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建議關注本月初開始實施個稅調整后的主題受益板塊，主要集中在零售，餐飲，旅游，航空方面，繼續回避大市值周期板塊。
一、主線下的機會和風險
9月1日溫總在《求是》雜志上發表文章，宣稱宏觀調控取向不變，基本上宣布在未來一段時間內整體政策繼續偏緊的態勢，從行為分析來看這將導致市場預期發生一些偏差，加劇了市場震蕩，我們此時建議關注本月初開始實施個稅調整后的主題受益板塊，主要集中在零售，餐飲，旅游，航空方面，繼續回避大市值周期板塊。
二、看好個稅調整受益板塊機會
1，個稅調整引導居民增加消費，符合經濟結構調整的大格局
我們認為國家啟動個稅調整一方面為了應對沸騰民怨，更重要的是為了增加居民收入，增加國內消費力，這符合經濟結構調整，從投資型轉向消費型，類似零售，餐飲，旅游，航空等均將受益于此。
另外隨著中秋，國慶佳節的到來，根據好股道金融終端的數據顯示，這些板塊在重大節假日來臨之前均出現資金炒作跡象，值得關注。
2，市場預期糾結，上下兩難，有利于主題性表現
溫總本次表達了宏調取向不變，對此前市場的預期有些打擊，尤其都在預期8月份通脹數據回落后可能出現政策放松的背景下，從行為分析來看，結合前期的維穩，可能導致市場預期糾結（因為多空信息交織），上下兩難，在這種背景下，有利于主題性投資表現。
3，從估值來看，這些板塊尚處于低估狀態
從市場估值來看，這些板塊的尚處于低估狀態，尤其是零售，餐飲，旅游板塊，隨著時間的推移，市場的估值將逐步平移到2012年，從行為分析的超預期來看，處于低估的股價有望在催化劑和行業輪動推動下出現較好的表現。
三、近期回避大市值周期板塊
溫總的文章再次表達了對通脹的擔憂，也就意味著整體的政策繼續偏緊，將導致市場流動性還無法放松，這與本周前期出現央行突然回收8000億流動性對應，我們擔憂這將造成大市值的周期性板塊沒法有表現，而且估值底的隨著資金的超預期緊縮，利率上調也在逐步下調中，建議近期回避這些板塊。
（廣州萬隆）
(嵇南濤 編輯)
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