8月期市成交下降持倉創新高 期貨活躍品種「啞火」為主因

2016年前8個月全國期貨市場交易規模

一、2016年前8個月全國期貨市場交易規模

圖1-1：1993-2016年中國期貨市場成交量和成交額年度變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

中國期貨業協會最新統計資料表明，今年1-8月全國期貨市場累計成交量為29.96億手，累計成交額為133.44萬億元，同比分別增長23.51%和下降73.21%。1-7全國期貨市場累計成交量為26.88億手，累計成交額為118.4萬億元，同比分別增長28.96%和下降72.76%。前8個月交易規模指標環比前7個月分別增長0.29%和12.7%。

圖1-2：2012-2016年中國期貨市場成交量月度變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖1-3：2012-2016年全國期貨市場成交額月度變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖1-4：2012-2016年全國期貨市場持倉量月度變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

從商品期貨市場來看，2016年1-8月全國商品期貨市場累計成交量為26.84億手，累計成交額為121.16萬億元，相比2015年1-8月累計成交量為20.94億手和89.21萬億元，同比增長42.5%和35.82%。1-7月商品期貨市場累計成交量為26.78億手，累計成交額為107.72萬億元，相比2015年1-7月累計成交量為18.01億手和77.08萬億元，同比增長48.68%和34.74%。今年前8個月較前7個月環比分別增長11.42%和12.47%。從全期貨市場口徑來看，今年1-8月，商品期貨市場成交量和成交額占比分別為99.60%和90.80%。

圖1-5：2012-2016年商品期貨市場成交量分月變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

從金融期貨市場來看，2016年1-8月全國金融期貨市場累計成交量為0.12億手，累計成交額為12.27萬億元，相比2015年1-8月累計成交量為3.31億手和408.96萬億元，同比下降96.26%和97%。今年前8個月較前7個月的環比分別增長20%和14.88%。從全市場口徑來看，今年前8個月，金融期貨市場成交量和成交額占比分別為0.4%和9.2%，相比前7個月成交量和成交額的0.37%和9.02%占比出現回升態勢。1-7月金融期貨市場累計成交量為0.10億手，累計成交額為10.68萬億元，相比2015年1-7月累計成交量為2.83億手和350.63萬億元，同比下降96.17%和97.01%。今年前7個月較前6個月的環比分別增長5.26%和14.59%。

圖1-6：2012-2016年商品期貨市場成交額分月變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖1-7：2016年1-8月中國期貨市場分交易所三項指標占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

上海期貨交易所今年1-8月累計成交量為1,234,161,973手，累計成交額為578,325.65億元，同比分別增長84.55%和40.62%，分別占全國市場的41.18%和43.34%。1-7月累計成交量為1,103,866,283手，累計成交額為512,327.46億元，同比分別增長93.23%和44.89%，分別占全國市場的41.05%和43.27%。1-6月累計成交量為943,663,421手，累計成交額為424,968.29億元，同比分別增長107.76%和45.97%，分別占全國市場的41.20%和42.78%。

今年前8個月鄭州商品交易所累計成交量為629,980,782手，累計成交額為208,564.98億元，同比分別下降15.43%和1.15%，分別占全國市場的21.02%和15.63%。1-7月累計成交量為557,716,294手，累計成交額為183,215.79億元，同比分別下降14.75%和1.64%，分別占全國市場的20.74%和15.47%。今年前6個月累計成交量為458,513,996手，累計成交額為146,333.85億元，同比分別下降17.41%和8.22%，分別占全國市場的20.02%和14.73%。

大連商品交易所前8個月大連商品交易所累計成交量為1,120,272,172手，累計成交額為424,720.00億元，同比分別增長64.58%和57.41%，分別占全國市場的37.38%和31.83%。前7個月累計成交量為1,016,332,004手，累計成交額為381,637.02億元，同比分別增長76.57%和65.24%，分別占全國市場的37.80%和32.23%。大連商品交易所1-6月累計成交量為878,836,379手，累計成交額為328,909.85億元，同比分別增長90.46%和74.11%，分別占全國市場的38.37%和33.11%。

