基建難單挑經濟企穩大梁 三大風險繞不開

和訊網消息8月，宏觀經濟數據有所好轉。近日，國投安信期貨研究院院長郭建權做客和訊網《中國分析師》欄目時表示，數據好轉反映出經濟企穩的跡象，但小企業經營的持續惡化、基建和房地產投資動力衰竭，都表明這只是一種表象，下半年經濟仍存在三大風險。

數據顯示，中國8月官方制造業PMI升至50.4%，超過市場預期的49.8%，但分企業規模看，大企業PMI上升至51.8%，繼續高於臨界點；中型企業PMI持平為48.9%，仍低於臨界點；小型企業PMI為47.4%，處於收縮區間。

為什麼說數據好轉反應出經濟企穩的跡象只是暫時的表象呢？

郭建權分析道，首先，經濟發展的不均衡。今年5月以來，大型企業PMI不斷上升，但中小型企業PMI持續萎靡，生產數據和利潤數據的好轉反映的是大型企業的好轉，中小企業經營惡化，經濟企穩可能只是暫時的。

其次，經濟的內生動力不足。今年上半年，基建投資支撐經濟運行，房地產銷售增速更是高達26%左右，而下半年，政府投資或受制於財政收入，基建後勁不足，房地產銷售增速也難以為繼，或降至5%左右。

基於此，郭建權認為，上半年，中國經濟在基建和地產投資的刺激下，出現短暫的企穩，但下半年，經濟將存在三大風險，包括瘋漲後的樓市和債市的風險，以及美聯儲加息的沖擊。

具體來看，房地產銷售高增速難以維持，隨着樓市火熱，居民加槓杆的趨勢明顯，樓市存在風險；債市承壓表現在，信用債和國債利差達到歷史低位，極低的信用利差和後市的兌付壓力；美聯儲經濟數據整體不差，核心CPI維持在2%以上，12月加息預期很強，而美聯儲加息對全球資本市場都會存在沖擊。