拉登之死能改變什么？金融市場或虛驚一場

本•拉登死了，五一變成了美國人的“慶祝日”；金融市場也一片沸騰，股市走紅，黃金原油下挫，美元全線反彈。但仔細分析，拉登之死除了極具象征意義和給奧巴馬大選有限加分外，對美國來說并不能改變什么，無論是美國經濟、債務及美元。另外原油黃金牛市也不會就此終結。

1日深夜，美國總統奧巴馬向全美人民宣布了一條爆炸性消息：10年前制造9•11事件的元兇、基地恐怖組織頭目本•拉登已經被打死。在經歷了10年的等待之后，美國人終于等到了這歷史性的一刻，在美國首都華盛頓，人們紛紛走上街頭，不時發出“美國”、“美國”的高喊，歡慶持續到深夜。

全球金融市場周一對此作出積極反應。消息傳出后，美元指數自三年低位快速上揚，美國股指跳漲，美國公債價格下跌。亞洲股市普遍上漲，其中日經225指數上漲1.57%，3月中旬日本地震以來首度突破10,000點大關。因避險需求消退，黃金和白銀期貨早盤則出現大幅跳水，白銀11分鐘內便重挫12%。另外，因預期本拉登之死將導致美元上漲、大宗商品走軟，芝加哥商品交易所小麥、玉米和大豆期貨下跌，投資者紛紛解除多頭頭寸。

美國民眾和媒體不吝贊譽之詞，稱拉登之死來得正是時候，美國現在正需要它。“對美國來說，這是偉大的一天。它非常具有象征意義，甚至是一個時代的結束。”但拉登之死究竟能改變什么呢？

恐怖活動遠未結束 美國仍難“安生”

雖然奧巴馬在宣布拉登死訊時特別宣稱“正義得到伸張”，但美國的勝利可能只是象征性的。從2001年以來，美國等國為追捕拉登，可謂費盡心機。這次拉登喪命，可以為奧巴馬的政績單上劃上濃墨重彩的一筆。然而，拉登身亡后一連串的疑問與不確定性，恐并不能讓奧巴馬的連任之路更加平坦。

“9•11事件”之后，美國以反恐為名，發動了阿富汗和伊拉克兩場戰爭。其中最重要的理由就是打擊基地組織及恐怖襲擊的策劃者拉登。但事實上，美國的反恐戰爭動機早已不純，甚至對于恐怖主義的劃分也是基于美國的利益，實際上在實踐自己的中東戰略。而在拉登死后，美國現行的中東政策必將受到有關力量的挑戰。

總結來看，美國的中東反恐策略從未成功，反而是越反越恐——各種形式的恐怖主義依然發展壯大。美國打掉拉登，只不過是干掉了一個象征性的頭目而已。對于中東地區的恐怖主義的實力影響有限。甚至有分析認為，拉登之死可能導致恐怖主義分子更加團結，對美國實施新一輪的報復。

在1號晚上的講話當中，奧巴馬也不忘強調，盡管拉登已經身亡，但美國的反恐事業還遠遠沒有結束。有分析人士指出，恐怖主義產生的根源主要是民族、種族、宗教矛盾，根本性的問題不解決，恐怖主義猶如春草---野火燒不盡。美國這個“世界警察”實難安生！

經濟復蘇“走走停停” 美聯儲繼續放水

雖然美國就業市場出現些許好轉跡象，失業率從10%上方跌至8.8%，但房屋市場依舊低迷。且美國經濟在去年下半年展現強勁復蘇跡象后，今年一季度增速已放緩至1.8%。作為美國經濟支柱的消費支出依舊萎靡，再加上油價高漲，和政府債務堆積，美國民眾對未來經濟的看法愈發悲觀。

萬眾矚目下的美聯儲上周未釋放任何退出寬松貨幣政策的信號，反而調降了對今年經濟增速的預期。雖然美聯儲不敢犯“眾怒”，將如期在6月末結束QE2，但同時表示，未來將對到期債券繼續再投資，絲毫未有縮減自身龐大資產負債表的意愿。此外，如果美國經濟出現持續的經濟放緩，或失業率再度反彈，同時通脹壓力依舊溫和條件下，不排除美聯儲再推QE3的可能。

而目前至少可以肯定的是，美聯儲年內收緊貨幣政策的可能性幾乎為零。本•拉登伏法，不會帶給美國經濟任何好處。反倒，如果中東局勢愈發混亂，消費者信心受挫，在高債務、高油價和通脹壓力不斷累積之際，新的不確定性和壓力或成為壓倒美國經濟的一根稻草。

債務大山“壓頂” 兩黨糾纏無休

雖然美國政府上月避免了“關門”風險，但兩黨艱難的談判過程，對美國市場的投資者來說—確實驚出了一身冷汗。美國的債務問題一直讓人操心，尤其在去年歐洲二輪債務危機的爆發，更是給美國敲響了警鐘。國會兩黨在預算案上玩政治，標普也坐不住了，破天荒的威脅將下調美國AAA主權評級，金融市場一度受到沖擊。

