ST科龍白電資產注入可期 分析師稱潛伏正當時

今年9月1日，ST科龍（000921，收盤價8.22元）以定向增發方式收購大股東約12.38億元的白色家電資產的第三次重組方案終于獲得股東大會審議通過。

那么，華麗轉身后的ST科龍蘊藏著哪些投資價值呢？一位分析師告訴《每日經濟新聞》記者，綜合目前的情況來看，待重組完成后，ST科龍股價很有可能沖上10元，而今年年底就有望達到這一目標價，因此現在是“潛入”ST科龍的好時候。

12億購買大股東白電資產

早在2007年，海信集團對ST科龍資產注入的計劃就已經出爐，但是因為價格問題遭證監會否決。隨后2008年5月，在修改預案之后，公司再次謀劃資產重組，但是由于宏觀經濟形勢和行業發展的變化，再次擱淺。

不過，隨著今年9月1日股東大會通過了公司重組的方案，業內普遍預計，ST科龍第三次啟動資產注入一事將獲得證監會審核通過。

根據公司公布的重組方案，為解決與公司第一大股東海信空調之間的同業競爭，ST科龍擬以3.42元/股的價格向海信空調非公開發行不超過3.62億股的A股股份，作為購買資產的對價。

公告顯示，ST科龍此次定向增發購買資產評估價為12.38億元，具體包括海信山東100%股權等4家公司的股權，以及海信營銷公司白電營銷資產，這部分資產在2006年~2008年實現凈利潤分別為1.01億元、1.24億元和0.38億元。公司稱，在重組完成后，海信空調白色家電業務必須與公司現有的白色家電業務全面徹底整合，方能充分發揮兩者合并后的協同效應。而天相投顧分析師也指出，重組將使ST科龍成為我國冰箱業第二大，空調業第三大的家電企業。

此外，重組報告書還指出，此次重組將消除海信科龍與控股股東及實際控制人之間存在的同業競爭，重組后海信科龍將成為海信集團旗下專注于冰箱、空調、冷柜、洗衣機等白色家電研發、制造、銷售與產品服務的唯一平臺。業內人士指出，這似乎預示著ST科龍后續還存在著資產注入的預期。

注入資產有望提升業績

從三季報來看，ST科龍基本每股收益與格力電器（000651，收盤價28.01元）、青島海爾（600690，收盤價22.26元）等行業龍頭差距較大。如格力電器前三個季度的基本每股收益為1.06元，這是ST科龍前三季度基本每股收益0.184元的近6倍。

“公司未來的成長空間比較大。此次注入的都是海信集團的優質資產，并且ST科龍今年業績恢復得也不錯”，國都證券家電行業分析師告訴記者，“海信集團的空調業務實力幾乎和美的電器（000527，收盤價22.08元）不相上下，尤其是變頻空調占有很大的市場份額。”根據相關統計數據，1月~7月，海信變頻空調的市場占有率為24.6%，繼續保持行業第一位。其中7月份，海信一家獨占27.45%的市場份額，預計明年銷售業績肯定也不錯。天相投顧分析師也指出，即使在沒有考慮重組的情況下，ST科龍今年每股收益也有望達到0.23元。

ST科龍也表示，通過本次重組，公司營業收入和歸屬于母公司所有者的凈利潤均有較大幅度提高，其中營業收入相比交易前增長50%。根據2009年前四個月的模擬備考數據，公司累計實現營業收入39.35億元、實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.23億元。相信在本次交易完成后，海信科龍與海信空調兩大白電業務實質性整合所產生的協同效應將進一步降低成本、提高公司營運效率。

喜獲巨額節能補助款

業內人士認為，ST科龍具有的優勢不僅僅在于公司本身，整個家電行業業績的好轉也是推動公司股價上行的一個重要因素。

《每日經濟新聞》記者采訪多位行業分析師，他們均對家電行業未來業績表示樂觀，他們指出，家電行業中受金融危機沖擊較大的出口業務也已經連續4個月上升，這是一個相當積極的信號。

不過，中信證券在11月家電行業跟蹤報告中指出，近期家電板塊連續上漲，估值已經偏高。面對家電板塊近來的強勢，國都證券分析師在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也感慨，“9月份開始家電股持續強勢，幾乎透支了明年的業績。”不過他認為，ST科龍目前8元附近的股價相對便宜，綜合各方面情況考慮，在重組完成后，估價沖上10元應該不成問題。他還指出，從近兩周的走勢看，已經有資金在布局ST科龍。

值得一提的是，受益于國家推出的“節能產品惠民工程”，ST科龍業績還有望加速推進。公司于10月29日發布公告稱，根據財政部、國家發展改革委頒布的《“節能產品惠民工程”高效節能房間空調推廣實施細則》，ST科龍已上報申請補助款2502萬元，預計到本年底公司還將上報申請補助款1900萬元。若在2009年度內公司全額收到上述補助款項，將增加本年度利潤約4400萬元。