8月PMI表明供需兩旺 市場判斷或過於悲觀

和訊網消息 9 月 1 日，統計局發布數據，中國 8 月官方制造業 PMI 為 50.4%，環比反彈 0.5 個百分點，重回景氣區間。招商宏觀組張一平點評道，8 月制造業 PMI 數據是過去 1 年以來的最高水平，顯示供需兩旺，PMI 重回擴張區間。

從分項指數看，需求明顯回暖是本月 PMI 指數重回臨界值以上的主要因素。8 月新訂單指數為 51.3%，環比上漲 0.9 個百分點，這是 4 月以來的最高水平，僅次於今年 3 月。新出口訂單也有上月的 49.0% 回升至 49.7%。可見，8 月內外需均呈現較為明顯的反彈跡象。

從供給端看顯示持續擴張。8 月生產指數環比回升 0.5 個百分點至 52.6%，這也創下過去 1 年以來的最高水平。盡管生產加速擴張，但產成品庫存指數由 46.8% 滑落至 46.6%，從側面反映了終端需求的旺盛。另一方面，制造業企業對未來生產經營信心進一步加強，8 月生產經營活動預期指數為 58.2%，環比回升 2.9 個百分點，原材料庫存指數為 47.6%，環比回升 0.3 個百分點，采購量指數由於 50.5% 大幅升至 52.6%，達到 4 月以來的最高水平。

「購進價格指數繼續回升，PPI 同比降幅將進一步收窄。8 月主要原材料購進價格指數為 57.2%，環比漲幅達到 2.6 個百分點」。張一平認為，這意味着 PPI 同比增速將進一步改善，這有助於改善企業盈利能力，進而刺激部分制造業投資需求的升溫。

另外，8 月制造業 PMI 數據明顯好於市場需求，制造業生產擴張具備較為堅實的需求基礎。這些需求可能來源於與消費升級相關的領域，高技術制造業和消費品制造業 PMI 分別為 52.6% 和 51.2%，高於制造業總體 2.2 和 0.8 個百分點。這表明與重化工業相關的投資下滑對制造業生產乃至整體經濟的沖擊程度在下降，7 月投資表現低迷，但並不一定意味着 3 季度經濟就會明顯下滑，此前市場對於經濟的判斷可能過於悲觀。

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