28億元，分別對應EPS為0.78元、1.01元、1.41元。參考同行業上市公司水平，給予2015年40倍估值，對應股價為40.40元，維持“買入”評級

小天鵝A(行情,問診):業績增長50-75%，預計2015年仍有良好增長

類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：衡昆 日期：2015-01-15

事件:2015年1月13日，公司發布2014年業績預告。1）從全年來看，公司歸母凈利潤為6.20-7.23億元，同比增長50%-75%，對應eps 為0.98元-1.14元。2）從四季度單季來看，公司四季度歸母凈利潤為1.06-2.09億元，同比增長18.4%-133.4%。

收入端——出貨量情況良好:根據產業在線的統計數據，2014年10、11月份“美的系”洗衣機出貨量增速分別為27.8%和19.7%，主要原因為公司產品力提升導致了市場份額提升，我們預計2014年四季度收入增速有望保持20%以上。

成本端——原材料價格下降有望提高毛利率:2014年，洗衣機的主要原材料——鋼、銅、鋁、塑料件的價格整體呈現向下趨勢，有利於提高公司的毛利率。由於內部效率提升，預計公司費用率穩中有降。

預計2015年仍有較好增長:一方面，洗衣機行業格局穩定，加之消費升級的趨勢明確，預計收入端仍有穩定增長；另一方面，近期原油價格暴跌，供給大幅增加將大概率導致2015年原油價格低位，將拉低塑料件價格，公司毛利率存在提升空間。

美的集團(行情,問診)加碼智慧家居與電商，為公司打開新成長空間:近期，小米定增美的、京東也與美的簽署了戰略合作協議，未來集團在智慧家居和電商領域的發展值得期待；公司作為集團的洗衣機事業部，與集團達到了高度協同，依托於集團平臺，公司有望迎來新的發展。

投資建議:我們預計公司2014年-2016年收入增速分別為22.3%、14.3%、14.0%，凈利潤增速分別為62.4%、32.3%和19.8%，EPS分別為1.06、1.40、1.68元；維持買入-A 的投資評級，6個月目標價18.00元，對應2015年12.9倍PE。

風險提示:房地產市場、原材料價格波動風險。

麗鵬股份(行情,問診):37億市值瓶蓋龍頭+大數據營銷+園林環保

類別：公司研究 機構：海通證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：馬浩博，聞宏偉 日期：2015-01-15

增發后公司市值僅為37億，15年中性預測PE僅為20x，20多億只瓶蓋未來將通過並購拓展到更多以作為最佳的二維碼大數據入口。華宇園林業績對賭有保障，環境修復+土壤修復提升估值。

公司是防偽瓶蓋行業的絕對龍頭，目前有瓶蓋年產量超過20億只，是第二名的4倍，市占率超過10%，具有客戶質量、產能、資金和技術多重壁壘，未來將通過同行業並購以及下遊客戶拓展增加瓶蓋的銷售量，提升自身市占率至30%，預計5年后潛在市場規模可以做到200億只。我們假想:每個瓶蓋相當於一個數據入口，可以設置二維碼，基於如此龐大的客戶，公司可以通過手機APP等客戶端，實現物聯網跟蹤模式。消費者掃碼不僅可以查詢真偽，還可以累計會員積分，實現移動支付、物流跟蹤等功能。同時公司根據酒水、飲料等產品消費數據分析消費者行為，提高消費者粘性，真正嫁接互聯網，有效提升制造業的估值水平。

公司以“定增+現金”收購華宇園林，轉變為先進生產制造與園林+環境修復產業並行的雙主業公司。華宇園林100%股權交易對價為10億元，華宇園林承諾並以現金對賭14-17年扣非歸母凈利潤分別不低於1.05、1.30、1.69和1.98億元。如果承諾期華宇園林實際實現的扣非后凈利潤總和超出承諾期承諾扣非后凈利潤，將提成超額利潤部分給華宇園林的經營管理團隊。

公司具有並購和資本運作基因，增發后僅37億市值帶來想象空間。2010年上市以來，已增發1次，收購2次。董事長孫鯤鵬僅為38歲，正值企業家當打之年，且高管團隊都有持股，激勵到位。收購華宇增發后的市值僅為37億，15年依據中性盈利預測動態PE僅為20x，未來想象空間較大。

盈利預測與投資建議。考慮2015年園林業務並表，我們預計2014-2016年的公司收入增速分別為1.6%、153.91%和25.89%，綜合毛利率分別為22.59%，26.81%，29.79%。考慮2014年增發攤薄，我們預測2014-2016年EPS分別為0.09、0.58和0.72元，給予瓶蓋業務25X估值，對應市值12.8億元，環境修復業務25X估值，對應市值35億，市值合計47.8億元，增發后總計3.3億股，對應目標價14.50元，首次給予“買入”評級。

