預防通脹對抗通縮的四策略

美國股市充滿著登高向上的決心。去年金融危機橫掃全球，標準普爾500指數卻從2009年3月的低點，逆勢上漲至今已暴漲超過 70％。 儘管去年的股票收益龐大，但是工作機會仍然很少，工資增長緩慢，而住房市場仍未走出谷底。另外還令人擔心的是，由於聯邦政府開始撤回經濟刺激方案，在不久的未來經濟可能再次遭到重挫。

一些經濟學家認為這可能會導致通貨緊縮，或是美國大蕭條以來未曾出現過的物價下跌。經濟顧問蓋瑞席凌說，“未來10年我們也許會目睹嚴重的通貨緊縮，每年經濟增長率僅有2％。” 另一方面，更多的經濟專家則擔心，美國未來遲早要面臨另一個相反的問題：通貨膨脹，政府為因應金融危機而擴大借貸，隨著12萬億美元的債務而來，輿論認為通貨膨脹的困境指日可待。甚至有專家研究指出，未來3年到5年間，通貨膨脹率可能到達80年代以來就相當罕見的5％至8％的範圍。 在這兩種相對的看法之間，更多專家採取的是中間路線，認為最嚴重的經濟風暴已經結束。歷史證明，多元化的投資組合能夠承受溫和的通貨膨脹或通貨緊縮。

令人擔心的是，目前投資人仍可能面臨極端又罕見的情勢。HussmanFunds的約翰赫斯曼指出，“隨著不斷上升的信貸風險，通貨膨脹可能發生在未來幾年中，而現在就是最佳的防禦時機。”投資人不用徹底改變投資策略，在通貨緊縮或通貨膨脹中擇一做個預防。相反地只要移動投資組合中的一小板塊，例如10％至20％的資產比例，就可以讓你在任何危機中獲得保護。這裡有四種股市投資策略幫你達到這個目的。

1、買進定價能力高的股票 通貨緊縮和通貨膨脹都會威脅到消費經濟。當物價處於自由落體，消費者會暫緩購買，因為他們期待未來還有更大的折扣。當物價上升時，家庭的購買力則顯薄弱。 無論上述哪種情況，投資人的投資組合都應該向必需品產業傾斜，分析師認為所謂的防禦型產業，就是無論如何人們都必須購買的商品，比如：醫療照護，雜貨，農產品或主要消費品都屬此類。 選擇這些產業中的主導企業，他們有足夠的分量讓價格獲得支撐，不管在什麼經濟條件之下，讓投資人的股票投資組合保持盈利增長。 在個股的選擇方面，醫療保健集團例如強生（JNJ），製藥巨頭諾華製藥（NVS）的，和食品分銷商西斯科（SYY），都是深獲分析師青睞的投資選項。 或者你可以採取更廣泛與更安全的做法來針對防禦型領域，透過所謂的ETF，如iShares標準普爾全球醫療保健（IXJ），消費品行業SPDR（XLP），或Power Shares DB農業（DBA）等進行防禦性的投資。2、選擇現金充裕的藍籌股 如果經濟遭遇通貨緊縮的打擊，資產負債表上現金充裕而負債極少的大企業就是最理想的選擇。這是因為亂世之中企業取得貸款或再度融資都是非常困難的事情。此外，在通貨緊縮的經濟中，公司必須用更加寶貴的美元償還貸款。 現金豐富的藍籌股在對抗通貨膨脹方面，也能提供相當的保障。因為這些股票目前以比其他股票更好的估價在進行交易。 研究發現通貨膨脹時期，市場青睞低價的股票。因為通貨膨脹上升的壓力，幾乎總把股市向下估值，股票因而面臨漲不動的問題。此時許多現金充裕的藍籌股會定期派發紅利，而這些款項可以支持你的投資回報，無論股價是遭遇通貨膨脹或通貨緊縮而下跌，投資人都較不易受到影響。 投資藍籌股最簡單的方式，就是透過相關的共同基金或ETF。專家推薦：詹森（JENSX）集中持有領導企業的藍籌股如微軟和雅培公司，這兩者皆坐擁約90億美元的現金。FMI Large Cap（FMIHX），另一個持有大型企業股份的重點組合，包括資產負債表上現金高達80億美元的沃爾瑪。

3、著眼新興市場股票 匹茲堡投資顧問史坦那索羅維奇指出，發展中國家是主要的原料和商品生產者，其價格往往與通貨膨脹保持同步。這使得新興市場的股票成為一種很好的通貨膨脹避險工具。 遭遇通貨緊縮時，新興市場也能為投資人提供多樣化的好處，因為快速增長的國家比如中國和印度，即使在美國經濟遲緩的情況下，還能夠持續擴大內需保持經濟活力。事實上根據IHS全球觀察，中國經濟未來十年預計每年將增長8％以上。 當然經過去年一年強烈反彈70％之後，這些股票目前顯得分外昂貴，它們的風險也大於美國股票的持有。更重要的是，你可能早已經對這些股票有相當數量的接觸，畢竟在一般情況下，投資人可考慮在外國股票組合上保有1/4的新興市場股票投資。

如果你想要提高這個板塊的投資，可以用平均美元成本的漸進方式進行。不錯的選擇包括T. Rowe Price新興市場股票（PRMSX）。或是全包式的海外股票組合，如Vanguard Total 國際股票（VGTSX），該組合維持25％的股份在新興市場。

一些美國券商還提供外國股票投資的服務，可以購買在美交易的外國個股股票，股價與佣金皆以美金計價，交易無股數限制。許多新興市場的股票都在名單中。4、考慮通貨膨脹指數債券 因為物價上漲會吃掉固定收益的投資回報，因此債券對於通貨膨脹特別敏感。例如上個世紀的70年代，由於通貨膨脹嚴重，政府債券的實際損失每年高達近2％。相較之下現代投資人就幸運了許多，目前有更簡單的方式防止你的投資因為通貨膨脹而遭到重挫，比如購買抗通貨膨脹美國公債（TIPS），可以隨時調整本金以跟上通貨膨脹的腳步。 投資人也可以通過基金來投資TIPS，如Vanguard抗通貨膨脹證券（VIPSX）是不錯的選擇，或者你還能透過treasurydirect.gov直接購買債券，而無需繳交任何手續費用。

如果情形相反出現了通貨緊縮，這種債券在計算你的利息時將向下調整本金值。此外，部份的TIPS允許投資者採用傳統的抗通縮策略，即購買長期國債，假使通貨緊縮時代利率下降或利率處在低點，其價值得以上升確保投資人的利益。