第一創業：給予上海梅林審慎推薦評級

第一創業認為，上海梅林修訂發行預案，擬注入資產的關系冠生園集團擁有的全部食品資產都有著較高的知名度,較強的盈利能力,毛利率都在20~40%之間。但其關系較為復雜,本次修訂有利于穩定經營,便于業務發展。給予審慎推薦評級。

第一創業3月3日研究報告指出，理順擬注入資產的關系冠生園集團擁有的全部食品資產(包括大白兔奶糖,華佗藥酒,蜂制品,天廚調味品)都有著較高的知名度,較強的盈利能力,毛利率都在20~40%之間。但其關系較為復雜,本次修訂將冠生園集團旗下5大業務板塊的9家子上海梅林(600073)注入冠生園集團,有利于穩定經營,便于業務發展。預測擬注入資產2011年的盈利情況光明食品集團對擬注入資產2009~2010年盈利狀況進行了表述,擬注入資產10年營收32.4億元,凈利潤為8304萬元,預測2011年營收為37.0億元,凈利潤為10138萬元。給予"審慎推薦"評級若非公開發行順利完成,上市公司總資產超過39.6億元,凈資產為21.2億元,總股本4.98億股,預計2011年營業收入將達63.7億,歸屬母公司凈利潤將達1.24億元。我們預計2011~2013年EPS為0.25,0.30,0.33元,對應PE為50X,43X,38X,給予"審慎推薦"。

(何瑩 編輯)

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