歐板QE2泵水5000億 800間銀行得益 被批治標不治本

歐洲央行昨日 (2月29日) 啟動第二輪「長期再融資操作」 (LTRO) ，被譽為美國聯儲局 (Fed) 第二輪量化寬鬆政策 (QE2) 「歐洲版」，一共向 800 家歐洲銀行發放共 5295 億歐元 (約 5.5 兆港元) 超低息 3 年期貸款，不論貸款機構數量和金額，均比上一輪大增。分析認為，歐央行「泵水」雖有助美化銀行資產負債表，但銀行對於企業借貸仍然審慎，未能解決財困國經濟困局。

香港《文匯報》綜合外電消息，歐洲央行在去年第一輪 LTRO 中，向 523 家銀行借出 4890 億歐元 (約 5.1 兆港元) ，行長德拉吉當時表示，市場避過了一場「重大信貸緊縮」危機。不過分析認為，銀行業運用了大部分所得貸款以支付到期債務。

摩根士丹利銀行業分析師斯蒂尼斯指出，銀行業也以貸款大舉買債。數據顯示，西班牙銀行業 1 月淨購入 231 億歐元 (約 2408 億港元) 國債，意大利銀行業則購入 206 億歐元 (約 2148 億港元) ，但大部分來自央行融資，都未能有效流入實體經濟。

太平洋投資管理公司 (PIMCO) 高級投資組合經理博索姆沃思認為，注入流動性旨在帶動增長，否則 LTRO 就如泥牛入海。英國《金融時報》專欄作家普倫德也認為， LTRO 只解決了銀行業流動性問題，但即使國債孳息率下跌，還是未能消除償付能力問題。他指南歐國家需要增長，然而銀行業的風險胃納持續受壓，企業也和銀行一樣積存現金。

歐洲銀行業對歐央行的超低息貸款趨之若鶩，不少得到第一輪 LTRO 「甜頭」後都表示，這次會再接再厲。西班牙 BBVA 銀行主席岡薩雷斯表示，該行在首輪 LTRO 申請了 110 億歐元 (約 1147 億港元) 貸款，這次也會申請相若金額，不會「面紅」。

歐央行日前宣布，暫時不會接受銀行以希臘國債作抵押品申請貸款，預計希臘銀行業會吃虧。但歐央行又稱，受影響銀行仍可從所屬國家央行貸款。

香港《明報》報導，歐央行去年首輪放水行動，向提供抵押品的歐洲銀行發放還款期長達 3 年的 1% 低息貸款，涉及總額達 4890 億歐元，被視為歐洲版的量化寬鬆，成功防止信貸危機爆發，也刺激環球股市。意大利和西班牙銀行作為最主要的借錢機構，更紛紛將手上持有的本國國債作為抵押品，交予歐央行換取貸款，成功壓低債息。

歐央行新一輪放水，料可為股市和債券等固定收入資產帶來短期支持。不過也有分析師警告，措施會令歐央行的資產負債表急劇膨脹 (目前已達 2.7 兆歐元的新高，較美國聯儲局的更高) ，長遠帶來通脹風險，在解決歐債問題上也只屬治標不治本。外界普遍認為，目前歐央行再推第3輪放水行動的機會不高。

不少評論亦認為，歐央行新一輪放水的效果，難及上一回。在歐央行昨日公布放水結果後，意大利和西班牙國債等高風險資產並無顯著反應，反映歐央行給銀行體系注入巨額資金，可防歐債市場枯乾，但不足以鼓勵銀行和投資者大舉買入高風險債券。有專家甚至擔心，銀行寧可手持這些巨額資金，也不願將錢借出去。