保監會放寬險資投資企業債比例至40%

保監會在「十一」前發佈的《關於債券投資有關事項的通知》昨日正式面世。通知將險資投資企業債券比例提高至40%，按照保險公司二季度末資產總額37000億元計算，保險公司最大可投企業債(公司債)規模約14800億。

險企自主決策程度提高

通知最大的亮點是放寬了保險資金投資企業債券的比例，由不超過該保險機構上季末總資產的30%，調整為不超過該保險機構上季末總資產的40%。

來自中投證券最新研究報告顯示，截至9月底保險機構企業債累計托管量餘額為3762.94億元，尚有較大空間增加企業債投資。

另外，通知對保險機構投資債券發行人資質、信用評級等規定做出了調整。如保險機構投資大型國有企業、香港聯交所公告的H股和紅籌股公司在香港市場發行的債券和可轉換債券，應當具有國際公認評級機構評定的BBB級或者相當於BBB級以上的長期信用級別，而此前為A級以上的債券；而債券發行人的資質要求，由現行的「連續三年盈利」改為「最近三年平均淨利潤不少於所有債券一年的利息」。

光大證券肖超虎認為，該通知提高投資企業債的額度、降低對發行人的要求，可以提高保險公司在公司債投資業務上的自主決策程度。但短期來看，保險公司不一定會馬上提高其在企業債上的投資比例，從長遠來看，有利於保險公司根據自身負債狀況進行資產配置。

不過，自4月份以來保險機構企業債托管量增幅並不明顯，中投證券分析，主要是由於權益市場相對較多的投資收益以及保險公司的投資約束制約了其在信用市場大規模投資。雖然明顯增加了保險機構信用債券可選範疇和投資規模，但並未放鬆對無擔保債券的投資限制。

並且，要求配置至少兩名信用評級人員加強對信用債券的風險管理。鑒於保險公司對投資無擔保企業債和信用級別的限制，預計仍不會對無擔保和信用評級在AA級以下的企業債形成支撐。有關保險行業專家表示，雖然提高了保險資金投資的占比，但由於發行的債券仍然屬於稀缺資源，加上購買單只債券的占比不得超過20%的限制，使得「碗大食少」吃不飽成為現狀。不過，很多中小保險公司，會受益其中。

從未來發展看，保監會已經逐步放寬投資債券的門檻，利於險資資產長期合理配置。

險資債券回購首立規矩

此外，保監會昨日發佈了《關於加強保險機構債券回購業務管理的通知》，第一次對債券回購立規矩。險資債券回購最高上限為上季末總資產20%，這是償付能力達到監管規定的；償付能力未達到監管標準的，融入資金餘額不得超過該機構上季末總資產的10%。

按照保險公司二季度末資產總額37000億元計算，保險公司債券回購最高上限規模約7400億，最少也可以有3700億。不過，通知也不是鐵板一塊，保監會明確表示，遇有特殊情況需要臨時提高比例，須向中國保監會報告。

另外，保監會還明確了資金用途，要求保險機構債券回購融入資金應當主要用於臨時調劑頭寸和應付大額保險賠付等需要，不得用於固定資產投資以及中國保監會禁止的投資。

對於融出資金，保監會也有明確規定，當逾期7天，無法收回金額超過5000萬元或達保險機構上季末總資產1％。時，要求保險機構及時報告保監會。

據悉，每季末15日內，保險機構要向保監會報送債券回購利率水平、債券回購利率與市場利率的偏離分析、交易量、交易對手、資金用途及風險狀況等情況。

有關保險專家認為，保監會加強對債券回購業務的管理，在目前新股發行方式改變後，所發揮的作用有限。但從長期看，利於加強保險機構債券回購業務管理，防範融資融券風險，促進穩健投資。