寧波富達(600724):重組老賬被翻出,置換資產按不同標準溢價引爭議

儘管寧波富達(600724)早在今年5月之前完成了非公開發行10億股的資產重組計劃，但仍有業內人士質疑其所置換資產的評估價是否公允的問題。

評估價是否公允？

問題其實早在2008年7月就已顯露，寧波富達拿出資產重組方案：控股股東寧波城投以其擁有的資產與寧波富達擁有資產進行置換，差額部分由寧波富達向寧波城投非公開發行股份支付。

寧波城投置入的資產包括：寧波城市廣場開發經營有限公司(以下簡稱廣場公司)100%股權、寧波房地產股份有限公司(以下簡稱寧房公司)74.87%股權、寧波慈通置業有限公司(以下簡稱慈通置業)100%股權，置入資產分別作價63.63億元(原來作價72.16億元，後主動降價8.53億元)、13.5億元和2.3億元。

寧波富達置出的資產具體包括：寧波市自來水淨水有限公司(簡稱自來水公司)90%股權和寧波楓林綠色能源開發有限公司(簡稱能源公司)25%股權，分別作價2.8億元、0.8億元。

置換資產差額部分預計為75.84億元，將由寧波富達向寧波城投非公開發行不超過12億股股票支付，發行價格為不低於7.58元。控股股東寧波城投因此新增10億股票(見表1)。

投資者從評估報告中看到：寧波城投放進來的資產飆增370—840倍，而拿走的資產只溢價7倍和82倍，這完全是一個不對等的「公平交易」。更讓投資者不滿的是：2008年初重組工作啟動後，一直沒有看到寧波富達的資產評估報告，直到2009年2月27日中國證監會核准1個月後的4月2日，寧波富達才公佈其資產評估報告。

北京創業投資協會的投資專家對此指出，如果重組情況屬實，這些置換資產的評估是不平等的。從這個重組方案中可以看到，寧波城投是最大的受益者。用通俗的話來說就是：控股大股東低價買入自來水淨水公司和楓林能源公司，高價賣出廣場公司、寧房公司和慈通置業，誰賺誰虧一目瞭然。

寧波富達的董秘陳建新對此回應道：「這些都是經過估評機構估評過的」。而對於為何不及時公開估評報告的原因則沒有回答。

部分大股東套現引發質疑

寧波城投新資產重組方案出來前(2008年二季度前)，一些新進的股民們發現：寧波富達部分前十大非流通股東和流通股東，紛紛拋售手中的股票套現，而且就在重組前的非常敏感期，這讓許多吃進寧波富達的股民們惴惴不安。「面對新重組方案後的利好消息，他們為什麼在資產重組前抽身逃離？

記者隨後根據投資者的指引寧波富達公佈的公告上查看前十大股東持股數變化情況，原來排名第四的非流通股大股東王重良在股票解禁後，立馬減持4180506股股票，按照此段時期的最低股價4.95元和最高股價8.06元，王重良最低套現2070萬元，最高套現3370萬元。而其他投資公司或實業公司均採取清倉或減持的手法，在股票解禁後紛紛退出前十，變動數量之多居然達到5家。

寧波富達底牌被徹底揭開

就在眾多業內人士將目光聚焦在置換資產溢價問題和大股東減持問題上時，業內投資分析師指出：寧波城投置入的評估資產有待商榷，投資者難以認同；寧房公司7年磨一劍，從2002年改制至今7年期間只做了一件事，開發寧波青林灣房產項目；慈通置業從2006年成立後拿下慈城新區9號地塊後，2008年底前未有動工沒有產生任何利潤，地塊成本為4.13億元，總資產4.449億元；而置換出的自來水公司和能源被公司均有國資背景項目，發展前景看好，利潤穩定而從重組前的年報中可以清楚地看到自來水公司正是最賺錢的項目(見表2)。

至此，寧波富達的置換底牌正在揭開。