調整或結束 股指有望震蕩上行

【行情綜述】

周四（1月15日），A股主板市場迎來大幅反彈，金融、石油、地產等權重股引領上證綜指大漲逾3%，站上3300點，並相繼收復5日、10日均線。截至收盤，上證綜指漲114.02點或3.54%報3336.46點，深證成指漲245.90點或2.19%報11483.68點。兩市全天成交約5170億元人民幣，上日為4472億元。中小板指收盤漲0.11%，創業板指收盤跌0.11%。

滬深300股指期貨主力合約IF1502收盤漲135.6點或3.82%，報3683.6點，升水79.48點。全天成交80.90萬手，持倉10.15萬手，增倉36972手。現貨方面，滬深300指數收盤漲101.7點或2.90%，報3604.12點。

【市場資訊】

經濟、政策方面：

央行1月15日公布，2014年12月末，廣義貨幣（M2）余額122.84萬億元，同比增長12.2%，低於市場預期。2014年12月份人民幣貸款增加6973億元，同比多增2149億元，全年人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元。2014年社會融資規模為16.46萬億元，比上年少8598億元。多數機構認為，短期降準的可能性不大，全面放松政策實施時點可能要再延后。如果實施降準，那么春節前是一個比較合適的降準時點。

中國國家總理李克強將率領一支非常強大的代表團，參加2015年達沃斯世界經濟論壇，並且將在論壇期間演講，向世界闡述中國經濟發展現狀和前景。

《上海證券報》報導，近期多個省市交通廳召開交通運輸工作會議，部署2015年工作重點並明確今年交通建設投資情況。梳理西部12省份情況發現，西部各省均將公路、鐵路等交通基礎設施建設作為今年項目投資重點，粗略統計，西部12省市今年交通建設投資將超過6000億元。

1月14日，國家發改委秘書長李樸民表示，我國已將沿海核電工程列入國家重大工程建設包，將采用國際最高安全標準，在確保安全的前提下，啟動一批沿海核電工程。這意味著我國即將在東部沿海地區啟動新的核電項目建設的積極信號。

12月出口同比增長9.7%，好於市場預期，較上月4.7%的低增速有所回升。無論從貿易方式還是國別結構來看，12月出口均較11月有所改善。12月進口同比增長-2.4%，同樣好於市場預期，較上月有所改善，與PMI進口指數回升顯示內需惡化趨勢的短期企穩相一致，但負增長仍顯示內需疲軟，螺紋鋼價格、原油價格以及反映全球大宗商品價格的CRB現貨指數持續下行，也進一步壓縮了進口金額，抵消了在原油等資源品的進口數量上的增長。12月貿易順差為496.1億美元，較上月的歷史高點小幅回落，但仍維持高位，顯示內外需分化明顯。鑒於11月出口增速低於預期是當時人民幣貶值的重要誘因，12月進出口的同比改善以及高貿易順差將緩解人民幣匯率的貶值壓力，有助於匯率企穩。2014年，中國以美元計的出口同比增長6.1%，進口同比增長0.4%，進出口總值增3.4%，歐盟、美國、東盟、香港和日本為前五大貿易伙伴。 綜合考慮美國等全球終端需求的復甦、“一帶一路”戰略對於貿易的雙向帶動、“穩增長”目標可能帶來的貨幣政策放松和2014年的基數因素，預計2015年進出口均將有所改善，出口、進口分別同比增長8.0%、4.8%。

近期江蘇、山東、河南多地召開2015年經濟工作以及其他相關會議，均稱已經納入國家“一帶一路”（絲綢之路經濟帶和海上絲綢之路）規劃，並開始部署有關建設工作，至此，原先“一帶一路”規劃范圍擴圍已經成為定局。

我國城市群規劃正在緊鑼密鼓地編制。近日獲悉，作為城市群規劃編制前期工作的城市群范圍和戰略定位專題研究報告將於本月完成。在此基礎上，國家發改委將編制跨省區城市群規劃，並於今年年底前報送國務院審定。

國務院1月14日發布關於推行環境污染第三方治理的意見。意見提出，到2020年，環境公用設施、工業園區等重點領域第三方治理取得顯著進展，污染治理效率和專業化水平明顯提高，社會資本進入污染治理市場的活力進一步激發。環境公用設施投資運營體制改革基本完成，高效、優質、可持續的環境公共服務市場化供給體系基本形成；第三方治理業態和模式趨於成熟，涌現一批技術能力強、運營管理水平高、綜合信用好、具有國際競爭力的環境服務公司。

《關於進一步深化電力體制改革的若干意見》（以下簡稱“新電改方案”）獲國務院常務會議原則通過，下一步將交由中央全面深化改革領導小組討論，待批復后擇機發布。這意味著“啃硬骨頭的改革”終於要在2015年正式拉開帷幕。

住房城鄉建設部網站1月14日訊息，住建部日前發布《關於加快培育和發展住房租賃市場的指導意見》，《意見》指出需要充分認識培育和發展住房租賃市場的重要意義，積極推進房地產投資信托基金（REITS）試點。

中國中金公司表示，得益於決策者降低融資成本，推進改革，今年中國股市還將上漲30%。去年A股大漲近53%。中金董事總經理黃海洲表示，雖然周三上證綜指漲至5年半新高，不過較2007年的歷史高點仍低45%，估值依然很低。中金公司連續三年被《機構投資者》雜志評為中國最佳研究團隊。

