五大基金巨頭兩個陣營

儘管A股市場風險已經隨著半年來的調整得到了極大釋放，但記者翻看五大基金公司旗下基金三季報發現，一線基金公司並非一致看多，其中兩種分歧隱現，謹慎者認為未來將維持震盪格局，出現結構市的幾率大增，而樂觀者認為震盪上漲是未來A股的大趨勢。

華夏嘉實易方達謹慎「維持短線震盪」

今年三季度，由於宏觀經濟「二次探底」和流動性緊縮的擔憂，A股市場出現暴跌，高倉位和強週期板塊的基金公司業績普遍回落了25%左右。

在總結三季度投資得失時，華夏和嘉實這兩家大型基金公司顯得頗為謹慎，兩家公司認為，不確定的全球經濟和貨幣政策以及創業板上市的影響對未來市場的影響非常大。在三季報中，華夏兩位重量級人物劉文動和王亞偉一致指出，未來短期震盪幾成定局，市場將出現一種機構性機會。

「經歷本輪調整後，A股市場的估值水平漸趨合理，長期投資吸引力上升。短期內，市場將保持震盪格局，但以新能源、新技術和新模式為代表的新興產業的結構性機會將此起彼伏，成為獲取超額收益的主要來源。」華夏投資總監劉文動直言。

基於市場將短線震盪這個判斷，劉文動管理的華夏優勢增長倉位降至84%，接近股基行業平均水平。

王亞偉認為，經過第三季度的調整，股市整體風險在一定程度上得到釋放。下一階段，結構調整仍將繼續。同時，創業板推出初期能否平穩運行將對市場信心產生一定影響。接下來將著眼於為明年的投資佈局，發掘受益於經濟持續復甦、估值合理的品種。

據悉，王亞偉管理的華夏大盤和華夏策略倉位「一高一低」，分別為約89.3%和68.6%。

與華夏持有同樣觀點的還有嘉實基金。該公司第三季度全面減倉至行業平均水平，並否定了「四季度A股會單邊普漲」的樂觀論調，判斷未來市場行業和個股將嚴重分化，因此，嘉實認為市場將維持震盪格局。

在未來投資策略方面，嘉實基金股票部投資總監劉天君指出：「隨著股票市場融資力度加大、股票市場風險偏好下降，全面的上漲行情難以預期，個股選擇將帶來業績分化。基金將堅持穩中求進的策略，在持有價值低估的成長股基礎上，積極佈局結構性熱點行業和板塊，力求取得較好收益。」

嘉實主題基金經理鄒唯則更為謹慎，他認為，目前仍繼續堅持認為此輪經濟復甦僅是反彈而非反轉，四季度股市仍將處於調整階段，其在未來仍會控制倉位並堅持防禦的策略。

易方達投資總監陳志民認為，目前的經濟基本面和估值水平對A股市場能夠形成較強支撐，但國內宏觀政策的變化易引起投資者對未來預期的改變，所以第四季度市場將處於振蕩格局，市場結構性分化仍將較為明顯。

博時南方偏樂觀「經濟上行動力明顯」

記者注意到，廣州和深圳兩地的多數大型基金公司在三季度雖然出現不同程度的減倉，但減倉策略不等於長期悲觀，博時、易方達和南方基金的三季報對大市逐步變得樂觀起來。對於宏觀經濟和未來市場趨勢，三家基金公司偏向於「震盪向上」的判斷。

「總體來看，股票市場將繼續保持目前的水平進行震盪，重心將逐步上移，反映出業績恢復的良好預期。」博時投資總監陳亮在博時特許價值三季報中表示，從中國經濟的走向來看，目前經濟依然在復甦的軌道上，經濟增長上行的動力明顯。

南方績優成長蘇彥祝也表示稱，「雖然績優管理組對於下半年銀行信貸下降已經有了預期，並作出了一定調整，但是市場的反應依然超過我們的預期。我們認為市場將逐漸修正目前的悲觀預期，重新回到上升軌道。」。

作為南方投資總監，蘇彥祝管理的績優成長幾乎滿倉，三季度末倉位高達94.5%，金融地產煤炭機械等受益經濟復甦的行業都是其三季度重點超配的板塊。