港人北上炒股有了"直通車" 對內地股市是長期利好

市場期待已久的“人民幣QFII(合格境外機構者)”及“港股ETF(交易型開放式指數基金)”終于得到國家層面的明確認可，這意味著內地與香港的資本市場雙向開放即將拉開帷幕。

8月17日在香港宣布的中央政府支持香港發展的一系列政策措施，其中“允許以人民幣境外合格機構投資者方式(RQFII)投資境內證券市場，起步金額為200億元”及“在內地推出港股組合ETF”最為市場關注。

分析人士認為，隨著人民幣國際化的向前推進，香港的投資者即將可以用人民幣投資A股，而內地的投資者也將增加一個配置港股資產的渠道。

分析人士指出，此舉意味著香港與內地市場的雙向開放，不僅擴展了人民幣在香港的投資渠道，在人民幣跨境貿易結算和國際化的進程上邁出了一大步；同時也加強了香港作為融資中心、離岸人民幣業務中心及資產管理中心的重要地位，客觀上給香港金融和經濟發展送了份大禮。

人民幣國際化的“橋頭堡”

隨著國際貿易額的持續增加，我國進出口貿易幾乎涉及全球各個國家。但是，近年來人民幣對美元的不斷升值吞噬掉出口企業很大的利潤空間，而對此根本的應對措施就是使用人民幣結算。人民幣國際化的步伐越緊迫，越需要有一個走出去的橋梁、跳板和市場。

“香港是推動人民幣國際化的重要‘橋頭堡’。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇在接受本報記者采訪時表示，香港是國際金融中心，發展成離岸人民幣中心有著天然的優勢。郭田勇說：“目前，僅人民幣存款就達五六千億元，通過RQFII、FDI(對外直接投資)等方式引導這些資金來內地投資，將提高境外對人民幣的接受度和認可度，也有利于中國資本市場功能完善及企業融資環境的改善。”

郭田勇指出，回流機制的建立是推進人民幣國際化的關鍵性一步，因為只有流通才能保持人民幣的吸引力，使境外投資者更愿意持有人民幣，也只有這樣，人民幣才能走得更遠。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受本報記者采訪時強調：“中國急需打通資本輸出通道，包括人民幣輸出，這是當務之急。”董登新分析，從中國國際收支狀況來看，由于目前資本流入過大，而資本流出狹小，這種不對稱的資本流直接導致了中國外匯儲備直線上升，壓迫人民幣升值，威逼物價上漲。而此次香港與內地市場的雙向開放，將使人民幣國際化及人民幣離岸市場建設再度升級。

港人使用人民幣選擇更多

香港與內地市場的雙向開放不僅有利于內地經濟，同時也對香港的人民幣持有者提供了優質的投資選擇，特別是為銀行體系龐大的人民幣資金提供了安全的新投資渠道。

近年來，隨著人民幣國際化進程的推進，滯留在海外的人民幣余額會逐年增加，人民幣貿易結算的推廣與人民幣升值的預期，讓越來越多的人愿意持有人民幣。對此，財經評論員余豐慧在接受記者采訪時認為，新政策有利于加快人民幣國際化步伐，有利于內地出口，促進內地經濟發展，引導境外人民幣回流投資，并將給中國A股構成實質性利好。而隨著人民幣離岸業務的快速發展，能夠促使在岸和離岸市場的橋梁變得越來越寬闊和穩固，這將有利于促進人民幣完全自由兌換的步伐。

董登新表示，以前是講人民幣跨境結算，現在過渡到人民幣跨境投資上了，RQFII可以算作是下一步跨境投資的先頭部隊，相當于香港人赴內地投資的“A股直通車”，在香港的合格投資者可以不通過外匯管制直接投資A股，減少投資障礙，這將有利于提升香港投資者持有人民幣的積極性。

對內地股市是長期利好

盡管在政策發布的當天，滬綜指微挫0.26%，但是金融板塊卻上漲0.79%，而證券股更是全線上揚沖上漲幅榜首。雖說首輪200億元的額度不大，但畢竟為境外投資者買A股和其他產品打開了另一扇門。

余豐慧認為，這將對于一直受資金不足困擾的中國A股市場構成實質性利好，特別是在當前A股低迷期顯得尤為重要。

業內人士分析，隨著境外人民幣資金將越來越多，RQFII的推出，未來可能有數萬億元的資金回流A股市場，無論從資金支持還是制度的建設、投資理念上，對于A股市場都具有積極影響。

“這是人民幣國際化之后證券市場國際化的重要一步，其意義將在今后的市場中逐漸突顯。”財經評論員葉檀認為，盡管短期來看A股市場受益不大，但從長期看則是根本性利好。而且通過人民幣國際化與境內直投，使證券市場收割普通投資者羊毛的惡劣文化，多了一個強有力的狙擊者。

董登新也認為，RQFII推出對于A股肯定會有一個增量資金，是積極影響。由于港股和國際市場的共振性更強，如果有大規模的RQFII流入，將更青睞被股民拋棄的大盤藍籌，而目前很多大盤股在H股的估值高于A股估值，所以其對A股估值標準的影響更值得期待。