今年1-8月中國金融期貨交易所累計成交量為12,432,640手，累計成交額為122,789.63億元，同比分別下降96.26%和97.00%，分別占全國市場的0.41%和9.20%。1-7月累計成交量為10,882,758手，累計成交額為106,874.99億元，同比分別下降96.17%和97.01%，分別占全國市場的0.40%和9.03%。前6個月累計成交量為9,545,690手，累計成交額為93,201.07億元，同比分別下降95.76%和96.78%，分別占全國市場的0.42%和9.38%。

二、今年前8個月品種活躍度分析

2016年前8個月，全國期貨市場成交量最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、豆粕、鐵礦石、菜籽粕、石油瀝青、聚丙烯、PTA、棕櫚油、甲醇、白糖、聚乙烯、玉米、鎳、天然橡膠、豆油、棉花、白銀、銅、鋅、玉米淀粉、玻璃、焦炭、動力煤、黃金、鋁、焦煤、熱軋卷板、大豆、雞蛋和菜籽油期貨。這30個最活躍品種的成交量占全國市場的比重分別為24.06%、9.95%、8.80%、6.65%、4.46%、3.55%、3.52%、3.13%、3.11%、2.97%、2.63%、2.48%、2.44%、2.34%、2.13%、2.06%、1.95%、1.76%、1.47%、1.32%、1.28%、1.21%、0.93%、0.88%、0.87%、0.86%、0.85%、0.73%、0.50%和0.48%。從2016年前8個月成交量的集中度來看，CR10為70.19%，CR20為90.76%，CR30為99.35%；相比前7個月的CR10為70.74%，CR20為91.08%，CR30為99.37%，我們發現，前10強集中度略降、前20強集中度均下降，前30強的集中度連續三個月持平。

2016年前7個月，全國期貨市場成交量最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、豆粕、鐵礦石、菜籽粕、石油瀝青、聚丙烯、PTA、甲醇、白糖、棕櫚油、聚乙烯、玉米、鎳、天然橡膠、豆油、棉花、白銀、銅、鋅、玉米淀粉、焦炭、玻璃、黃金、焦煤、鋁、動力煤、熱軋卷板、豆一、菜籽油和雞蛋期貨。這30個最活躍品種的成交量占全國市場的比重分別為24.01%、10.06%、8.98%、6.63%、4.54%、3.75%、3.49%、3.19%、3.05%、3.02%、2.69%、2.45%、2.38%、2.32%、2.10%、1.99%、1.87%、1.80%、1.44%、1.32%、1.23%、1.04%、0.89%、0.89%、0.88%、0.85%、0.81%、0.75%、0.48%和0.47%。

圖2-1：2016年1-8月中國期貨市場各品種的成交量占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

2016年1-8月，全國期貨市場成交額最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、鐵礦石、銅、豆粕、天然橡膠、黃金、鎳、白糖、棕櫚油、菜籽粕、棉花、豆油、聚丙烯、10年期國債期貨、白銀、聚乙烯、鋅、焦炭、中證500股指、滬深300股指、石油瀝青、PTA、5年期國債期貨、甲醇、鋁、玉米、動力煤、焦煤、菜籽油、豆一、淀粉和玻璃期貨。這30個最活躍品種的成交額占全國市場的比重分別為11.98%、7.80%、7.23%、6.40%、6.04%、5.24%、4.02%、3.78%、3.65%、3.52%、3.04%、2.88%、2.72%、2.55%、2.54%、2.54%、2.49%、2.49%、2.37%、2.23%、1.91%、1.86%、1.50%、1.32%、1.16%、0.89%、0.83%、0.79%、0.66%、0.60%、0.60%和0.60%。從前8個月成交額的集中度來看，前8個月的CR10為59.67%，CR20為85.53%，CR30為98.25%；前6個月的CR10為60.06%，CR20為91.08%，CR30為97.21%；我們發現，前8個月10強和20強品種的成交額集中度下滑，前30強集中度提升至98%以上。

2016年1-7月，全國期貨市場成交額最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、鐵礦石、銅、豆粕、天然橡膠、黃金、白糖、鎳、菜籽粕、棕櫚油、棉花、聚丙烯、豆油、聚乙烯、焦炭、10年期國債、鋅、白銀、中證500股指、滬深300股指、石油瀝青、PTA、5年期國債、甲醇、鋁、玉米、焦煤、動力煤、菜籽油和豆一期貨；這30個最活躍品種的成交額占全國市場的比重分別為11.90%、7.95%、7.48%、6.52%、5.99%、5.33%、3.90%、3.90%、3.54%、3.54%、2.92%、2.89%、2.85%、2.61%、2.47%、2.44%、2.42%、2.41%、2.34%、2.22%、1.97%、1.86%、1.48%、1.36%、1.18%、0.89%、0.81%、0.73%、0.66%和0.62%。

