鉅亨網新聞中心
分析認為，通過各方面因素的比較分析后，7月市場是多方反擊的有利時機。“五窮六絕七翻身”的一幕有可能在A股上演。
證券時報6月20日分析文章指出，上周二公布的5月數據一度被市場理解為利空出盡，但大盤的反彈勢頭又被央行上調存款準備金而扼殺。加上外圍股市拖累，上證指數終于再創新低。5月消費者物價指數（CPI）為5.5%，其實上調存款準備金率甚至加息都已在市場意料之中。然而一些權威人士紛紛強調政策緊縮的必要性，最終導致了多方的完敗。
“五窮六絕七翻身”，是香港股市在上世紀80年代至90年代一條被反復驗證的股市運行規律。具體來說就是，股市每逢5月份開始下跌，到了6月份更會大跌，但到了7月份卻會起死回生。A股此前沒有完美演繹過這一規律，去年開始似有變化，今年更可能照此演繹。結合技術面、資金面、政策面、業績面的情況看，7月份或許將成為多方最好的絕地反擊機會。
首先，從技術面來看，我們多次強調過，上證指數自6124點以來月K線從未出現過4連陰。目前上證指數月K線已經形成3連陰，本月只剩下不到兩周的交易時間，如果上證指數不收復2743點，6月K線將以陰線報收。如此一來，7月收陽的概率將很大。此外，上證指數2700點是1664點至2319點上升趨勢線位置，也是維系月K線大三角形的重要支撐，除非多方徹底放棄，A股進入深度熊市，否則2700點應是多方必須固守的戰略點位。從形態上看，7月份將成為多方最后一搏的時刻。
上周二，央行上調存款準備金后，銀行間拆借利率出現持續飆升，雖然月底之前有3000億左右的央票到期，但資金面還是比較緊張的。目前，我們需要關注兩個時點：一是6月20日（本周一）存款準備金繳款日，如果周末不加息的話，也可能形成利空出盡的效應，但反彈力度很難預期；二是6月30日（下周四）銀行存貸比考核大限。
我們認為7月份開始資金面的情況將會逐漸緩解，這有利于多方發起反擊。更重要的是，7月份是限售股解禁的年內低谷。統計顯示，限售股解禁規模與大盤的運行呈現緊密聯系，高峰和低谷往往對應著大盤的頂和底，這對于多方選擇反擊時機，有著重要的參考意義。
在貨幣政策方面，雖然市場普遍預期不會放松，但我們繼續堅持調控頻率將會明顯放緩的判斷。原因已經分析過多次了，一是地方政府的龐大債務壓力；二是經濟已經出現下滑的勢頭，這都會影響央行的決策。目前，狹義貨幣供應量（M1）和廣義貨幣供應量（M2）增速已經處于很低的水平了，雖然我們不能斷言馬上會出現政策轉向，但可以預計的是，貨幣緊縮的空間和頻率應該會有所放緩。而且，近幾年每到7月份都是決策層政策微調的時間點。
除此之外，6月下旬對于外圍市場來說也是一個重要的時間窗口。6月23日（本周四）美聯儲要召開會議，會議將傳達怎樣的信息，對世界各國金融政策的影響都很大，對于中國貨幣政策的調整也有著啟示作用。
目前，中國的實體經濟已經出現顯著的“錢荒”，緊縮政策直接影響到了股市，但卻并未阻止其他投機領域的火爆。可見股市其實并不缺錢。
最后是上市公司業績面。我們認為，需求回落、成本上升導致投資者對上市公司業績預期持續下調。盡管A股市場“估值底”已經探明，滬深300指數成分股估值水平已處在歷史低位，但這并不意味著“市場底”已經形成。一方面是市場估值結構分化明顯；另一方面，市場還要消化上市公司業績預期下調的影響。
對于二季度的業績情況，我們認為會比市場普遍預期的要樂觀。數據顯示，在已發布上半年業績預告的公司中，有693家公司給出了比較明確的增長空間，剔除上市不久的次新股，在675家公司中根據預告公布的增長最高值計算，今年上半年業績增幅有望達到47.58%，二季度相比一季度的環比增幅也有望達到21.79%。
值得注意的是，發布業績預告的公司僅為全部A股上市公司的3成，且大部分績差公司都會在后期集中披露業績。統計顯示，自2006年以來歷年二季度非金融類企業凈利潤的環比全部實現正增長。隨著一季度企業利潤環比增速見底，二季度利潤環比實現增長的概率相對較大。這也意味著，二季度上市公司業績情況有可能好于預期。實際上，目前二級市場的下跌已經反映了上市公司業績面的惡化預期，如果二季度業績數據實現超預期，多方必將發動一輪糾錯行情。
此外，我們還認為，中國經濟硬著陸的可能性不大，下半年通脹預期有輕微緩解的可能，這也有助于上市公司業績的改善。
總之，我們通過各方面因素的比較分析后，認為7月市場是多方反擊的有利時機。“五窮六絕七翻身”的一幕有可能在A股上演。
(嵇南濤 編輯)
免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235
上一篇
下一篇
