加息催熟銀行股 息差第四季度觸頂?

4月5日，中國人民銀行宣布，自4月6日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。1年期基準存貸款利率對稱上調25個基點，分別至3.25%和6.31%；活期存款年利率也從0.4%上調至0.5%；其他期限存貸款利率均上調25-30個基點。

市場普遍認為，此次加息為銀行凈息差擴大提供了空間。“此次加息為銀行業的利息收入提供了‘兜底’保證，對銀行業盈利有促進作用。”一位股份行信貸部人士稱。

受此利好刺激，當日銀行股大漲。

之前的數次加息都導致了銀行業的中長期貸款利差大幅壓縮，但按前述股份行人士的分析，此次則是1年期存貸利差維持不變、1-3年擴大5個基點、3年以上縮減了5個基點。

申銀萬國分析師董樑分析，五大國有行中，工行在此次加息中受到負面影響，其按照2010年末數據測算的貸款占生息資產的比率為50.4%，略低于五大行平均水平53%，存款資金成本上升的同時收益能力卻相對更低，將形成對凈息差的負面影響。而股份制銀行中，招行和中信銀行由于貸款占生息資產比重較高（59.5%與60.7%），兩者的活期存款占比（56%）也比其他股份制銀行（51%）高，將會得到相對更明顯的息差擴張。

從負債上看， 前述股份行人士分析，短期內活期存款利率提高10個基點會馬上提升銀行的資金成本，造成凈息差一開始出現降低，但由于活期利率上調幅度相對很小，因此影響不大。由于活期存款利率上調程度比其他期限存款利率上調程度要小，故而活期存款占比較多的銀行相對受益更大。

另外，由于銀行業會在1-2年間實現資本重定價，2012年，銀行業的凈息差應該就會開始出現正面反應。

上述銀行人士表示，在加息周期中，長期的存量存款在年內都不調整利息，而除了住房按揭貸款年內不調整以外，其他多數短期貸款和中長期貸款都是立刻調整利息的，因此銀行凈息差擴大是可期的，先行一步的就是那些存貸比較高、重定價頻率高、短期貸款占比高的銀行。

“如果考慮了市場資金面緊張的情況，銀行普遍上浮貸款利率，也將抵消此次加息對2011年凈息差的負面影響。”他強調。

目前，中小企業銀行貸款利率往往上浮30%，甚至以前一直強勢的大型央企，現在也不得不接受貸款利率的上浮。在貸款利率上限不管控的情況下，資金越緊張，銀行越強勢。

在行業人士對凈息差普遍看好的現狀下，銀行2011年凈利潤大漲似乎可期。

高盛高華銀行業分析師馬寧認為，包括此次加息的四次加息，其累積影響將使上市銀行在2011年凈息差平均提高3.7個基點，稅后凈利潤提高3.3%。而如果按照高盛預測的2011年還有一次加息出現，那么銀行業凈息差可能因此在2011年的第四季度觸頂。

行股率量存款在年內都不調整利息，而除了住房按揭貸款年內不調整意宏源證券分析師黃立軍認為，2010年銀行業未增提融資平臺貸款撥備，使得2010年行業凈利潤增長超預期，而2011年是否補提撥備就成了行業盈利預測的重要不確定因素。而在信貸增長比較確定的情況下，預計16家上市銀行在2011年的凈利潤約為8217億元，全年業績增長為21.07%。