今夏輕輕鬆鬆賺錢 美國債券交易員如今坐立不安

2016 年夏天對美國的債券投資者來說日子實在好過。交易清閑、波動率低；債券價格上漲，很容易就賺到豐厚利潤。

但隨著秋意乍起，許多投資者已感覺到今年最後四個月市場會有明顯不同。他們認為已經排上日程的的一些事件可能會打破市場平靜。其中有聯儲會的三次會議，聯儲會的官員們之前突然開始高調談論升息事宜；此外還有歐洲央行與日本央行的會議，這些央行決策者正在摸索他們的負利率政策可以走得多遠。還有就是美國 11 月份的總統大選。

對許多心有疑慮的人士來說，擁抱現金就成了解決之道。以任何指標衡量，基金經理的現金持倉都在大幅上升 (美銀美林的調查估測這個數據已逼近 15 年來的高點）。投資者表示，他們將放棄少許殖利率，以避開債券價格可能的大跌。由於購買短期債券也可以實現這個目標，因此專注於這個交易的交易所交易基金 (ETF) 上周吸引了逾 3 億美元資金流入，同期，投資長期債券的基金流出 5.05 億美元資金。

當然，債券市場也可能安度到年末的這段時間，繼續保持長達 30 年的牛市行情。這肯定也不是最近幾年的第一次對市場即將崩盤的擔憂是無稽之談。不過鑒於債市大漲推動殖利率達到了極低水平，這個風險正如摩根大通的 Oksana Aronov 所指出的，似乎對投資者不利。

下跌空間巨大

「市場的上漲空間很小，下跌的空間卻巨大，」摩根大通資產管理部門董事總經理 Aronov 說。「我們正在評估風險，這個不應該是吸引任何投資者的風險。」

據最新數據，截至 7 月 31 日，摩根大通戰略收益與機會基金 18% 的資產為現金；Aronov 在這個規模 123 億美元的固定收益基金中擔任策略師。主權債的配置不到 1%。

全球央行推行的空前刺激政策，從把利率降至零以下到購買國債和公司債，使得殖利率被壓低至紀錄低點，讓基金經理在國債上賺得盆滿缽盈。不僅國債價格創新高，美股也不甘示弱，攀升至紀錄最高，並且各個市場都未出現大的波動。

購買各種類型的債券一直是 2016 年穩賺不賠的交易策略。彭博巴克萊指數顯示，美國高收益公司債年內已上漲 14.3%，投資級公司債漲 9.5%，美國國債整體上揚 5.2%，房貸支持債券升 3.4%。

美銀美林指數顯示，美國 30 年期國債是最大贏家，回報率為 19.3%。