主要不確定因素。二三線白酒消費繼續下滑；下游飲料、醫療等客戶開發進度不達預期。

金固股份(行情,問診):后服務生態版面再下一城，持續看好

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：謝利 日期：2015-01-15

報告要點

事件描述

今日金固股份發布《關於設立合資公司及設立產業並購基金的公告》，擬與北京正和磁系資產管理有限公司（以下簡稱:“正和磁系”）合作設立北京金固磁系資產管理有限公司（以下簡稱“磁系資產”），金固股份和正和磁系各占50%的股權。待磁系資產成立后，再以該磁系資產成立“北京金固磁系汽車后服務投資合伙企業”（以下稱“合伙企業”），投資於后服務企業。

事件評論

公司后服務生態版面再下一城，產業生態戰略再進一步。公司以備件維修業務B2B2C&O2O 作為核心，並通過業務和資本構建閉環產業鏈的戰略卓越而清晰。股權投資公司的設立是實現產業鏈閉環版面的重要一步，通過資本的紐帶，一是可以享受被投資公司的增值，更為關鍵的是未來與金固股份特維輪業務的協同，不管是資訊流的協同還是資金流的協同，三是為公司未來兼並收購提供提供潛在標的。本次股權公司的設置不僅再次體現了公司戰略的堅定，也再次體現了公司執行力的卓越。

市場對於公司后服務版面顯得較散，我們認為是誤解。公司對於上海語鏡以及本次成立產業並購基金投資后服務，市場有部分質疑會分散公司經營特維輪業務精力，對此我們認為這部分投資者可能誤讀了公司戰略意圖。

公司產業生態版面從戰略層面來看是非常精巧和宏大，而重點也非常突出。公司后服務生態圈中的核心就是特維輪業務，而生態圈中其他業務主要是通過資本和業務合作來實現版面，並不分散公司現在特維輪業務的經營。

正合磁系將為公司后服務生態發展注入新的動力。真和磁系是依托中國商界第一高階人脈與價值分享平臺“正和島”發展起來的專注於為傳統企業互聯網轉型提供整體解決方案供應商。其對於金固的價值在於:1）完善公司產業鏈版面；2）提供潛在的優秀兼並收購機會；3）挖掘高階優秀人才。

我們持續看好公司后服務互聯網業務，重申推薦，建議積極設定。預計公司2014-2016年EPS 為0.45、0.89、1.48元，對應PE 為62X、31X、19X。

華夏幸福(行情,問診):業績高增長，京津冀一體化加速推進

類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：萬知，何益臻 日期：2015-01-15

銷售業績領先行業:公司發布2014年經營情況簡報，公司2014年整體實現銷售面積和金額分別為581.5萬平方米和512.5億元，同比分別增66.3%和37.0%，超額完成全年任務，銷售增速遠高於行業。

我們統計的去年全年42個主要城市商品住宅成交合計2.27億平方米，同比2013年下降8.3%。

具體來看，1）公司業務主要分為園區業務和城市地產業務，其中園區地產業務銷售金額占比84.1%，較去年上升0.8個百分點。該業務實現銷售面積和金額分別為479.6萬平米和430.9億元，同比分別增78.9%和38.2%。2）城市地產業務實現銷售面積和銷售額101.9萬平米和75.2億，同比增25.1%和27.2%。3）區域上看，固安和大廠園區仍是公司銷售主力區域，按銷售面積計算，固安、大廠、廊坊市區分別占公司年銷售的35.6%、28.6%和15.3%。

公司受益於京津冀一體化加速推進:我們認為“京津冀一體化”是今年房地產行業最確定的投資版塊。自去年2月底習主席將京津冀一體化上升至國家戰略層面已接近1周年，當前時點有望成為相關政策出臺的重要時間視窗。上周河北省“兩會”上，省長張慶偉表示2015年將在交通、生態、產業3大領域率先突破。

我們認為京津冀一體化正在加速推進，首先交通一體化先行，包括機場建設、軌交建設、高速建設、航道建設等項目近期正逐步落地。

另一方面，京津冀一體化主要是為了實現京津冀優勢互補，經濟基礎最差的河北，特別是廊坊、保定將成為最受益區域。

買入-A，強烈推薦。公司是環北京和保定儲備土地最多企業，其在環北京的委派面積超過1400平方公里。並且公司受益於北京市場回暖，環北京房地產市場穿越周期，公司銷售遠好於傳統地產行業。我們預計公司2014至15年EPS分別為3.08和4.51元，公司“固安模式”優於傳統地產行業，估值顯著低估，6個月目標價54.12元。

風險提示:京津冀一體化低於預期，房地產銷售超預期回落。