走差異化道路 打造投行全產業鏈

2010年以來，火爆的一級市場帶動了我國券商投行業務的大發展，一批中型券商憑借著差異化服務借此實現了快速崛起。其中，作為行業轉型的堅定踐行者，太平洋證券已成功實現了業務突破，正致力于打造投行業務全方位金融服務。

2010年，太平洋證券投行業務先后實現了中小板首發（IPO）、創業板IPO的突破，全年共完成了IPO項目4個、再融資項目1個、企業債項目3個，并在深交所和證券時報社組織的年度保薦機構評選中分別獲得“2010年度保薦機構最佳進步獎”和“2010年度中國區最具成長性投行”等獎項。

今年6月2日，湖北駱駝集團股份有限公司在上交所成功掛牌。作為駱駝股份的保薦機構和主承銷商，太平洋證券成功實現了主板IPO項目的突破。

今年以來，太平洋證券投行業務延續了去年迅猛發展的態勢，截至目前已完成IPO承銷項目1個、非公開發行項目1個、配股項目1個、企業債券項目4個，其中企業債承銷一季度排名行業第四。此外，太平洋證券還上報了數家IPO和非公開發行項目，并儲備了數十家改制、輔導和并購重組財務顧問項目。

完善業務體系

太平洋證券總裁王超表示，多層次資本市場是我國資本市場發展的趨勢，目前太平洋證券正努力構建覆蓋主板、中小板、創業板、新三板乃至國際板的全方位投行業務布局。駱駝股份是其承做的第一單主板IPO項目，它標志著太平洋證券投行業務登上了新的平臺。

“太平洋證券2007年4月拿到保薦業務資格，短短的4年時間內，經歷了9個月的IPO暫停和市場大幅度調整，保薦業務實際開展還不到3年。”王超說，在這期間，太平洋證券堅持差異化的競爭模式，將自身產業鏈擴張至中小板、創業板、主板，業務類型覆蓋股票IPO、上市公司再融資和債券發行，建立了較為完善的業務體系，全面服務多層次資本市場。

良性循環發展

據介紹，太平洋投行發展初期面臨的問題主要是項目儲備不足、項目質量不高，直接導致的結果就是投行發展連續性不足、穩定性不高。經過一段時間后，隨著投行品牌的建立，項目資源越來越多、質量穩步提高，太平洋證券初步實現了“發行一批、上報一批、承做一批、儲備一批”的投行業務良性循環。

談到未來發展戰略，王超表示，目前太平洋投行首要的工作便是團隊建設。首先，投行隊伍建設應堅持專業化、集約化，以效益為導向，實現企業價值最大化。其次，針對新的業務增長點——新三板、國際板和直投等業務，太平洋投行將積極申請業務資格，抓緊儲備業務資源和人才。第三是加強公司品牌建設，將投行的良好業績與公司品牌相聯系，實現兩者的互相促進，從而將投行業務打造成公司的獨特優勢。

走差異化道路

縱觀美國證券行業歷史，發展最迅猛的美國證券公司的成長模式基本是圍繞滿足某一類客戶，發展某一類產品，由此開展經紀、自營、資管等其他業務。

以海外投行為例，德萊克賽爾·伯恩漢姆創造了高收益債券（垃圾債券）市場，是上世紀八十年代中期美國凈利潤最高的證券公司。所羅門兄弟開創了住房抵押債券市場，成為美國上世紀八十年代末規模最大的證券公司。美林上世紀七十年代發明了現金管理賬戶，吸引了大量銀行存款，奠定了其在個人經紀業務的霸主地位。

“差異化是我國證券公司發展的必然趨勢。”王超說，太平洋證券非常重視投行業務系統的差異化發展，投行業務目前從項目選擇到行業研究上，逐漸形成了以中小企業為重點，突出節能環保、新材料、高科技行業優勢，努力使項目本身成為太平洋投行的宣傳樣本。

“2010年，太平洋投行成功完成兩個節能環保類項目的IPO，市場上就有同類型的企業主動找到我們。”王超認為，“投行最重要的工作就是發現企業價值，投行之間競爭的則是發現企業價值的能力，因此對創新型、高科技行業的深刻理解，既是太平洋投行的特色，更是投行能力的體現。”

創新全方位金融服務

王超指出，目前我國所謂的金融服務被人為地切割成各個鏈條，有的提供間接融資，有的提供直接融資，有的專長股權融資，有的善于債權融資，而各個金融機構的從業人員也因此被條塊化地分類了。實際上，客戶更需要的是全方位金融解決方案，但目前的金融機構，尤其金融機構的從業人員卻比較缺少這方面的能力。

另外，隨著發行審核機制的完善，IPO發行將逐漸步入常態。因此，對于券商投行來說，上市通道的附加值必將越來越低。

對于未來的投行工作，王超認為，投行今后要真正根據客戶需求，提供整體的金融解決方案，包括股權融資、債務融資、重組并購以及財富管理等方面。這對投行人員的要求也隨之提高，投行工作的創造性要求更為突出。

“簡單來看，國際板的推出就對各大券商提出了深入了解國外資本市場、熟練掌握國際會計準則和語言的更高要求。證券公司要從部門設置、流程管理、激勵機制上作出相應的變化，以適應新的市場發展階段的要求。可以預計，未來市場的勝利者，就是這些對變化預期較早、準備更加充分的市場主體。”王超說。