花旗喊賣頎邦 客戶端毛利壓力侵蝕議價能力

大尺寸面板需求回升，帶動LCD驅動IC封測大廠頎邦(6147-TW)第2季營運進入佳境。花旗環球證券表示，頎邦5月營收應有成長10%，6月營收也將有個位數成長，因此第2季營收可達35.06億元。雖然營收成長，但第2季至第3季仍有匯損陰霾、原物料成本上揚、ASP下滑等問題，預期客戶端的毛利壓力將侵蝕議價能力，因此維持賣出評等，以及目標價40元。

花旗環球證券指出，大尺寸面板需求回升、電視和IT面板IC驅動器的訂單增加，帶動5至6月營收成長，預期第2季每股盈餘將從原先期的0.91元上調至0.93元。但第3季後市場可能因電視和IT面板IC驅動器過渡成長，壓縮毛利，加上進入第4季傳統淡季，因此全年每股盈餘預期將從4.25元下調至4.13元。

雖然第2季至第3季營收持續攀升，但花旗環球證券認為，正如台灣其他半導體公司一樣，頎邦仍有新台幣匯損陰霾、原物料價格上致使產品單價下滑的風險因素存在，預期來自客戶端的毛利壓力將侵蝕頎邦的議價能力。

花旗環球證券同時也指出，頎邦在金凸塊(gold bumping)產能的市占率已從2010年的80%，一路下滑至今年第2季的70%。花旗環球證券預期，如果金價仍高居不下的話，頎邦將面臨市占率和產品單價恐持續下修的問題。

由於頎邦後市獲利和毛利可能持走軟，花旗環球證券預期今年頎邦的營利率將從2010年的23.4%下修至22%，因此維持賣出評等，以及目標價40元。花旗環球證券認為，目前市場可能過於樂觀，預期頎邦股價恐會有18%回檔的風險。