【紀要前瞻】關於加息與黃金 你想知道的都在這里

北京時間周四02:00，美聯儲將公布7月26-27日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要。外界或將比平常更加仔細研讀會議紀要，因為美聯儲下個月的會議將是11月美國總統大選前唯一的加息機會。

FOMC在上個月的政策會議上按兵不動，但在會後發表的聲明中表示「經濟前景所面臨的短期風險已減少」。

關於下次何時會加息，美聯儲官員們在今年多數時間已發出不同且時常矛盾的信息，而關於9月加息的可能性有多少，卻鮮有明確的意向。

華爾街日報(博客,微博)美聯儲與美國經濟編輯David Harrison周二(8月16日)撰文稱，此次會議紀要應重點關注四大方面：

英國脫歐

美聯儲7月會議為英國脫歐公投意外支持脫離歐盟以來的首次會議，公投結果導致市場在數日內動盪不已，並引發全球經濟下行擔憂。此次會議舉行之時，市場已經明確意識到英國脫歐的短期威脅已經散去。不過，聲明采取了謹慎基調，稱官員們將「密切關注通脹指標、全球經濟以及金融市場進展。」紀要將為了解有關英國公投潛在效應的內部辯論提供更多信息。8月4日，美聯儲會議之後數周，英國央行削減利率至歷史最低水平，並重新開啟購債計劃。美聯儲會議紀要可能會表明美聯儲官員是否預見到英國央行這一舉動，以及他們對此舉對美國經濟影響的看法。

通脹水平

美聯儲會後發布的政策聲明通常會表示對強勁就業市場推動通脹回升至美聯儲2%的目標持有信心。7月聲明也不例外。但市場不確定性有所增加。美聯儲主席耶倫在6月6日的講話中指出，通脹預期下滑是擔憂的來源之一。「如通脹預期真的下移，可以質疑通脹是否會像我預期那樣快速回升至2%，」她指出。紀要可以告訴我們多少人持有對此表示擔憂，以及官員們是否已開始討論如何解決如盡管就業市場表現強勁，但通脹未能回升這一問題。

風險均衡

央行觀察人士熱衷於預測美聯儲對經濟面臨的風險所采取的立場。官員們有時認為經濟表現更可能優於預期(美聯儲行話為面臨上行風險)，有時則認為經濟表現不及預期(下行風險)。如風險傾向於上行，官員們更有可能會支持加息。近期，會後聲明避免風險均衡評估，部分原因是官員們並不確定。相反，美聯儲官員們傾向於在隨後的紀要中闡明其對風險均衡的看法。7月會議上，官員們似乎對經濟威脅持有樂觀態度，表示「經濟前景近期風險已經減弱，」表明他們對英國脫歐公投效應並不感到過度擔憂。紀要料將表明委員們對這一評估有多少爭論，是否有代表對這些風險持有更樂觀或更悲觀的立場。

大選影響

美聯儲官員表即將到來的美國大選不會對今年秋季加息造成影響。但接受華爾街日報調查的多數經濟學家們認為，大選將是導致美聯儲在9月按兵不動的因素之一。聯儲在大選之年采取重大政策舉動並不罕見。過去三十年中，除了1996年之外，美聯儲均在大選之年采取過行動。紐約聯儲主席杜德利近期打破先例，承認選舉會帶來不確定性，表示其可能會抑制商業投資。美聯儲官員們不太可能會在紀要中公開討論選舉，但這一點值得關注。

隨着近期國際金價的漲勢戛然而止，且美聯儲年內加息的預期重燃，投資者對黃金的興趣開始逐漸消退，上周黃金ETF持倉大幅下降。

數據顯示，全球黃金ETF持倉量上周五(8月12日)下降幾近13噸至2026.9噸，創今年最大降幅，本周一有所趨穩。

法興銀行分析師Robin Bhar稱「美聯儲應該強調他們數據的獨立性，在不確定性方面，他們也想看通脹和工資目標，這些數據已經有回暖跡象，再加之7月的就業數據，12月應該是今年唯一的加息機會。如果市場相信這點的話，黃金在整個期間都會得到支撐的。」

MKS SA交易主管Afshin Nabavi表示，從技術上看，黃金下一個支撐位是1335美元/盎司，在1355-1360區域遇到強阻力，這些水平位在短期內很難突破，除非宏觀經濟有較大的變化，包括美國數據。

道明證券在周二發布的報告中稱，黃金的任何下修都是有限的，避險買盤仍然繼續。今年黃金大幅上漲，但現在有所盤整，市場擔憂美聯儲將回歸加息，導致一些獲利回吐。龍訊