女排時隔12年再獲冠軍 兩家上市公司搭上「順風車」

8月21日(里約當地時間8月20日)2016里約奧運會女排決賽，中國女排在先失一局的情況下連扳三局，以3-1逆轉戰勝塞爾維亞女排，為中國代表團拿到里約奧運會第26枚金牌。

這是中國女排時隔12年再次獲得奧運冠軍，也是她們第三次獲得奧運會金牌。

女排奪冠概念股中，龍一光明乳業(女排贊助商)，龍二雙象股份(做排球皮的)，然後郎平供職於恆大排球，恆大冰泉概念有：省廣股份，和紫江企業。

光明乳業(600597.SH)點評報告：收入端增長或有限，利潤彈性更為確定

我們判斷公司今年利潤彈性明顯。當前乳業處於較為困難狀態，一方面需求恢復較慢行業整體收入增速不快，另一方面上游供給存在較為明顯過剩，規模化牧場企業出現虧損，其自營品牌產品降價銷售普遍，這對乳業行業的影響偏負面，實際上乳業公司今年經營重點不在於收入的增長速度，而更側重於盈利的提升。因此，品牌乳企今年的共性是受益於原奶價格下跌以及國際奶價位置較低，雖然銷售費用大概率不能下降，但綜合凈利潤率預計能夠提升，從而帶來利潤彈性。光明乳業(600597,股吧)目前市銷率約0.85，為行業最低。

優化費用結構提高線上占比，提高投入產出比。公司在控制整體費用的基礎上提高線上投入占比，線上投入方面包括和女排戰略合作切入奧運會營銷，啟用眾多人氣明星代言新品等增強廣告投放，預計將對收入增長有所貢獻。加強終端管理，在拓展新終端的時重量更重質量；改革銷售模式，在規模優勢不明顯的華北和西南試點以經銷模式代替直銷，緩沖公司壓力，預計對減虧有一定幫助，從而對利潤改善發揮貢獻。

明星單品暫缺，收入端表現較為普通。在行業整體增長趨緩背景下，公司一季度收入同比基本持平，止住下滑；公司新品推出動作不斷，如暢優的植物活力系列和乳飲料巧克努力等，明星單品莫斯利安也推出了兩果三蔬新口味和350&125ml的新包裝，但常溫酸奶競爭格外激烈，公司常溫酸奶若不能有效突破保持較快增長，則公司整體將維持低速狀態。預計公司全年總收入將保持個位數增長，但毛利率形勢較好同時公司加強費用管控有助於盈利提升，預計利潤增速將顯著高於收入。

新萊特積極調整產品結構，盈利能力改善明顯，預計中報收入利潤均有較快增長。子公司新萊特積極調整產品結構、一季報業績表現亮眼，預計中報收入利潤仍可保持較快增長。公司將重心從工業奶粉轉向高附加值配方奶粉基粉的舉措已見成效，在降低大包粉價格波動對其不利影響的同時增強自身議價權。

公司此前公告籌劃增發購入集團控制的以色列乳業資產，因市場原因取消，目前是托管狀態，為避免同業競爭，我們認為該項資產最終仍將注入上市公司，這將有利於更好開發合作高附加值品種。

長城證券：雙象股份(002395,股吧)「新材料+體育」雙產業布局逐漸形成

預計2016-2018年公司EPS分別為0.33元、0.44元和0.62元，公司未來將形成「新材料+體育」雙產業布局，有望享受體育產業騰飛的巨大紅利，維持「推薦」評級。

投資要點：

公司發布中報：2016年上半年實現營業收入4.97億，同比上升6.81%；歸屬於上市公司股東的凈利潤0.20億，同比上升221.45%；實現每股收益0.11元，同比上升221.43%。公司同時公告2016年前三季度預計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2245.78-2756.19萬元，同比增長36%-67%。基本符合預期。

與無錫市政府成立體育產業投資公司，向體育產業進軍：公司同時公告，公司出資6000萬元(占比60%)與無錫市金融投資有限責任公司(出資3000萬元，占比30%)、無錫雙象投資管理有限公司(出資1000萬元，占比10%)共同投資設立無錫雙象智慧體育產業投資企業。該企業將專注於投資中國體育產業中的新興和成長型公司，積極投資於利用現代科技與體育相結合的智慧體育領域，引領發展中國智慧體育新生態。投資領域重點關注體育傳媒、O2O體育運營、體育經紀、體育培訓、個人健身服務、智能設備等以體育產業為核心的大文化、大健康、互聯網+等領域。公司有望借此享受體育產業爆發紅利，提升整體業績和核心競爭力。

PMMA投產帶動盈利能力提升：PMMA目前只有德國、日本、台灣少數幾家外資企業在國內生產，20萬噸左右的缺口仍主要靠進口來彌補。公司在吸收消化國內外先進技術、與科研機構溝通協作等基礎上進行創新研發，形成了現在自己的專有技術，產品經檢測各項技術指標都達到了要求。2016年上半年公司利潤增速明顯大於收入增速，主要原因為PMMA實現放量，銷售收入達到2.27億元，毛利率17.56%，高於原先合成革主業的11.71%。後續隨着產能利用率進一步提升，該項業務盈利有望進一步提升。另外，隨着匯率波動產生匯兌收益，也對業績產生一定的正向影響。

增發擴產PMMA，並提升產品品質：公司此前發布預案，擬增發募集資金不超過54,637.80萬元，用於投入建設年產4萬噸PMMA高性能光學級液晶材料技術升級擴建項目、年產24000噸PMMA光學級板材項目、光學材料研發中心項目。本次募投項目定位於高性能光學級液晶材料，項目的建成投產將使公司PMMA產業在廣度和深度上得到全方位的拓展，使公司產品結構更為合理，產品的科技含量和市場競爭力大幅度提高，從而有利於提升公司的整體盈利，增強公司整體的市場競爭力和抗風險水平。

加快超纖產能釋放，並進一步開發豐富產品種類：公司超纖業務具有較好的技術儲備與支持，900萬平米超纖革生產線產能有望繼續釋放。我們認為公司未來將側重於生態型、環保型、功能型超纖革產品的研發與銷售，保持技術領先優勢，實現企業效益空間的更大化。

風險提示：PMMA項目進度低於預期，體育產業基金進度低於預期。