摩根士丹利與高盛對美國升息預估不同調 投資人則不受就業數據影響

美國就業報告公布後，高盛和摩根士丹利對於美國本月升息機率看法分歧加大，而投資人對這份報告則不為所動。

高盛分析師 Jan Hatzius 和 Zach Pandl 認為，8 月份新增非農就業人口 151,000 人足以將聯儲會在 9 月 20-21 日貨幣決策會議上升息的機率提高到 55%。而摩根士丹利 Matthew Hornbach 等策略師則稱仍看多美國公債，因為美國就業市場持續疲軟，而且物價沒有上漲壓力，因此聯儲會料按兵不動。

在投資人看來，美國就業報告不慍不火，無法清楚顯示升息時間，目前市場暗示的本月升息機率仍為三分之一。對貨幣政策展望更敏感的 2 年期美國公債殖利率上周五最低跌到 0.74%。上周初此殖利率一度觸及近 3 個月高點 0.85%，因為耶倫先前總結鷹派官員的言論，稱升息理由已增強。2 年期與 30 年期債券的殖利率差從 2008 年初以來最小差距 140 個基點開始擴大。

「聯儲會無可避免的鷹派言論就像希望一樣不會停歇，面對這種情況，我們對於聯儲會升息的預估仍保持韌性，」Hornbach 等人在 9 月 2 日給客戶的報告中寫道說。「我們的美國經濟學家仍然預期聯儲會到 2017 年底都將按兵不動。」

據彭博債券交易報價，倫敦時間 6:51，2 年期美國公債殖利率報 0.79%；與 30 年期公債的殖利率差為 149 個基點。票面利率 0.75%、2018 年 8 月到期債券價格為 99 29/32。美國債市周一因為勞工節休市一天。

據彭博彙整的數據，期貨合約顯示，本月緊縮貨幣政策的機率為 32%。這項計算是假設聯儲會升息後，有效聯邦資金利率平均為 0.625%。8 月 26 日，耶倫在傑克遜霍爾央行年會上表示：「就業市場的表現持續穩固，加上我們對於經濟活動和通膨的預期，升息的理由近幾個月來已經增強。」當天市場反映的升息機率為 42%。

「耶倫在傑克遜霍爾的演說暗示就業報告構成相對低的升息門檻，」Hatzius 和 Pandl 在 9 月 4 日給客戶的在報告中寫道。「今年春季時，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 原本準備 6、7 月份要升息，可是碰上 5 月份的就業報告不佳，加上英國脫歐公投干擾，因此遲遲未有動作。如今這兩個憂慮已經消失。」