圖2-2：2016年1-8月中國期貨市場各品種的成交額占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖2-3：2013年-2016年中國期貨市場持倉量月度變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

我們發現，今年初以來的期貨持倉量創歷年新高，1-8月份持倉量分別為1281萬手、1388萬手、1393萬手、1202萬手、1305萬手、1373萬手、1335萬手和1397萬手，8月末的期貨持倉量1397萬手再創歷史新高。

總結來說，2016年前8個月全國期貨市場最活躍的30個期貨品種的總成交量占全市場比重為99.35%，全國期貨市場最活躍的30個期貨品種的總成交額占全市場比重高達98.25%；幾乎占據市場的全部份額，吸引了期貨市場絕大部分資金，期貨品種的市場集中度極高。相比之下，2016年前7個月全國期貨市場最活躍的30個期貨品種的總成交量占全市場比重為99.37%，全國期貨市場最活躍的30個期貨品種的總成交額占全市場比重高達97.21%；幾乎占據市場的全部份額。

三、2016年8月全國期市成交量環比下降

圖3-1：2015-2016年中國期貨市場成交量分月數據變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖3-2：2015-2016年中國期貨市場成交額分月數據變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

2016年8月全國期貨市場交易規模較7月有所下降，成交量為3.08億手,成交額為15.03萬億元，同比分別下降9.79%和76.31%,環比分別下降22.65%和21.14%。相比之下，2016年7月全國期貨市場交易規模較上月有所上升，7月全國期貨市場成交量為3.98億手,成交額為19.06萬億元，同比分別增長2.33%和下降76.47%,環比分別增長15.71%和28.43%。

2016年8月商品期貨市場成交量為3.06億手,成交額為13.44萬億元，環比分別萎縮22.92%和24.02%，同比2015年8月的2.93億手和12.12萬億元分別增長4.43%和10.89%。2016年7月商品期貨市場成交量為3.97億手,成交額為17.7萬億元，環比分別增長16.08%和29.86%，同比2015年7月的3.3億手和13.13萬億元分別增長20.18%和39.74%。

2016年8月金融期貨市場成交量為0.015億手,成交額為1.59萬億元，環比分別增長15.38%和16.91%，同比2015年8月的0.48億手和51.32萬億元分別大幅萎縮96.87%和96.9%。2016年7月金融期貨市場成交量為0.01億手,成交額為1.36萬億元，環比分別下降28.57%和1.45%，同比2015年7月的0.58億手和67.9萬億元分別大幅萎縮97.73%和97.99%。

圖3-3：2015-2016年中國商品期貨市場成交量分月數據變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

上海期貨交易所8月成交量為130,295,690手，成交額為65,998.20億元，分別占全國市場的42.30%和43.90%，同比分別增長33.68%和14.41%，環比分別下降18.67%和24.45%。7月成交量為160,202,862手，成交額為87,359.17億元，分別占全國市場的40.23%和45.82%，同比分別增長36.85%和39.85%，環比分別增長37.88%和53.33%。

圖3-4：2015-2016年中國商品期貨市場成交額分月數據變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

鄭州商品交易所8月成交量為72,264,488手，成交額為25,349.18億元，分別占全國市場的23.46%和16.86%，同比分別下降20.37%和增長2.54%，環比分別下降27.15%和31.27%。7月成交量為99,202,298手，成交額為36,881.93億元，分別占全國市場的24.91%和19.35%，同比分別增長0.21%和37.49%，環比分別增長7.24%和16.87%。

大連商品交易所8月成交量為103,940,168手，成交額為43,082.98億元，分別占全國市場的33.74%和28.66%，同比分別下降1.10%和增長10.89%，環比分別下降24.40%和18.29%。7月成交量為137,495,625手，成交額為52,727.17億元，分別占全國市場的34.53%和27.66%，同比分別增長20.43%和25.38%，環比分別增長2.41%和10.25%。

