樂觀預期4000點

從一季度的謹慎和保守到二季度的積極進取，光大證券資產管理部所管理的幾隻集合理財產品在二季度均取得了優異成績。陽光一號以19.28%的收益率排名同類產品第一。帶領這一投資團隊的投資總監盧文偉在接受中國證券報記者專訪時表示，下半年股市還將延續流動性充裕的格局，而超預期的經濟復甦數據也成為推動行情上漲的配角。

中國證券報：您認為今年行情最大的特點是什麼？

盧文偉：罕見的流動性充裕是最大的特點，造成大盤走勢小幅震盪單邊上漲。M1增速繼續向上的勢頭在二季度乃至三季度仍在延續，資金推動行情特徵明顯。最近剛公佈的6月份M1和M2以及信貸增速，也是幾乎全部刷新了歷史記錄。不斷尋找相對估值窪地成為投資者的現實選擇。

中國證券報：流動性的主導因素會不會面臨政策調整的風險？IPO的重啟會不會對市場造成資金面的壓力？

盧文偉：目前來看政策不會大力收緊流動性，在政府認為經濟復甦尚未穩固的時候，大幅改變目前政策的概率很低。但是經濟持續好轉之後，隨著CPI、PPI同比轉正，則可能出現流動性緊縮的苗頭，我們預計在四季度之前流動性充裕的局面仍難改變。

目前資金還在源源不斷地入市，IPO重啟以及大小非對市場的影響都不大。新股申購辦法較之過去有了小幅改動，但資金的熱情已經在最近的兩隻新股上有所體現。今年7月份是大非解禁的高峰，但其中主要是一些國有股，他們的集中減持力度相對小。IPO和創業板的啟動，對於企業經營來說都是重大利好，虛擬經濟的資金進入實體經濟，也變相拉動了民間投資。

中國證券報：目前是否存在估值過高的問題？未來在行業配置上投資者可以關注哪些方面?

盧文偉：從市場估值來看，A股市場估值22倍左右，與歷史平均水平相比仍然處於合理水平。大市值行業的盈利超預期上調概率很大，也將緩解短期的估值壓力。強週期性行業占市值超過60%以上，因此A股市場估值體現出週期性行業估值特徵，景氣週期是判斷估值的核心，絕對估值水平參考意義有限。

未來股票市場還將在充裕流動性支持下上漲，樂觀預期在4000點。

下半年行業配置可以延續三個思路：一是選擇內需和中國概念，金融、地產、零售、汽車以及配件、鋼鐵、機械；二是依照通脹趨勢進行配置，地產、煤炭、有色；三是主題投資，看好區域振興和新能源。