星展：自貿區2.0彰顯政策制定者加快開放資本賬的決心

·粵閩津可與上海自貿區形成互補及對比試驗，檢驗開放措施的效果及復制推廣的可行性

·自貿區擴容彰顯了政策制定者加快開放資本賬的決心，反映熱錢對經濟金融可能造成的沖擊已得到更有效控制

國務院日前宣布將上海自貿區范圍由28.78平方公里擴大逾三倍至120.72平方公里。陸家嘴(行情,問診)金融片區、金橋開發區片區及張江高科(行情,問診)技片區將獲納入上海自貿區范圍。同時，亦將增設廣東、天津、福建三個自貿區。廣東自貿區將涵蓋廣州南沙新區、深圳前海蛇口及珠海橫琴新區片區；天津自貿區則涵蓋天津港(行情,問診)、天津機場及濱海新區中心商務區片區；而福建自貿區則涵蓋平潭、廈門及福州片區。

過去一年，上海自貿區有不少積極發展。截至11月，新成立公司達一萬四千家，當中超過二千家為外企，同比增幅達十倍；在一百六十個對外投資項目中，中資企業投資近五十億人民幣；實現分賬核算管理的自由貿易賬戶登記數亦接近七千個；另外，超過60條有關審查、清關和跨境融資等新政已在區內出臺。擴展自貿區范圍，可容許在較大空間范圍內測試外商投資管理及服務業開放等改革開放創新措施的效果。而廣東、天津及福建三個自貿區，可以與上海自貿區形成互補及對比試驗，檢驗改革開放措施的效果及復制推廣的可行性，為全面深化改革及擴大開放累積經驗。成功例子包括在上海自貿區內試點銀行率先松綁存貸比考核，以及推行跨境人民幣資金池試點，以上舉措均已在最近擴展到全國范圍。

整體來看，擴展自貿區有助加快創新政策試行，但新增的三個自貿區的功能定位亦有所區別。天津自貿區主要著眼京津冀的協同發展，服務於北方經濟，促進環渤海經濟帶的產業結構調整；而面向台灣的福建自貿區，其特點和任務在於促進兩岸經貿活動自由化便利化；而毗連港澳的廣東自貿區，將側重服務貿易自由化。香港當然亦能因而受惠，其中，前海跨境貸款試點有望按比例擴容，而香港服務業也能更有規模的進駐廣東區域。

更重要是，自貿區2.0版本彰顯了政策制定者加快開放資本賬的決心，反映在人民幣不再單向升值的背景下，熱錢對金融體系和實際經濟可能造成的沖擊已得到更有效控制。