投資人高度看漲那斯達克指數 反向思考此其時矣

此時，正是對反向分析師的嚴苛考驗。

今日美國股市的氣氛，到底是太過看漲，還是太過看空？直讓人摸不清方向。

一方面，散戶投資人對股市仍是充滿疑慮。例如，過去一年來，國內股市共同基金出現了資金淨流出。這點可不尋常，因為在經歷了諸如過去一年般強勁的漲勢後，正常的型態應是，有大筆新資金湧向了股市。

而且，根據4月最新的數據顯示，這項資金淨流出的趨勢尚沒有改變的跡象。

另一方面，投資顧問此時卻是看漲，而且看漲的程度還創下十年之最。

修伯特那斯達克通訊信心指數(HNNSI)係追蹤一組短期投資通訊所建議的平均投入那斯達克市場的比例。這是一項有用且值得關注的信心指數，因為在那斯達克股市，信心指數扮演了要角，尤其在十年前的網路泡沫時期。

最新的HNNSI指數報80%，可謂高得嚇人。

而2月初，就在股市1月與2月回檔整理的底部時期，該指數報-16.1%，亦即較今日低了96個百分點。僅僅二個半月時間，該指數拉出了巨大差距。

此外，上次HNNSI指數較現在更高，係出現在2000年7月，幾乎十年之前。當時網路泡沫仍然盛行，市場氣氛亦讓人目眩神迷。

共同基金流動數據與投資顧問氣氛資訊明顯不同調，那麼反向分析師又該如何拿捏？

或許投資人可將投資顧問氣氛資訊，視為較具有短期影響。如此，這項數據便有其意義，因為共同基金流動數據，明顯展現過去十二個月，投資人的疑慮持續不斷。而投資顧問氣氛指數則大幅動盪，在股市下跌前，該指數上升到了高點，在股市上漲前，則又在失望中，來到了底部。

如此解釋的結果到底為何？由於在股市的漲勢中，基金投資人充滿疑慮，多頭市場持續的可能性應是較大。

但是，又由於投資顧問極度樂觀，目前股市短期回檔的機率，也可能高得危險。