黃金風頭仍勁 全球首只人民幣黃金ETF面世

壬辰龍年初始，投資者是否已經做好了新一年的投資規劃？選擇股票、債券，還是黃金、外匯，這都是一個問題。尤其在黃金、人民幣走勢一高再高的大背景下，既能坐享黃金和人民幣的上漲紅利、又能規避其價格波動風險的投資產品，往往更易受投資者青睞。恒生銀行即將推出的全球首只人民幣黃金ETF產品就為投資者提供了更多選擇，這也是全球市場上首只以人民幣計價的交易所買賣基金。

首只人民幣黃金ETF面世

“看好黃金走勢、且有意愿持有人民幣的投資者，可以考慮購買這只人民幣黃金ETF，2月14日在香港交易所掛牌后它可以自由交易買賣。”恒生銀行執行董事兼財資業務及投資服務主管馮孝忠告訴記者。而在上市前，投資者可以在2月6日至8日前往恒生銀行各網點認購恒生人民幣黃金ETF產品。無論是中國內地還是香港地區的投資者，如果想要購買該只人民幣黃金ETF產品的話，則需要先在香港市場上擁有包括證券賬戶在內的相關賬戶方可進行投資。

此外，考慮到通脹預期，有意愿將黃金作為策略性資產以對抗通脹的投資者，可以考慮認購該產品。與其他類型的黃金產品相比，恒生人民幣黃金ETF將能夠如股票一樣在交易時段自由買賣，可當天購入、賣出，提供了較高的流通性、透明度，以及便捷的優點。

在認購價格方面，該只產品每手買賣為100個基金單位，每單位發行價將于上市前認購期(2月6日至8日)結束后參考當時0.1克黃金的價值來確定。而根據目前黃金價格，預計每單位發行價約為人民幣35元。該只產品由恒生投資管理公司來進行管理，恒生投資對于內地及香港的投資市場擁有豐富經驗，目前管理有13只指數基金及3只交易所買賣基金。

需關注黃金走勢及匯率風險

投資恒生人民幣黃金ETF的投資需要同時關注黃金走勢以及匯率風險。具體來說，恒生人民幣黃金ETF的投資目標是以人民幣計價，并反映以美元計價的倫敦黃金定盤價表現的投資回報。該ETF也會尋求對沖人民幣兌美元之間的匯率變動，因此預期人民幣匯率變動不會對該只基金表現帶來較大影響。恒生也將會通過外匯掉期、非融資資產掉期等金融工具，來管理及對沖人民幣兌美元的匯率變動。

對于涉及的對沖成本，馮孝忠說，這取決于香港離岸人民幣(CNH)掉期市場的流通性狀況、人民幣與美元的利率之差等因素，若美元利率高于人民幣利率，則對沖成本會較高，反之則會成本較低。通過數月的數理模型分析發現，目前離岸人民幣市場流動性充足，預計對沖成本誤差能夠控制在2%之內。

舉例來說，假設投資者認購日黃金價格為每盎司1700美元，美元兌人民幣匯率為6.3，則這只人民幣黃金ETF每單位價值約34元人民幣。若第N天后，黃金價格上升10%至每盎司1870 美元，人民幣升值3%至6.11，若無匯率對沖，則該只人民幣黃金ETF每單位資產凈值為36.27元人民幣，僅上升6.68%；相反，若對沖鎖定匯率，則這只產品資產凈值為37.4元人民幣，回報為10%。

需要提醒投資者的是，目前倫敦黃金定盤價以美元定價，該產品將與掉期對手訂立一系列的掉期以對沖人民幣兌美元的匯率變動。倘若掉期對手無力償債或違約，該產品可能失去對沖并承受相應的外匯風險。而該產品以人民幣計價，則需要承受與人民幣相關的外匯、對沖風險，以及境外人民幣市場風險等。