德意志：中國手機晶片市場 聯發科降價應戰 明年獲利衰退20%

聯發科(2454-TW) 9月營收衰退 6%，德意志證券今(8) 日報告中指出，聯發科營收衰退，主因迎戰中國手持裝置晶片市場競爭者，採取大幅降價措施，導致以往高毛利面臨衰退風險，預估明年獲利將衰退 20%，因此重申聯發科「賣出」評等，目標價 279元。

德意志產業分析師周立中認為，聯發科為迎戰藍芽(Bluetooth)晶片競爭對手CSR和RDA，使 9 月上半月產品價格下滑 35%至 0.8美元，導致營收成長動能受挫。

聯發科的手持裝置晶片競爭對手均採取積極降價策略，如展訊通信(Spreadtrum)及晨星半導體(Mstar)，其價格比聯發科還低 20%，產品毛利率以30-40%為目標，聯發科毛利率則高達60-62%。這兩大廠商都是中國當地的手機晶片業者，並經營出口外銷市場，使聯發科不得不配合價格戰。

德意志證券表示，聯發科除了必須面對 9月手機晶片價格競爭攻勢，又受到了元件短缺，手機功率放大器(PA)缺貨影響，加上聯發科在第 4季為鞏固其市占率，持續調降手持裝置晶片平均銷售價格 (ASP)，毛利率面臨下滑風險，預估明年全年獲利將衰退 20%。

德意志證券指出，有兩項負面因素將妨礙聯發科的未來發展。一、聯發科調降手持裝置晶片片平均銷售價格 (ASP)，為第 4季市占率的成長帶來不小風險，將引發平均銷售價格 /毛利衰退；二、聯發科為了推廣殺手級單一晶片MT6253，第 4季底將降低平均銷售價 3-4美元，造成占總出貨比重 80%的主流晶片MT6225，平均銷售價格也跟著下跌 4.8-5.2美元。

德意志證券進一步預期，明年手機晶片的價格將有明顯下降的趨勢，使單價較高的 WCDMA 3G 手機晶片和2.75G 智慧型手機晶片的成長動能趨緩，因此，預期明年聯發科的獲利衰退 20%。