黃金或迎來千載難逢機會

周末，黃金價格約為每盎司1340美元，白銀價格約為19.2美元。

盡管美聯儲仍有可能在今年加息，美元小幅上漲至約94，但黃金價格仍有可能在下半年上漲，為什麼呢？

首先，日本央行可能在九月份進一步寬松，負利率進一步下降。據日本產經新聞今天凌晨刊發日本央行行長黑田東彥專訪，日本央行正在評估現行貨幣政策，日本央行可能進一步擴大寬松。七月份寬松不及市場預期，日元升值一度突破100上方，日本央行進一步寬松降低負利率。負利率債券的收益率為負數，黃金價值雖然不會減少或增加，但至少比負利率更吸引資金。

其次，歐洲越來越多銀行推動負儲蓄利息，德國社區銀行對儲戶推出負利率儲蓄利息後，愛爾蘭銀行首次向儲戶收取利息。據華爾街日報(博客,微博)，歐洲央行采取負利率後，愛爾蘭兩家銀行、蘇格蘭皇家銀行旗下的阿爾斯特銀行已經開始向儲戶收取負利率。

再次，上半年黃金投資需求強勁，黃金價格在七月達到每盎司1366.25美元，今年上半年累計上漲近30%，低迷約五年的黃金，2016年迎來春天。2011年黃金價格每盎司約為1923.7美元，黃金上漲需白銀價格支持，金融市場靜待實體經濟加速與白銀價格上漲。

黃金或迎來千載難逢機會，為什麼呢？

（一）負利率債券推升黃金吸引力。

債券與黃金相比，投資者持有債券可獲得到期收益，黃金價值不會減少或增多，在通脹下，資金流向債券以獲得到期回報，日本、歐元區等央行推出負利率，全球收益率低於零的債券總數量超過11萬億美元。負利率債券與黃金相比，資金流向價值不變黃金。負利率下，投資者開始囤積現金，持有債券獲得負數回報，囤積現金等待更好機會。

一般地，若債券利率上升，投資者減持黃金增持債券，以獲得到期收益。而若債券收益率為負數，投資者持有黃金更能保值，持有債券到期不但沒有利息而且要倒貼，負利率下讓黃金更具吸引力。

（二）白銀價格支持黃金。

白銀廣泛地應用在工業中，後金融時代歐美市場資金回流白銀，雖然全球經濟增長放緩，但是白銀價格更具有彈性，配置價值明顯，隨着經濟復蘇逐漸加快與資金流入，白銀價格上漲支持黃金。

（三）美元並非避風港。

美聯儲維持低利率，美元漲幅動力放緩，美元走低支持黃金價格上漲。美元不會較快上漲因素有幾個：首先，美元升值太快會增加歐美市場通縮可能，其次，美元升值太快不利於出口。再次，美元升值外部需亞洲新興市場股市資金流動支持，內部需經濟數據強勁。

（四）需求強勁。

世界黃金協會報告顯示，2016年上半年全球黃金投資需求創1000噸大關，達到1064噸。國內黃金數據顯示，七月以來黃金投資需求仍然很強。世界黃金協會2016年8月數據，全球官方黃金儲備共計32803.5公噸。而7月的數據為32805.4公噸。全球最大的黃金儲備國是美國，黃金儲備規模達到8134噸，之後是德國的3380噸，國際貨幣基金組織的2814噸，意大利的2452噸和法國的2436噸。排在第六位的中國大陸為1823.3噸，第七位的俄羅斯為1499噸。

全球黃金投資需求強勁，首先，金融資產逐漸回歸價值，美國、歐洲、日本等發達市場金融資金回流白銀。其次，價格圍繞價值走勢，寬松貨幣推升金融資產價格，而價格是價值決定。再次，黃金投資需求強勁，全球實體經濟復蘇或有所加快。

（五）原油價格恢復上漲。

原油價格趨近於每桶50美元，布倫特原油價格為每桶49美元，期貨價格為每桶46美元。市場對九月份產油國非正式會議預期凍結產量談判下，提振原油價格上漲。今年2月-6月原油價格從每桶26美元升至51美元，從6-8月原油價格從51美元下跌至39美元，最近已開始復蘇回升，新周已趨向於每桶50美元。本周原油價格逼近每桶50美元，這也是兩個月以來首次，原油價格上漲對黃金是支持。

小結語，美元升值不會太快，實體經濟復蘇支持白銀價格上漲，黃金或迎來千載難逢機會。

（以上僅代表筆者個人一點兒不全不足想法，歡迎指導歡迎交流。）