易天富基金研究中心：縮量震蕩 后市如何操作

證券市場分析

盤面分析：截止收盤，滬指報3235.30點，漲幅0.19%，成交2736億元；深成指報11355.8點，漲幅0.63%，成交1967億元；創業板指報1601.17點，漲幅0.95%，成交404.0億元。

滬深兩市低開，滬指低開震盪走高，最高上探3259.39點，最低下探3214.41點，全日窄幅震盪，振幅不到2%，深成指低開高走，創業板高開震盪走高，站上1600點整數關口，安居寶(300155,股吧)等13股漲停，兩市成交量不到五千億成交縮量。從盤面上看，國產軟件、計算機應用、云計算、通用航空、石墨烯等板塊漲幅居前，券商、保險、新三板、白酒、銀行、黃金、基本金屬等板塊跌幅居前。

后市展望：除了新股集中申購原因之外，上證50etf期權2月9日正式上線對a股也是打擊，a股將新添做空工具。雖然股票期權推出對券商等為利好，但是在大盤表現低迷的時候，券商股也很難有所表現。我們認為。a股目前還在震盪調整中，今日縮量震盪對明日走勢又將形成壓力，明日若3200一線支撐不住將有可能考驗20均線的支撐，但我們認為大盤中期強勢格局並未改變，目前的回調是在為下一波上漲做準備。回調是非常好的買點，但機會上我們傾向於一季度的機會可能在小盤成長以及主題投資，大盤藍籌后期會進入較長時間的震盪，當然脈沖式的小波段機會還是有的。

基金投資規則：整體上，我們認為一季度初市場風格開始切換的概率較大，對於近期漲勢較好的藍籌基金，或者指數基金，如華泰柏瑞量化，華安行業輪動等，可在指數上沖3400-3500附近時先贖回觀望；而具體機會方面，今年一季度初，我們認為主題投資的機會較大，特別是其中的環保，軍工等，可等待大盤在一季度初可能出現的回調，趁回調的時候低吸優質的相關主題基金，如長盛生態，長盛高階等；另外，2月份開始要集中公布年報了，這時市場往往熱衷於炒作高送轉，小盤成長型基金有較好機會，而目前這些基金正在回調，近期剛好可以選擇合適的低位介入，介入的時機最好選擇大盤一波回調之后，時間應該在一季度初，具體基金方面可關注華寶動力組合等； 若市場開始出現回調，醫藥類的主題基金也有防御價值，可適當關注；關於債券方面，我們認為明年債市無超額收益，當然，有很強股性且有套利價值的轉債除外，但轉債短期也上漲過高，要等待合適的回調機會再介入。最後，調倉是戰術性的，戰略上我們認為牛市行情還遠遠沒有結束。

基金動態

1、2015基金數量規模擴容成常態 將新增500只產品

新年伊始，基金發行呈現火熱場面，僅一周時間就有近30只基金啟動募集。2015年，基金公司紛紛制定遠超2014年的發行目標。業內人士預期，若a股行情持續，2015年公募基金數量和規模持續擴容可能會成為常態。2015年，基金公司制訂了較為“宏偉”的發行目標。從一些個案來看，規劃中的發行數量遠超2014年。上海一家大中型基金公司2014年全年發行3只產品，2015年初步規劃根據市場演進情況發行5至10只產品，其中以權益類指數基金和主動管理基金為主。另一家中小型基金公司透露，今年發行力度將加大。2014年僅發行1只產品，今年僅上半年就計劃發行5至6只產品。

2、股票期權門檻較高產品百萬起 黑天鵝頻率或增加

市場期待已久的股票期權正式面世。2015年1月9日，證監會[微博]正式發布《股票期權交易試點管理辦法》。當天，證監會新聞發言人對此表示，該會已批準上交所[微博]開展股票期權交易試點，上證 50etf期權將於2月 9日起交易。同一天，上交所亦正式發布了《上海證券交易所股票期權試點交易規則》等五個配套檔案。

對此，申銀萬國分析師楊國平稱，期權作為最基本的衍生工具，其推出將對現貨市場及各類投資者產生深遠影響，投資規則也將極大豐富，a股市場將進入立體化交易時代。

廣發證券(000776,股吧)有關人士對記者表示，上證50etf期權交易標志著a股期權市場已經來臨。其認為，期權品種的推出，極大的豐富了量化投資規則種類，為投資者提供了多樣化的投資和風險管理工具。