圖3-5：2016年8月中國期貨市場分交易所三項指標占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

中國金融期貨交易所8月成交量為1,549,882手，成交額為15,914.64億元，分別占全國市場的0.50%和10.59%，同比分別下降96.78%和96.90%，環比分別增長15.92%和16.39%。7月成交量為1,337,068手，成交額為13,673.92億元，分別占全國市場的0.34%和7.17%，同比分別下降97.73%和97.99%，環比分別增長9.93%和13.19%。

圖3-6：2016年8月末中國期貨市場持倉量分品種結構

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖3-7：2016年7月末中國期貨市場持倉量分品種結構

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

8月末，上海期貨交易所持倉總量為4,570,993手，較上月末增長13.13%；鄭州商品交易所持倉總量為2,922,853手，較上月末下降1.60%；大連商品交易所持倉總量為6,306,743手，較上月末增長2.33%；中國金融期貨交易所持倉總量為170,156手，較上月末下降3.42%。

從8月末品種持倉結構來看，持倉排名前三的品種分別是螺紋鋼、玉米和豆粕期貨，占比分別為12.88%、10.05%和9.51%；PTA、鐵礦石、石油瀝青、豆油、菜籽粕、白糖和玉米淀粉期貨持倉排在第四至第十名，占比分別為7.44%、6.95%、4.66%、3.52%、3.27%、3.10%和2.96%；棕櫚油、聚丙烯、白銀、鎳、鋅、聚乙烯、鋁、甲醇、銅和棉花期貨持倉排名在十一名至二十名，占比分別為2.93%、2.79%、2.44%、2.42%、2.39%、2.04%、1.92%、1.88%、1.85%和1.79%；天然橡膠、玻璃、雞蛋、熱軋卷板、黃金、動力煤、焦炭、菜籽油、焦煤和豆一期貨則排名在二十一至三十名，占比分別為1.48%、1.34%、1.31%、1.27%、1.27%、1.05%、1.04%、0.98%、0.89%和0.72%。

從7月末品種持倉結構來看，持倉排名前三的品種分別是螺紋鋼、豆粕和玉米期貨，占比分別為11.29%、10.54%和9.51%；PTA、鐵礦石、豆油、白糖、聚丙烯、石油瀝青和菜籽粕期貨持倉排在第四至第十名，占比分別為7.04%、6.69%、4.21%、4.07%、4.03%、3.48%和3.31%；白銀、棕櫚油、鎳、聚乙烯、銅、玉米淀粉、甲醇、棉花、鋅和鋁期貨持倉排名在十一名至二十名，占比分別為2.77%、2.73%、2.53%、2.32%、2.13%、2.12%、2.12%、2.05%、1.88%和1.82%；天然橡膠、黃金、動力煤、菜籽油、熱軋卷板、豆一、雞蛋、玻璃、聚氯乙烯和焦炭期貨則排名在二十一至三十名，占比分別為1.74%、1.37%、1.34%、1.24%、1.06%、1.03%、0.97%、0.94%、0.68%和0.67%。

四、8月份期貨市場各品種交易狀況

方正中期期貨研究院計算發現，2016年8月全國期貨市場成交量最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、豆粕、鐵礦石、菜籽粕、棕櫚油、PTA、石油瀝青、玻璃、鎳、玉米、白銀、棉花、天然橡膠、豆油、甲醇、白糖、聚乙烯、聚丙烯、鋅、動力煤、銅、玉米淀粉、熱軋卷板、焦炭、鋁、黃金、雞蛋、豆一、焦煤和菜籽油期貨;這30個最活躍品種的成交量占全國市場的比重分別為24.47%、8.99%、7.22%、6.83%、4.07%、3.79%、3.71%、3.35%、2.94%、2.73%、2.68%、2.67%、2.52%、2.40%、2.38%、2.20%、2.15%、1.78%、1.73%、1.59%、1.39%、1.29%、1.22%、1.06%、0.77%、0.76%、0.72%、0.58%、0.57%和0.54%。從8月份成交量的集中度來看，CR10為68.1%，CR20為90.21%，CR30為99.11%；相比7月份的70.75%，CR20為92.37%，CR30為99.37%，我們發現，8月份成交量三類數值均明顯下降。而6月份成交量CR10為73.42%，CR20為91.28%，CR30為99.41%；5月份的CR10為71.54%，CR20為90.42%，CR30為99.46%。

