僅留德國!歐元區國債驚現全線拋售

你能想象幾乎每一位投資者、對沖基金、養老基金哪怕是共同基金，都在拼命拋售歐元區國債嗎？這一幕真的發生了。周二，擁有頂級評級的法國、奧地利、芬蘭等國國債遭遇前所未有的拋售，其收益率較同期德國國債更集體創出歷史新高。

人們留住了德國，但誰又能說德國就是安全的呢？

國債標售提前引發恐慌

周二，除德國外幾乎所有歐元區國債均遭遇拋售。其中，意大利10年期國債利率再度回升至7%，西班牙升至6.4%。

與德國10年期國債息差方面，法德擴大至189個基點、西班牙德國升至482個基點，比利時德國達到314個基點，均為歐元區創立以來新高。另外，愛爾蘭和葡萄牙息差均超過450個基點，場面接近失控。

你也許想問，為什么投資者要在這個時候甩賣國債，為何不選在歐洲央行降息或希臘總理換人時進行。事實上，本周將舉行幾場重量級國債標售。令人失望的是，西班牙昨日標售31.6億歐元國債，低于其最高目標35億歐元。其1年期平均中標利率由上月3.608%沖至5.02%；比利時方面，該國標售27.3億歐元國債，亦低于目標32億歐元。

周四，西班牙擬拍賣至多40億歐元的10年期國債。同期，法國也計劃拍賣2013年至2016年到期的國債。屆時，一旦兩國國債收益率再度走高，市場恐慌情緒或一發不可收拾。

“這是一場信心危機”，荷蘭拉伯銀行資深市場經濟師ElwindeGroot表示，“投資者對于歐元區自己解決問題沒有信心。這樣一來，他們就會尋找最安全的地方存放資金。現在看來，只有德國能做到這點。”

歐央行或成最后依靠

如果歐元區國債還繼續這種瘋狂上漲，會發生什么？首先，你很可能看到一場新的流動性危機。因為歐洲政府將很難支付如此高的國債利息。其次，由于歐元區政治力量分散，最終有能力解決問題的恐怕只剩下歐洲央行。

資料顯示，截至本月11日，歐洲央行已在二級市場上購買總值44.8億歐元的債務國國債。自去年5月以來，該行已累計購買超過1900億歐元債券。

但問題是，如果對整個歐元區乃至歐央行都失去信心，歐元的暴跌無疑將變相推高區內國債收益率。昨日，歐元對美元一度跌至最低1.3427，刷新近5周來新低。更值得警惕的是，全球最大的兩家信用衍生品交易商高盛和摩根大通，披露已賣出超過5萬億美元的全球債務。截至9月30日，高盛僅披露對“歐豬五國”對沖后敞口為24.6億美元，但并未包括信用違約互換等。另一方面，摩根大通表示其凈敞口不超過15億美元，但并未披露這15億美元中多少是掉期產品。換句話說，你根本不清楚這些信用違約互換（CDS)會產生多大名義價值，也不清楚華爾街到底蘊含多大風險。

民生證券宏觀研究員張磊向《每日經濟新聞》表示，歐元區國債利率飆升的后果是融資艱難。現在市場對歐債擔憂已不只是對單一國家，而是擔心救助機制能否起到作用，特別是希臘、意大利兩國政局變化會否影響援助。最終歐元區何去何從，關鍵取決歐洲央行能否提供足夠的流動性。

“信心缺乏將成為短期問題，特別是德國提出允許部分國家退出歐元區，顯示其態度變化”，日信證券首席宏觀研究員袁秀明告訴記者，“但考慮到歐洲央行和德法不可能容忍這種局面持續，預計國債收益率將緩慢下降并回到一個可接受水平。”