松翰3月營收回神爆衝 Q2迎旺季營收增4-5成

IC設計松翰(5471-TW) 3 月營收大爆走，受惠客戶需求高於預期，加上部分急單挹注，營收達3.5億元，月增 7 成以上，第 1 季營收達7.3億元，較去年第 4 季逆勢成長11%，高於原先預期的持平或衰退，展望第 2 季，由於消費性IC已進入旺季，加上NB客戶積極回補CAM晶片庫存水位，因此營運可望較第 1 季大幅攀升，法人估營收將較第 1 季成長4-5成，挑戰重回去年第 2 季時的旺季水準，毛利率估將較第 1 季還佳。

松翰目前未公布第 1 季財報，不過據了解，由於第 1 季利基型產品(OID與RF)出貨比重攀升，因此第 1 季毛利率持穩，法人估將較去年第 4 季39.2%還好，可望重回 4 成水位。

而 3 月營收衝高，據指出主要是因NB客戶積極回補CAM晶片庫存水位，由於去年第 4 季開始NB產業受到泰國水災衝擊，影響硬碟供應吃緊，連帶壓抑NB產業的需求力道，業者表示，第 1 季末時回補庫存的訂單與力道來得又快又急，因此帶動相關CAM晶片商營收走強，也使得松翰 3 月營收爆衝，月增率高達 7 成，也重回 3 億元水位以上。

展望第 2 季，時序已近消費性IC(MCU)與多媒體IC旺季，加上NB客戶積極回補CAM晶片，以因應今年旺季需求，因此松翰營收可望再向上攀升，法人估營收季增率上看4-5成，且旺季出貨時產品單價較佳，松翰毛利率將再較第 1 季攀升。

另外，由於新款Ultrabook與新一代搭載Windows 8作業系統平台的NB皆須配有高解析度鏡頭，對松翰等相關廠商營運可望是正面挹注，而松翰布局CAM市場已久，將有先進者優勢，下半年HD CAM的比重將大幅拉升，可望占整體CAM晶片營收 5 成以上。

法人預估，松翰第 1 季營收季增11%，毛利率將達41%，淨利將達1.1億元，季增 1 倍多，第 2 季營收進入旺季，在產品組合改善下，獲利將持續走強，法人估獲利將達2.3億元，EPS 1.38元。