2016年7月全國期貨市場成交量最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、豆粕、菜籽粕、鐵礦石、鎳、PTA、石油瀝青、棉花、白銀、棕櫚油、白糖、天然橡膠、豆油、玉米、聚乙烯、甲醇、聚丙烯、銅、玻璃、鋅、熱軋卷板、玉米淀粉、黃金、鋁、菜籽油、動力煤、豆一、雞蛋、焦炭和焦煤期貨；這30個最活躍品種的成交量占全國市場的比重分別為21.20%、14.14%、10.21%、5.22%、3.79%、3.48%、3.36%、3.32%、3.09%、2.94%、2.82%、2.69%、2.54%、2.52%、2.13%、2.05%、2.04%、1.73%、1.55%、1.54%、1.05%、0.84%、0.84%、0.79%、0.78%、0.68%、0.66%、0.65%、0.41%和0.31%。

圖4-1：2016年8月中國期貨市場各品種的成交量占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖4-2：2016年8月中國期貨市場各品種的成交額占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

方正中期期貨研究院計算發現，2016年8月全國期貨市場成交額最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、鐵礦石、天然橡膠、豆粕、銅、鎳、黃金、棕櫚油、棉花、白銀、10年期國債期貨、菜籽粕、鋅、豆油、白糖、焦炭、中證500股指、滬深300股指、聚乙烯、PTA、5年期國債期貨、玻璃、動力煤、石油瀝青、聚丙烯、鋁、甲醇、玉米、菜籽油和熱軋卷板期貨；這30個最活躍品種的成交額占全國市場的比重分別為12.67%、6.63%、6.44%、5.46%、5.31%、4.94%、4.50%、4.50%、3.99%、3.60%、3.49%、3.32%、3.11%、3.08%、2.77%、2.64%、2.62%、2.28%、1.98%、1.86%、1.66%、1.63%、1.57%、1.48%、1.42%、0.97%、0.96%、0.82%、0.70%和0.68%。從8月份成交額的集中度來看，CR10為58.02%，CR20為85.17%，CR30為97.05%；相比7月的CR10為64.78%，CR20為88.70%，CR30為97.53%；我們發現，8月份成交額三類數值的集中度明顯下滑。

2016年7月全國期貨市場成交額最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、豆粕、銅、天然橡膠、鎳、菜籽粕、棉花、黃金、鐵礦石、白銀、白糖、豆油、棕櫚油、鋅、中證500股指、聚乙烯、10年期國債期貨、PTA、聚丙烯、滬深300股指、石油瀝青、菜籽油、鋁、5年期國債期貨、焦炭、甲醇、玉米、玻璃、動力煤和熱軋卷板期貨；這30個最活躍品種的成交額占全國市場的比重分別為10.63%、9.36%、6.87%、6.60%、6.36%、5.57%、5.28%、5.08%、4.73%、4.27%、3.56%、3.29%、3.12%、2.73%、2.19%、2.01%、1.94%、1.73%、1.71%、1.68%、1.43%、1.04%、1.03%、0.96%、0.85%、0.83%、0.80%、0.71%、0.62%和0.56%。

圖4-3：2015-2016年中國期貨市場各板塊的成交量占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖4-4：2016年8月中國期貨市場各板塊的成交量占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

2016年8月全國期貨市場各板塊成交活躍度全面「啞火」，除能源板塊大幅增長外，其他板塊成交量出現萎縮。8月份成交量占比呈現飼料養殖板塊和鋼鐵建材板塊合計占比超過60%，與7月份持平；當月除飼料養殖和能源板塊成交量環比下降，其他板塊成交量環比均大幅增長的特征，尤其是貴金屬、有色金屬和油脂油料板塊增長幅度居前三強。

2016年7月除飼料養殖和能源板塊成交量環比下降，其他板塊成交量環比均大幅增長的特征，尤其是貴金屬、有色金屬和油脂油料板塊增長幅度居前三強。相比之下，2016年6月全國期貨市場各板塊成交量占比呈現飼料養殖板塊和鋼鐵建材板塊占約65%的比重，當月除飼料養殖和軟商品板塊成交量環比上升，其他板塊成交量環比均下滑的特征，尤其是能源、化工板塊下降幅度較大。

圖4-5：2015-2016年中國期貨市場各板塊的成交額占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖4-6：2015-2016年中國期貨市場各板塊的持倉量占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖4-7：2016年8月中國期貨市場各板塊成交量環比變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