這個問題遠未結束。2011年預算案拖到財年過半才得以艱難通過，2012年預算案之爭又打響，恐怕又是一場長期的拉鋸戰。2012年大選在即，兩黨在預算問題上大做文章，民主黨現在只關心就業和經濟，健忘美元和美國財政政策的責任，而在昔日恩人茶黨的壓力下，共和黨則要求大幅減赤，甚至減赤大刀直接砍向奧巴馬的新醫改。

這一爭論預計將繼續存在，不會因拉登之死導致的國防開支縮減而得以自然緩解，這反而可能成為民主共和兩黨在國防支出上增加分歧，除了社保醫療福利支出和稅收政策之外。更近的威脅則是，美國政府舉債上限將于5月中旬被觸及，若兩黨未能在中期減赤規劃上達成一致，或導致美國政府最終出現違約，這對美國經濟乃至美國無疑是災難性的！

美元跌勢難改 幾家歡喜幾家愁

美國經濟自經濟危機后維持復蘇勢頭，雖然復蘇之路依舊坎坷，但未出現歐洲債務爆發問題、新興市場泡沫和嚴重通脹問題，但美元仍舊跌跌不休，并觸及金融危機前三年低點，究竟是誰在拋棄美元？

金融危機后，美聯儲啟動印鈔機器，無論是財政還是貨幣政策上，海量流動性注入經濟（更多是在虛擬經濟），并導致美元在全球范圍內大幅貶值。而就在新興市場加息之聲此起彼伏，西方國家已啟動升息，甚至飽受債務危機困擾的歐洲也啟動升息，美聯儲依舊巋然不動，美元被拋棄也就不難理解了。

而美國財政的無律，過度依賴透支和杠桿的經濟模式，經濟過于的空心化和虛擬化，導致雙赤字和美元貶值。雖然這一過程一度因金融危機期間暫時停止，但中長期美元下行之路幾乎被市場一致認可。深處經濟困境中的美國政府當局也對此默許，美元貶值不僅能稀釋債務，還能為美國制造業帶來更多競爭力，美國金融企業通過套息交易在全球搜刮的財富更不細說。

原油“我行我素” 立場堅定

拉登之死部分打消了投資者對未來全球尤其中東局勢的憂慮，油價出現下跌，當然這也和美元反彈有關。但市場人士稱，油價下跌空間可能有限，因為拉登死亡可能加劇中亞地區的緊張局勢，而且石油供應問題依然存在。

油價本輪上漲的原因很多，首先從需求上看，因全球自美國大蕭條以來最嚴重的金融危機中恢復，無論是新興經濟體的高速增長，以及隨后西方經濟體溫和復蘇，均帶來產能的巨大擴張和原油需求的線性攀升。而供給則恢復較慢，因產能配置需要數年時間，而一系列天災人禍---無論是大地震還是洪災暴風雪，還是地緣政治緊張局勢，均對油價供應構成威脅。

更重要的則在于流動性泛濫導致的投機行為，以及貨幣濫發導致的美元等信用貨幣貶值，石油這一“黑金”備受追捧。油價重新站上100美元上方，并一度突破110美元上方，目前幾乎沒有走勢反轉的任何跡象。無論是供給還是需求層面，亦或是貨幣層面或投資層面，現在沒有看空油價的任何理由。除非高油價本身導致的需求最終受影響，自我毀滅性的導致油價暴跌，也許還需要新一輪危機來引爆石油泡沫，但至少這個泡沫還是繼續累積。

黃金繼續摸高 亂中稱王

因本拉登被擊斃，導致避險需求的減弱，今天金價出現大幅調整走勢。但從另一個方面看，由于本拉登是世界恐怖組織的精神乃至行動領袖。因本拉登死亡，世界各恐怖組織必然掀起一波報復活動的浪場。這種可能性很大，因此不排除后期的因此而出的避險需求，將金價再推至更高位置。

金價已走出十年大牛，并有人預測還會有十年大牛。雖然這種說法過于武斷，但中短期內黃金無疑仍將繼續受追捧。金融危機后的全球信用貨幣濫發，是黃金上漲的根源；而由貨幣擴張和需求復蘇導致的通脹猛獸，也是催生金價長牛的重要推手。此外投資需求、投機資本和炒作資金也是推高黃金的重要杠桿因素。

下一輪危機是什么？無論是歐美主權債務危機，中國經濟硬著陸還是新興經濟體泡沫爆破，還是大宗商品泡沫，石油危機，還是通脹危機，黃金都將繼續受到追捧。因此，拉登之死，世界不會因此“安寧”，黃金仍將“亂中稱王”！

(桂強理 撰稿)

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