再探2437點支撐力度短線反彈或來臨

股指本周下探至2439點，而市場成交量也是一再萎縮，短線反彈也有望如期而至。

據第一財經日報報道，隨著股指本周下探至2439點，年內低點2437點已經是危如累卵，而市場成交量也是一再萎縮，滬市周五已經跌破500億元的大關，而筆者此前預測的短線反彈也有望如期而至。

從今年的市場走勢而言，持續上行的CPI指數無疑是制約股指上行的一大原因，而國家統計局最新公布的8月CPI指數顯示，6.2%的同比增速較7月的6.5%開始小幅回落，同時市場也開始普遍預期此后CPI指數的漲幅將逐步回落，這是否預示著股指也會就此見底回升呢？

安信證券首席經濟學家高善文等近期撰文指出，中國通脹與股市之間的關系復雜并且有趣，可以簡單地概括為“情-敵”關系，即開始時是“情人”，相互扶持，后期則變成“敵人”，互相傷害。

通脹在最高點開始轉折向下的時候，市場一般都處在最困難的時期，這種局面在通脹下降后還會延續一段時間。原因是這時需求下降和盈利惡化的過程仍然在繼續，而資金面的緊張則處于最嚴重的時候，“盈利”和“估值”的“雙殺”尚未逆轉。隨后一段時間，隨著通脹下降趨勢的確認，資金成本下降，政策預期逐步改善，經濟也逐步穩定下來，市場開始恢復性上漲。2004年通脹見頂后，市場如此表現；2008年通脹見頂時，市場如此表現；就目前本輪通脹見頂的左側部分而言，市場（以及經濟）的表現與歷史經驗也是大體類似的。

就目前的情況看，通脹應該已經在7月份見頂，資金成本高企目前仍是不爭的事實，經濟下滑和盈利惡化繼續成為普遍的擔心，這與歷史上通脹見頂時市場的運行邏輯并無二致。那么在通脹下降的右側，市場是否會重復歷史的規律呢？高善文等認為，如果美歐經濟和國際市場不出大亂子，這種可能性也許是值得期待的。

特別提醒投資者注意的是，高善文得出上述結論的前提是美歐經濟和國際市場不出大亂子，而從此前歐債危機的發展以及美國的經濟數據來看，這一前提實現的難度不低。不過，周四傳來好消息，歐洲央行、美聯儲、瑞士央行、日本央行和英國央行15日晚間發布消息稱，將在年底前協同為歐洲銀行注入美元流動性。這無疑對解決目前愈演愈烈的歐債危機是一針強心劑，能在短期之內穩定市場預期，為美歐經濟的回暖爭取寶貴的時間。

就A股市場而言，在本周考驗2437點的支撐力度之后，股指下周或將再次考驗其支撐，如能再度不失守2437點，短線的反彈或將如期而至，盡管市場底部的確立仍未明朗，但對左側交易者而言，習慣的底部正日趨明朗，而留給右側交易者大膽介入的時機還需耐心等待。投資者下周需重點關注美聯儲議息會議的決定，有關決定將對全球金融市場產生重大影響。

(潘敘 編輯)

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