資金交投意愿仍處低位

分析認為，雖然節后央行再度祭出加息利器，但央票發行持續地量，令存款準備金率上調預期再度升溫，隨著1月CPI數據出爐，短期市場很難擺脫緊縮陰云，震蕩調整或將成為常態。

中國證券報2月12日分析文章指出，盡管有突襲的加息舉措，以及縈繞不散的緊縮預期，但本周大盤并未“彎腰”，反倒走出了一路上揚的行情。盤面上，熱點呈現出全面開花的景象，不過總體而言持續性普遍不高。

緊縮預期不減反增給市場帶來的影響，反映在成交方面，便是成交量持續維持低位，且場內資金的交投意愿普遍較低。本周全部A股換手率為0.85%，雖較節前最后一周的0.55%出現回升，但依然處于近十年的底部區域。分析人士指出，一方面，換手率持續低位運行，顯示市場人氣低落；另一方面，較低的換手率以及成交量也意味著，短期下跌的動能已十分衰竭。

估值方面，截至本周五，全部A股市盈率（TTM）為19.05倍，滬深300以及中證100成分股的市盈率也僅為15.40倍及13.84倍。靜態來看，整體市場的估值水平已經進入了比較合理的區域，而大盤藍籌股的估值更具備了較為顯著的投資吸引力。

值得注意的是，經過兩個多月的持續大幅調整，春節前后，小盤股的殺跌步伐有所放緩，本周創業板指數更出現報復性反彈，持續跑贏主板市場。我們跟蹤的申萬小盤指數相對大盤指數的估值溢價小幅回升至188.85%，依然維持于一年多以來的相對高位。

對于市場后期走勢，有分析人士指出，雖然節后央行再度祭出加息利器，但央票發行持續地量，令存款準備金率上調預期再度升溫，隨著1月CPI數據出爐，短期市場很難擺脫緊縮陰云，震蕩調整或將成為常態。

(嵇南濤 編輯)

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