年內千點反彈行情可期 20年牛市3000點起步

和訊網消息9月6日，華林證券策略分析師胡宇發布報告稱，面臨後工業化時代的中國經濟正迎來一波由長期資本和社會閒余資本推動的資本狂潮，而從歷史經驗並結合藍籌股的估值和市場風格來看，這波資本狂潮的主升浪仍未真正展開，目前滬指3000點的位置應該是未來20年牛市的起點，樂觀預計未來20年，中國核心股票指數的漲幅應該在20倍以上。

胡宇認為，A股市場一直以來都存在每年春秋兩季收獲期，今年的秋收行情是從5月底布局開始，一直持續到10月份。盡管9月份乃至下半年仍將面臨美聯儲加息的不確定性因素，但預計面臨「金9銀10」的A股市場很可能要走出獨立的千點大反彈行情。

對比美日德等國的歷史經驗看，隨着粗鋼等工業品產量見頂，該國的股票市場指數將正式啟動長期牛市。以美國為例，在1974年粗鋼產量見頂之時，當年美國標准普爾指數創出了60.96的最低點後，從此「牛」再也不回頭，截至2000年，標准普爾創出了1500點新高，從1974年到2000年的25年當中標准普爾指數漲幅超過23倍。

近日，中國鋼鐵工業協會副會長、冶金工業規劃研究院院長李新創作客和訊網《中國經濟學人》欄目時表示，隨着經濟結構的調整，鋼鐵需求已經從增量向減量發展，也就是過了消費的峰值和生產的峰值，進入減量發展階段。

為何在工業化進程接近尾聲的時候，資本市場反而會處於長期牛市的起點呢？胡宇表示，主要原因是資本從工業企業退出之後，無路可走，只能選擇指數成分當中的核心企業做重點配置。資本市場的最大功能就是實現資源合理配置，市場規律必然會將閒余資金有效的供應給具備競爭能力的龍頭企業。

同時，在工業化後期，隨着政府對社會福利的關注度提升，養老金、企業年金的大幅增長也伴隨着資本市場的壯大，這些長期資金的逐步入市和所得稅抵扣政策的實施，也使得養老金和企業年金等機構更多的投入到了資本市場，使得資本大爆炸的時代真正開啟。

近來，從工業行業撤出來的資金正推動核心城市房地產的大幅上漲，當核心城市和一線城市的房地產市場重新處於限購或者監管者擠壓泡沫的情況下，胡宇認為，這些社會的閒余資金最終可能選擇的仍是資本市場的優質企業股權。最近包括萬科和銀行股的普遍上漲表明，具備競爭優勢的企業仍是資本雄厚的機構關注的重點。