《大行報告》匯豐維持周大福(01929.HK)「持有」評級 目標價下調至7.6元

匯豐發表報告指，周大福(01929.HK)的銷售額及利潤受港元強勢及內地旅客減少拖累，加上利潤率較低的黃金製品增長速度超過寶石首飾，公司上月已開始為寶石首飾提供較以往大的拆扣優惠，以爭取更多市場份額。此外，由於去年一次性的稅收收益，公司今年的有效稅率將由去年的16.9%回復正常至20%-22%，該行預期，公司2016財年的純利在銷售平穩的情況下將下跌9%，由於高基數效應，上半年純利將按年下跌20%。

報告續指，節約成本是提高公司回報的主要推動力，相信本港及澳門租金將會正常化，2017財年起香港及澳門租金成本將有所下跌，估計租金銷售成本每下降1個百分點，將可令公司在港澳的盈利提高10%。

鑒於預期公司在本港將關閉更多門店及較低同店銷售增長，該行調低公司的收入預測，又指較低毛利率的寶石首飾將拖累公司整體毛利率，分別下調2016、17及18財年純利預測11%、9%及11%。

該行維持周大福「持有」評級，目標價由9.4元下調至7.6元。(ch/u)~

阿思達克財經新聞

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