Nasdaq指數3000點關卡 究竟有何魔力？

Nasdaq指數3000點？實在看不出有何重要性。

畢竟，當Nasdaq指數終於突破了該關卡(最近有幾個交易日幾乎突破，但目前為止尚屬徒勞)，該指數仍較2000年3月所創的歷史高點低了逾40%。該高點可是12年前的事了。經通貨膨脹調整後，該指數的創傷還更重，虧損達55%。

所以，慶祝突破此一關卡，根本是苦中作樂。

其實，美國股市歷史中的空頭市場，最糟糕的一次，就是2000年之後的Nasdaq指數。

可以想見，許多人會說1930年代的崩盤，難道不是更糟？當時道瓊工業平均指數花了25年時間，才終於突破1929年崩盤前水準。

的確，但是道瓊指數的情況遭到扭曲。實際受傷情況要輕得多。

事實是，1936年底，經物價調整後，美國股市的總報酬指數，已經一如1929年崩盤前的高點一樣高。那只經過了不到8年。

當時的糟糕，遠不及2000年後Nasdaq指數的經歷。

那麼由1966年1月至1982年10月這段期間又是如何？道瓊指數在這段期間之初的水準，一如這段期間結束後的價位，若經通貨膨脹調整後，則道瓊於16年後的價位還大幅低於16年前。

其實，這段期間的道瓊指數再度遭到了扭曲。經通貨膨脹調整後，1972年底，美國股市的總報酬指數已高於1966年1月時水平。到了1983年中，即10年半後，該指數還進一步走高。

這段期間的美國股市，也不像Nasdaq指數近年的空頭市場此如悲慘。

如果不談美國的空頭市場，那麼日本過去二十年的空頭市場又如何？難到不是更差？

表面看來，的確更差。日經指數於1989年幾乎觸及40000點大關，而後便進入了一段漫長且具有毀滅性的空頭市場，這段期間，日經指數幾乎不曾反彈。儘管匆匆已過了逾20年，今日該指數仍僅及1989年高點的四分之一。

然而，縱觀大盤，卻又並非如此之糟。分析師用日本躉售物價指數修正以美元計價的MSCI日本總市場報酬率指數，結果發現2000年3月，日本股市其實已高過1989年高點。

由這些例子中，可以看出，廣泛分散的指數，自空頭市場中復甦的速度，要較僅少數幾檔股票的指數，快得多。這無論是對道瓊30檔股票指數，或僅包含少數幾檔大型股的Nasdaq指數而言，結果均相同。

隨著Nasdaq指數接近3000點關卡，投資人當可從以往經驗了解，廣泛分散投資，的確是好事。任何人若將全部資金投入2000年3月的Nasdaq指數，就是將太多雞蛋放入了僅少數幾檔網路股的籃子中。

當然，投資人都應該及早了解這種情況。今日的Nasdaq指數仍大幅低於2000年3月的高點，如果這種現象能讓投資人學到分散投資這一課，那麼或許可以說，過去的十年，並非全然是失落的十年。