政策市炒作暫告段落 銅市可能打開下行空間

周四國內銅市交投仍然不旺，銅價位于窄幅波動，下午表現較為疲軟。其中上海5月銅收于60290元，下降600元。總持倉減少1.27萬手，降至45.2萬手。成交量為56萬手。

周四國內銅市表現偏弱，這與政策面有很大關系。隔夜歐洲央行如期進行了三年期無限量貸款操作，最終放出量為5300億歐元，高于去年年底的4900億歐元，但市場猜測這次的作用將低于第一次，且再次進行操作的可能性大減。回顧去年12月21日歐央行推出第一輪LTRO時美元上漲，對銅市的壓力開始顯現。美國方面，美聯儲公布的最新一期黃皮書報告表示美國經濟實現微幅至溫和增長。同時，美聯儲主席貝南克在眾議院金融服務委員會的聽証會上表示對未來失業率下降表示懷疑，貝南克對通脹率和失業率都沒有給出確定的展望，他好像並不急于推出旨在刺激經濟增長的新政策。市場對美國不會很快推出QE3表示失望。同時中國最近叫停上海房地產松綁政策，種種跡象表明，暫時政策市支持因素作用放緩。

基本面上，LME市場的支持因素還在，如注銷倉單增加到9萬噸以上，LME庫存下降，但這些已經在市場中得到充分體現，中國消費不足給市場形成很大壓力。周四國內現貨貼水小幅收窄到350-200元，消費買盤有所增加，但這與月初資金有關，國內現貨行業仍無樂觀可言。當天公布的中國PMI增幅低于同期均值，有關房地產商在3月份迎來還債高峰值得關注，另外考慮到上周基金已經開始減少淨多頭寸，銅價調整的可能性大增。

房地產方面的消息，房地產企業現金流緊縮、庫存壓力激增的問題越發明顯，去年緊縮樓市政策對房地產行業後續影響也在不斷顯現。中國2月份平均房價連續第六個月下滑。據悉，2012年房地產信托將大量到期，由于銷售回款不力及短期債務壓力的問題，部分房企在2012年可能面臨現金流危機。房地產信托2012年總到期規模將達到1758億元，整年兌付規模較大；首個信托兌付高峰將出現在今年3月，7月則為年度高峰，將會達到504億元。

從技術上看，銅價關鍵支持位為60200元，如此價位失守，銅價向57000下行的可能性將加大。

(銀河期貨 車紅雲)