憂債務飆過頭!美企買庫藏股退流行、報酬遜大盤
鉅亨網新聞中心 2016-08-16 11:08
MoneyDJ新聞 2016-08-16 記者 陳苓 報導
庫藏股退流行,不再是股價飆漲保證!高盛報告指出,投資人懲罰實施庫藏股的企業,轉向擁抱高配息和內生性成長的企業(內生性成長/organic growth,依靠企業營運、而非併購取得的成長)。
CNBC、MarketWatch報導,高盛報告表示,今年迄今,執行庫藏股的企業表現欠佳,過去四個季度庫藏股買回率(buyback yield)最高的個股,報酬比標普500指數低了2.8%。而且今年1~7月底為止,標普500成份股核准的庫藏股金額為2,760億美元,比去年同期驟降31%。
投資人變心,原因可能是企業拼命發債、籌錢買庫藏股,導致資產負債表惡化,引發憂心。過去五年來,標普500企業瘋狂實施庫藏股,使得總債務飆升56%;淨債務相對於Ebitda(稅前息前折舊攤提前盈餘)的比重,也從2015年初的1.0、升至1.4,增幅達32%。
執行庫藏股能減少在外流通股數、拉抬股價,不過如今效力漸失。BK Asset Management的Boris Schlossberg表示,部分庫藏股大戶的流通股數減少,庫藏股效用隨著時間遞減,現在投資人比較想要股息,想要內生性成長,想要保住本金,他們不希望股數續減。
高盛報告指出,投資人背棄庫藏股企業,轉向高股息和高資本開支股。電信和公用事業類股為避險去處,並有穩定股息,為今年的領先類股,迄今分別大漲20.7%、20.3%。資本開支和研發費用最高的企業,7月底為止股價也攀升12%,漲幅高於標普500指數的7%。
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