定開債基火爆 富國目標齊利一年期近1年漲6.61%

今年以來資產荒持續蔓延，資金在巨大的安全壓力和對收益的渴求之下拼命奔跑轉戰各類資產，定期開放式債券基金近期則成為各路資金「秒殺」的對象。對此，富國基金(博客,微博)資深基金經理王頎亮表示：「定開債基具有流動性沖擊小、槓杆空間大的特征，符合資金對風險和收益的匹配需求。目前經濟增速處於築底區間，亞通脹格局依舊，隨着下半年債市供求關系的改善，債券仍然具有明顯的投資價值。」

據了解，由王頎亮管理的富國目標齊利一年期純債債券型證券投資基金（000496）已於8月19日打開申購，該基金年化收益7.55%，遠勝同期一年期理財產品收益平均水平。

定開債基火爆發行市場

同時WIND數據顯示，今年以來成立的債券型基金中，首募規模最高的4只均為定期開放式純債券基金，顯示了定期開放式產品在債券基金中的受寵程度。

「定期開放債基的主要特色是以時間換空間、以犧牲部分流動性換取更穩健積極的收益。」王頎亮表示，定開債基「走紅」與產品設計及特性密切相關。

據王頎亮介紹，定開債基封閉運作，降低了資金進出對基金經理操作造成影響，基金經理在擇時、擇券以及久期策略上有更大的主動發揮空間，保證了投資回報的穩定性。其次，定開債基的槓杆空間更大，有助於獲得更多額外的息差收益。根據今年8月1日起正式實施的《基金運作管理辦法》相關規定，封閉式基金槓杆最高為2倍，高於開放式基金的1.4倍上限。

上述優勢直接映射到業績上，定期開放式債券基金的平均收益「大比分」高於開放式債券基金。根據WIND數據及銀河基金分類，截止8月14日，定期開放債基最近一年的平均收益為6.23%，遠遠高於開放式基金4.02%的平均收益。

績優定開債基打開申購扯眼球

近期業內部分固定收益投資管理能力較強的公司旗下定期開放債基相繼運作到期打開申購，為投資者提供了良好的投資機會。例如，繼富國目標收益一年期純債於8月5日打開申購之後，富國目標齊利一年期也將結束第二個運作周期，於8月19日起接受投資者的申購請求。數據顯示，兩只基金業績表現均優秀。

以富國目標齊利一年期為例，截止8月14日，該基金最近一年的收益為6.61%，超過定期開放式債基的平均收益水平0.38%。該基金自成立以來，累計收益率16.12%，年化收益率為7.55%。

不同運作期內，富國目標齊利一年期的業績表現也居於市場前列。扣除相關費用後，其首個運作周期的累計收益率為7.9%；包括開放期收益在內，第二個運作周期至8月14日的累計收益為7.61%，連續跑贏一年期理財產品預期年化收益率同期均值5.45%與4.36%。

值得一提的是，該基金在采用定期開放運作方式的同時，專注於債券投資，不打新股、不參與定增、不在二級市場買賣股票，既有更為積極的收益空間，又有更強化的低風險特征。

債市核心驅動力未變

對於未來的債券投資機會，王頎亮告訴記者，盡管今年以來債市信用風險不斷暴露引發了債市的劇烈動盪，不過下半年債市仍然面臨着相對較好的投資機會。

「目前宏觀經濟增速進入築底區間，即使基建擴張也難以扭轉經濟下行壓力，同時，盡管此輪房地產銷量上升很快，但整體庫存壓力仍處在歷史較高水平，下半年商品房庫存可能重新累積，大方向上仍然對債市有利。從通脹來看，在年初的極端天氣影響因素消退的情況下，食品價格大概率回落將使得CPI溫和可控，對債市壓力有限。供求方面，隨着下半年非標的集中到期、地方債務置換上半年高峰過去、債券市場自然到期量的釋放，將明顯改善市場供求關系。」 王頎亮透露，下一階段將采用「主攻信用債，輔以利率債波段交易」的投資策略。