抗通膨，天然資源基金最行

根據國際金融協會發表的最新報告，海嘯後的史上最寬鬆貨幣環境造成熱錢湧入新興市場，至2012年將突破1兆美元，包括貨幣升值與物價上揚都讓新興國家倍感壓力，而隨熱錢擴增而來的通膨風險，也將成為未來投資市場的最大變數。

根據摩根富林明投信整理，對照前一次通膨時期，即2007年國際油價開始飆升，到2008年7月甚至創下每桶147美元的歷史天價，漲幅高達188%，在這段期間中，以天然資源基金的報酬率高達44.8%，表現最抗通膨，另外資源盛產大國的巴西、俄羅斯與新興拉美地區的基金平均漲幅更都超過3成。

摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩‧亨德森(Ian Henderson)表示，量化寬鬆與持續低利環境將加深通膨預期，促使資金流向抗通膨的商品市場。近期通脹壓力來自於農糧價格上漲，亨德森指出，農產品價格上漲原因主要是來自氣候異常所造成的供給不足，而市場多半認為今年農產品價格會因增產而下滑，但能源、礦業卻不易短期間增產，因此供給不足風險其實很高，價格面較具上漲優勢。

至於最具抗通膨題材的黃金依舊是投資人偏好的投資工具，去年漲幅高達三成，其他貴重金屬表現同樣驚人，白銀去年上漲逾80%，漲勢更勝黃金。亨德森分析，白銀除了具有與黃金相同的投資需求外，工業上使用量亦不斷增加，因此白銀走勢在2011年仍將相對突出。

亨德森說明，儘管金價在投資需求續增下仍有走升空間，但因投機性資金比重越來越高，如全球最大黃金ETF-GLD平均單日交易量已上升至20億美金，未來金價波動度將增強，風險也相對提高。

要對抗物價上漲與通膨壓力，天然資源（如黃金、原油）仍是相對穩健的投資標的，目前多數資源公司股價仍低於當時水準，本益比僅約10倍左右，明顯低於2007年的12倍，相當具有投資價值，可望吸引資金持續流入。

亨德森認為，由於長線需求確立，短線價格雖有波動，則是投資人逢低進場的好時機，建議逢低分批佈局跨產業的天然資源基金，才能全面掌握原物料輪動上漲趨勢。

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