專題探討─銀價與美元指數之間的負相關關系有望得到恢復

金價走勢一直與美元保持密切的負相關關系，不過同為貴金屬的銀價與美元之間的負相關關系卻時常發生斷裂。例如，自2月末美聯儲QE3前景減弱引發銀價短時期內持續大幅下挫，銀價與道瓊斯-FXCM一籃子美元指數的20天負相關性持續走強，但是自3月份下旬以來，這種關系逐漸發生破裂，直至本周才試圖恢復。如下圖所示∶

事實上，銀價與道瓊斯-FXCM一籃子美元指數的負相關關系時常發生破裂，本周初的20天相關系數一度達到0.50。不過這一水平是2011年2月份以來的新高，過去1年多銀價與道瓊斯-FXCM一籃子美元指數僅出現過4次正相關；從統計上來講，銀價與道瓊斯-FXCM一籃子美元指數的負相關關系在短期得到恢復的可能性很大。如下圖所示∶

近期銀價與道瓊斯-FXCM一籃子美元指數的負相關關系發生破裂與時常浮現市場的經濟增長憂慮不無關系。從這個角度來看，如果今天晚上的非農數據好于預期、支持美元，銀價跌幅可能小于金價。（樊秀峰）