十年輪迴IT行業或再入下行周期

“經濟逆風”襲來 十年輪迴IT行業再入下行周期？

劉佳

IT巨頭們剛剛發布的財報佈滿愁雲。即使是當初坐擁近千億美元市值的Facebook，也因為發布了巨虧1.5億美元的二季度財報，股價連續下跌，到7月30日為止，市值跌破500億美元。23.37美元的收盤價比38美元的發行價下跌了40%，且呈繼續下跌趨勢。

標普500指數顯示，過去一個季度，十大行業板塊中，信息技術(IT)板塊表現倒數第三，僅好於金融板塊和醫療保健板塊。科技股權重較大的納斯達克指數同期累計下跌1.4%，其中對該指數貢獻最大的蘋果公司股價一轉第一季度的強勢表現，第二季度下跌近3%。

如此大範圍低速增長在IT行業中並不常見。“科技行業面臨‘經濟逆風’，歐債危機蔓延損害了硅谷企業的海外銷售。”傑弗瑞證券分析師羅斯·麥克米倫擔憂地說。

在投中集團首席分析師李瑋棟看來，實體經濟與中小企業的不景氣，令企業開始削減IT相關支出，影響到科技公司業績；疲軟的市場需求導致量和勞動力增長乏力，也令科技行業對生效率的提升效果變得不再明顯。

投資公司Redpoint Ventures主管、谷歌前品經理湯姆·湯古茲(Tom Tunguz) 總結說，過去30年中，科技行業呈現了“快速發展—衰退—快速發展”的模式。如果以2000年左右的科技泡沫為分界點，現在的科技行業似乎開始進入下一個下行周期。

逆風襲來

市場研究機構Gartner表示，全球經濟增長面臨的挑戰依舊存在，預計今年全球IT支出將增長3%。而去年的增幅是11.5%。

造成全球IT開支放緩最主要的原因是受到歐債危機的影響。Forrester Research資深分析師曹宇欽表示，從2011年第三季度開始，全球企業對於IT支出的投入逐漸開始持謹慎態度。“企業也不會完全為全新的技術去埋單。”

這種局面讓在企業市場呼風喚雨的老牌IT廠商IBM營收下降。從各地區來看，二季度IBM美洲區營收111億美元，同比降1%；歐洲、中東、非洲區營收79億美元，同比降9%；亞太區營收同比增長2%，達63億美元。

電信行業更加慘淡，摩托羅拉、愛立信、諾基亞、黑莓業績同時出現下跌。

即使是在2008年成功戰勝全球性經濟危機的蘋果，這一次也未能逃離。蘋果公司當季度營收為350.23億美元，凈利潤為88.24億美元，較上個季度凈利116億美元環比下滑24%。

與此同時，投資大開始不斷減持科技股。今年5月開始，“股神”巴菲特執掌的伯克希爾·哈撒韋公司將在英特爾公司的持股從1150萬股削減至770萬股。喬治·索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司當季出售了25.99萬股谷歌公司股票，同時把在蘋果公司的持股從9.5萬股削減至4萬股。

而在美股市場，自5月18日Facebook登陸納斯達克後，美國股市已經整整四周沒有一家企業成功IPO。而此前，中國已經有迅雷、拉手網等中概股公司先後撤銷了IPO申請。

這不禁讓人想起2000年前後科技股泡沫破滅時的景象——經濟好時，什麼樣的商業模式都是黃金，風投們盲目地追捧科技企業；但隨經濟危機來襲，緊接就是資金停止流動、IPO停滯、上市企業股價跌到谷底，一大批科技企業或許就此落幕。

“這些公司正在經歷劇變，而變化的速度我們甚至在上世紀90年代都沒有看到過的。”麥格理集團(Macquarie Group)的互聯網分析師本·沙克特(Ben Schachter)說道。

周期性變革

科技行業從高峰到低谷，以及從低谷回歸高峰的時間周期大約為10年。根據湯姆·湯古茲的統計，上世紀80年代，全球科技公司市值約為500億美元，占全球所有實體總市值的1.7%。10年之後，科技公司的市值增長了超過兩倍，達到1760億美元。

隨後，科技行業進入了快速發展階段，市值在10年時間內年復合增長率達到140%，到2000年時總市值超過8萬億美元。在巔峰時期，科技公司市值達到全球所有實體總市值的1/4。然而在進入21世紀後，科技公司市值在3年時間內縮水了63%，至3萬億美元。目前，科技公司市值為7萬億美元，占全球所有實體總市值的14.7%。

科技行業的構成也發生了重大變化。上世紀80年代，是以IBM為代表的硬件時代。IBM締造了台式電腦、筆記型電腦，標志著計算機時代的來臨。1990年，電信公司和計算機廠商是最大的科技公司。在當時的前十大科技公司中，IBM市值超過科技公司市值總額的35%，而前四大科技公司則超過75%。

但是在接下來的10年，當IBM仍沉浸在行業霸主的優越感中時，另一個有力的競爭對手——微軟出現了。

微軟Windows作業系統几乎統領了全球個人計算機作業系統市場，風頭無出其右。在1996年，微軟市值超越IBM ，標志著軟件公司超過硬件公司成為市場領先者，而後者的排名甚至跌出了科技公司前十。

但谷歌的快速崛起又把微軟打了個措手不及。它通過免費模式推廣在搜索引擎，短短幾年時間實現狂飆式的發展，而微軟仍堅持通過簡單的買賣軟件實現盈利，即價值鏈模式，無法理解甚至否定谷歌的免費模式。

業內人士評價說，20世紀90年代是微軟的10年，作業系統無人能敵，但在互聯網時代洶湧而來時，微軟反應遲緩，過強的案頭軟件基因，使它無法站到互聯網時代的浪潮之巔。在雅虎、谷歌、Facebook等新青年面前，微軟老態頻現，錯失門戶、搜索、社交網絡等機會。

如今，移動互聯網正成為新的寵兒，並將深刻改變科技行業。根據摩根士丹利的估算，伴隨智能手機的快速普及，移動互聯網發展將速度驚人，未來5年內它的規模將是案頭互聯網的10倍，而普及時間僅相當於案頭互聯網的1/3。

IT巨頭們已紛紛擁抱移動互聯網。規模最大的移動運營商則包括AT&T、Verizon、中國移動和沃達豐；移動終端中，三星和蘋果脫穎而出；作業系統上，谷歌Android與微軟的Windows phone 平台加入競爭；由幾十萬開發者創造的“App經濟”正在生巨大的財富效應；而IBM已經轉型為軟件和服務提供商，與微軟和甲骨文一同開拓企業軟件市場；曾被指責缺失移動互聯網戰略的Facebook則花10億美元收購 Instagram ，迎接移動領域的挑戰。

在李瑋棟看來，這些變化意味市場對科技行業的定位更加務實，從代表未來，變為提升生效率和促進消費；而另一方面，科技行業的關注焦點從技術、品本身轉向了用戶，“品與用戶之間的互動性變得越來越重要。”