道達投資手記：股市資金去哪兒了？最大的黑洞原來是它

　　上週，8 月行情告一段落，上市公司中報披露也已完成，9 月行情又開啟新的篇章。然而，8 月中旬以來形成的弱勢震盪，卻依然在延續，滬指年線形成一道天然屏障，將多頭壓制得有些喘不過氣來。

A 股市場持續弱勢震盪，與之形成鮮明對比的，卻是樓市的火爆。達哥與牛博士一起，就樓市火爆與股市的萎靡展開討論。

牛博士：達哥你好，股市行情太過萎靡，已經讓人有些提不起精神。倒是樓市火爆異常，吸引了大量炒房客的關注。就請你來談談樓市吧，你怎麼看一線城市房價的飆升？

道達：由於我不炒樓，所以對房價的漲跌也不太敏感。而近期，上海出現了為買房而引發離婚潮的新聞，使得我也開始關注起樓市的火爆。說句實話，北京、上海、深圳，幾個一線城市的房價確實漲得有點 “變態” 了。房價的暴漲到底合不合理，達哥沒有發言權。不過，樓市的火爆，確實也是股市持續低迷的一個重要因素。兩個市場之間，此消彼長的關係，是客觀存在的。

為什麼這麼說？今年，房價漲得最快的三個城市，應該是北京、上海和深圳。相對而言，股市資金最多、最活躍的，也是這三個地方。如今，樓市似乎比股市要好賺得多，自然也吸引了大量熱錢參與到樓市之中。股市熱錢流入樓市，應該也是客觀存在的事實。

牛博士：樓市這麼好賺，達哥是不是也去炒房了？

道達：在投資上，我始終堅持我的原則，就是不熟不做。這麼多年來，我也看到了很多股市和樓市的起起伏伏，但我認為，只有自己看得懂的市場，才有我值得堅守的價值。所以，不管炒房客賺得再盆滿缽滿，我也不會去參與，要知道，想去別人碗裡 “虎口奪食”，那麼就要承擔相應的風險。

牛博士：這麼多年來，國內主要大城市，房價好像也沒怎麼跌過，你卻不願參與，難道你始終不看好樓市？

道達：剛才說過，主要原因還是對樓市不熟悉。但和股市相比，我認為樓市雖然看上去光鮮靚麗，但背後的風險，可能比股市更讓人猝不及防。首先，我個人認為，對於普通老百姓而言，炒房的本金需求更大，槓桿也不低，而且投資週期長。所以，如果你沒有對未來一兩年樓市政策和趨勢準確評估的話，最好不要去炒樓。

其次，一旦樓市的趨勢發生逆轉，那麼炒房客的日子不會比去年的股民好過。與股市相比，樓市的流動性會收縮得更快，一旦泡沫破滅，樓市成交會比股市萎縮得更加劇烈，手上的房子根本賣都賣不掉。當你發現樓市苗頭不對時，可能已經晚了。而股市呢，市場自身糾錯的周期比較短，只要不去做配置，不加高槓桿，以及加股指期貨，那麼去年那種開盤遭遇千股跌停，根本賣不出去的情況，是很少出現的。

牛博士：那你認為，是否樓市向下走了，股市才有機會？

道達：首先聲明，今天我並不是在唱空房價，房價的漲跌近期也已有很多專家展開了激烈討論。但我認為，從現階段來看，如果樓市階段性見頂，股市才會有大的機會。否則，如果樓市繼續有賺錢效應，很多資金為何要流向股市？

其實，從歷史上看，樓市走弱，也確實能令股市產生機會。2010 年的金秋十月行情，大家一定還記得吧。當時，在一個多月內，滬指從 2600 點漲到了 3100 點上方，漲幅高達近 20%。其中一個很重要的背景，就是國慶前夕，管理層 “五道金牌” 齊發，以遏制房價過快上漲。隨後，炒房資金重新殺回股市，引發了一波強有力的上攻行情。

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（張道達）

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