《上海證券報》報導，復雜的經濟環境使得銀行業經營更顯謹慎，而企業經營性貸款需求降低，個人住房貸款投放趨緩等因素，導致去年下半年上海銀行業貸款投放愈加放緩。數據顯示，截至11月末的去年下半年，上海銀行業的信貸投放余額僅增長700億元，而各項存款余額更是較上半年下降約2500億元。

流動性方面：

上周（1月5日至9日），證券市場交易結算資金銀證轉賬增加額為5144億元，減少額為4086億元，證券市場保證金凈流入1058億元，結束了繼續兩周的凈流出。其中，1月5日凈轉入799.55億元。元旦后保證金再次流入股市。機構認為，一方面年初銀行信貸或加速投放，市場資金面將重回寬鬆格局，利於資金回流股市。另一方面，隨著新一輪新股的發行，打新資金將再次入場。

1月13日，市場傳言稱央行針對部分MLF（中期借貸便利）到期資金進行了續作，規模為2800億元。央行對此事未予置評。不過從機構人士處證實，央行確實針對部分股份制銀行的MLF進行了續作，不過規模暫不清楚。市場人士分析認為，央行在2015年整體的政策基調是“松緊適度”，但是從目前的情況來看，貨幣政策仍將偏向寬鬆，央行近期的一些舉措也顯示出，其在避免短期內流動性受到較大沖擊。

Wind資訊統計數據顯示，與11月相比，12月各券商的融資融券余額大幅回落，11月國泰君安、廣發證券(行情,問診)兩融余額均超過500億元，且有13家券商兩融余額超過200億元。

從下周開始，將有逾20只新股密集發行，1月IPO資金凍結量將創2014年6月以來的歷史尖峰。國泰君安預計凍結資金或達2萬億，受新股發行疊加其他多重因素影響，資金面將有較大壓力。

市場方面：中國證券登記結算有限責任公司1月13日公布，上周滬深兩市新增A股開戶數約55萬戶，超過元旦前最後一個完整交易周的水平。期末A股賬戶數18197.19萬戶，期末休眠賬戶數4181.93萬戶。上周參與交易的A股賬戶數為2262.60萬戶，占比12.43%。上周末持倉A股賬戶數5450.64萬戶，占比29.95%。

去年12月大盤暴漲兩成，前期整體倉位較高的私募基金大獲其利，一些私募逢高減倉兌現收益，導致私募倉位略有下降，私募基金在去年最後一個月重點增持了滯漲的醫藥生物以及領漲的金融服務等板塊，這兩大板塊也是私募重倉品種。

國務院總理李克強近日考察深圳時強調，滬港通后應該有深港通。香港特區行政長官梁振英也表示，希望深港通能夠盡早開通。分析人士指出，深港通有望加快成行，而屆時大盤股小盤股分化或將加劇。

1月13日，上交所正式發布《證券公司股票期權業務指南》、《證券公司股票期權業務風險控制指南》、《股票期權做市商業務指南》、《期貨公司參與股票期權業務指南》、《期貨公司股票期權業務風險控制指南》等5項股票期權配套業務指南。

【操作建議】

央行1月15日公布，2014年12月末，廣義貨幣（M2）余額122.84萬億元，同比增長12.2%，低於市場預期。2014年12月份人民幣貸款增加6973億元，同比多增2149億元，全年人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元。2014年社會融資規模為16.46萬億元，比上年少8598億元。多數機構認為，短期降準的可能性不大，全面放松政策實施時點可能要再延后。中國國家總理李克強將率領一支非常強大的代表團，參加2015年達沃斯世界經濟論壇，並且將在論壇期間演講，向世界闡述中國經濟發展現狀和前景。12月出口同比增長9.7%，12月進口同比增長-2.4%，均好於市場預期。12月貿易順差為496.1億美元，較上月的歷史高點小幅回落，但仍維持高位，顯示內外需分化明顯。鑒於11月出口增速低於預期是當時人民幣貶值的重要誘因，12月進出口的同比改善以及高貿易順差將緩解人民幣匯率的貶值壓力，有助於匯率企穩。近期多個省市交通廳召開交通運輸工作會議，部署2015年工作重點並明確今年交通建設投資情況。粗略統計，西部12省市今年交通建設投資將超過6000億元。7家銀行獲得資產證券化執照，利於促進資產證券化業務的規模。上周（1月5日至9日），證券市場保證金凈流入1058億元，結束了繼續兩周的凈流出。機構認為，一方面年初銀行信貸或加速投放，市場資金面將重回寬鬆格局，利於資金回流股市。另一方面，隨著新一輪新股的發行，打新資金將再次入場。從機構人士處證實，央行確實針對部分股份制銀行的MLF進行了續作，市場人士分析認為，央行在2015年整體的政策基調是“松緊適度”，但是從目前的情況來看，貨幣政策仍將偏向寬鬆，央行近期的一些舉措也顯示出，其在避免短期內流動性受到較大沖擊。12月各券商的融資融券余額大幅回落，1月IPO資金凍結量將創2014年6月以來的歷史尖峰。今日股指大幅上漲，兩市成交有所放大，短期調整或結束，指數有望震盪上行。