五、8月份期貨市場成交下滑的原因分析

8月份全國期貨市場迎來了成交量成交額再次下滑的狀況，成交量為3.08億手,成交額為15.03萬億元，同比分別下降9.79%和76.31%,環比分別下降22.65%和21.14%。7月成交量為3.98億手,成交額為19.06萬億元，同比分別增長2.33%和下降76.47%,環比分別增長15.71%和28.43%。從8月份期貨市場整體表現來看，環比成交規模出現再下降的原因有五個方面：

一是，8月份商品期貨市場的大部分板塊出現成交量和成交額再下滑的態勢，終結了7月份全國期貨市場整體交易規模結束三個月下降的大好形勢；其中，8月份飼料養殖、軟商品、有色金屬、貴金屬、化工、油脂油料和鋼鐵建材成交量下滑，分別為萎縮45.84%、35.19%、32.86%、32.17%、21.54%、15.10%和3.39%；僅有能源板塊（動力煤、焦煤和焦炭期貨）成交量上升，增長77.14%。

二是，8月份金融期貨品種的成交規模繼續回升，整體金融期貨板塊成交量成交額環比分別增長15.92%和16.39%；8月份5年期國債期貨和10年期國債期貨成交量大幅增長35.27%和40.73%，也是繼7月份5年期國債期貨和10年期國債期貨成交量大幅增長36.26%和29.02%之後的延續；滬深300股指、上證50股指、中證500股指成交量環比分別增長4.65%、2.64%和下降5.83%；8月金融期貨市場延續7月的增長勢頭，但總體上對期貨市場當月交易規模影響有限。

圖5-1：2014年-2016年中國商品期貨市場月度成交量和成交額變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

三是，8月份化工板塊的成交量、成交額環比增幅下滑，其中，8月份聚丙烯、天然橡膠、聚乙烯、PTA、石油瀝青和甲醇期貨成交量環比分別下滑32.5%、27.6%、21.9%、15.7%、14.6%和10.4%。

四是，8月份貴金屬和有色金屬板塊是期貨市場當月成交量下滑的重要因素，8月白銀、黃金期貨成交量環比下滑32.8%和30%，錫、鎳、銅、鋁、鉛、鋅期貨成交量環比下降51.8%、40%、38%、25%、17%和13.4%；對整體期貨市場交易規模形成較大負面拉動作用。

圖5-2：2014年-2016年中國商品期貨市場月度成交量和成交額變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖5-3：2014年-2016年中國金融期貨市場月度成交量和成交額變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

五是，8月份農產品(000061,股吧)中活躍品種成交量出現較大幅度下降令期貨市場成交規模回落，其中，豆粕、菜粕、菜油、白糖、棉花、大豆、豆油、玉米和雞蛋期貨成交量環比分別下滑為51%、48%、46%、39%、38%、31%、27%、16%和14%。

圖5-4：2016年8月期貨品種月度成交量環比變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

六、總結

總結一下，今年1-8月全國期貨市場累計成交量為29.96億手，累計成交額為133.44萬億元，同比分別增長23.51%和下降73.21%。1-7全國期貨市場累計成交量為26.88億手，累計成交額為118.4萬億元，同比分別增長28.96%和下降72.76%。前8個月交易規模指標環比前7個月分別增長0.29%和12.7%。

2016年1-8月全國商品期貨市場累計成交量為26.84億手，累計成交額為121.16萬億元，同比增長42.5%和35.82%。今年前8個月較前7個月環比分別增長11.42%和12.47%。1-8月商品期貨市場成交量和成交額占整體期貨市場比重分別為99.60%和90.80%。今年初以來的期貨持倉量創歷年新高，8月末的期貨持倉量1397萬手再創歷史新高。

2016年8月份，商品期貨市場成交量為3.06億手,成交額為13.44萬億元，環比分別萎縮22.92%和24.02%，同比分別增長4.43%和10.89%；金融期貨市場成交量為0.015億手,成交額為1.59萬億元，環比分別增長15.38%和16.91%，同比分別大幅萎縮96.87%和96.9%。

我們預測9月份的成交規模將於8月份持平，不會出現較大回升，因中秋節假期和國慶長假前交易熱情將減弱，受美聯儲9月議息會議將在中下旬召開，貴金屬避險情緒將上升，大宗商品市場將迎來劇烈波動的一個月份，成交規模不會出現大幅萎縮而是維持8月份的水平或略高於8月份水平。

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