易天富基金研究中心：大盤如期回調 后市如何操作

證券市場分析

盤面分析：截止收盤，滬指報3229.31點，漲幅-1.71%，成交3663億元；深成指報11285.2點，漲幅-0.35%，成交2.41億元；創業板指報1586.12點，漲幅2.12%，成交360.0億元。

1月12日訊息 滬深兩市低開，滬指低開震盪調整，滬指午后隨著權重板塊回落一度大跌近報點，跌破3200點整數關口，最低下探3191.58點，之后歲權重板塊回升而震盪攀升，振幅近3%，深成指低開震盪盤整最低下探11116.06點，振幅近3%，創業板低開震盪走高，最高上探1587.18點，沖擊1600關口。從盤面上看，國產軟件、互聯網、保險、燃料電池、醫療器械、云計算、汽車、充電樁等板塊漲幅居前，海洋經濟、核能核電、水利建設、工程建設、基本金屬、電力、鐵路基建、通用航空、鋼鐵、海工裝備等板塊跌幅居前。

后市展望：除了新股集中申購原因之外，上證50etf期權2月9日正式上線對a股也是打擊，a股將新添做空工具。雖然股票期權推出對券商等為利好，但是在大盤表現低迷的時候，券商股也很難有所表現。我們認為。a股目前還在震盪調整中，今日調整至5周均線附近出現一波反彈，但力度有限，五周均線若支撐不住將有可能考驗3000點一線，但我們認為大盤中期強勢格局並未改變，目前的回調是在為下一波上漲做準備。回調是非常好的買點，但機會上我們傾向於一季度的機會可能在小盤成長以及主題投資，大盤藍籌后期會進入較長時間的震盪，當然脈沖式的小波段機會還是有的。

基金投資規則：整體上，我們認為一季度初市場風格開始切換的概率較大，對於近期漲勢較好的藍籌基金，或者指數基金，如華泰柏瑞量化，華安行業輪動等，可在指數上沖3400-3500附近時先贖回觀望；而具體機會方面，今年一季度初，我們認為主題投資的機會較大，特別是其中的環保，軍工等，可等待大盤在一季度初可能出現的回調，趁回調的時候低吸優質的相關主題基金，如長盛生態，長盛高階等；另外，2月份開始要集中公布年報了，這時市場往往熱衷於炒作高送轉，小盤成長型基金有較好機會，而目前這些基金正在回調，近期剛好可以選擇合適的低位介入，介入的時機最好選擇大盤一波回調之后，時間應該在一季度初，具體基金方面可關注華寶動力組合等； 若市場開始出現回調，醫藥類的主題基金也有防御價值，可適當關注；關於債券方面，我們認為明年債市無超額收益，當然，有很強股性且有套利價值的轉債除外，但轉債短期也上漲過高，要等待合適的回調機會再介入。最後，調倉是戰術性的，戰略上我們認為牛市行情還遠遠沒有結束。

基金動態

1、2月9日期權駕臨a股 資金聚焦上證50etf成分股

1月9日下午，21世紀經濟報導記者在證監會每周五召開的例行新聞發布會上獲悉，證監會日前已批準上海證券交易所開展股票期權交易試點，獲批復的品種為上證50etf期權，具體上市日期為2月9日。“影響或超預期，股票期權品種放開后，現有的多、空單一投資類型變為多元投資類型，對市場流動性、股指波動性產生影響，最終改變的或是整個a股既有投資格局。”一位資深期權投資交易人士對此指出。一方面，股票期權將大大促進a股市場流動性。“etf期權的推出對於現貨市場流動性的提升將起到積極的促進作用，並進而形成衍生品市場-現貨市場-衍生品市場的正向反饋作用。”國泰君安證券研究所新財富分析師劉富兵認為。另一方面，股票期權的啟動無疑將給長期投機氣氛濃郁的a股市場帶來一幅多樣化風險管理藍圖，最終引導藍籌股價值回歸。

2、股債雙牛助推 可轉債基金新年開局戰績顯赫

2015年a股火紅開局，“進可攻、退可守”的可轉債基金繼續分享股市盛宴。1月9日中證轉債指數創出歷史新高，可轉債基金續延續2014年強勢格局，首周收益在基金各細分品類中一馬當先。特別值得一提的是，3只可轉債分級基金因凈值大幅上漲，其b份額相繼觸發上折。

今年以來，截至1月9日，債券基金漲幅前十位中可轉債基金占據大半江山，其中天治可轉債增長a和c區間收益率均為12.21%、民生加銀轉債優選a和c區間收益率分別為9.11%和9.10%。在此期間，全部債券型基金的平均收益率僅為1.05%。

分析人士指出，新增資金在2015年有望繼續大量涌入，推動a股和轉債市場延續強勢，轉債股性帶來的機會大於風險，同時由於稀缺性加劇推動轉債估值進一步提升，存量券價格在中期內或繼續升高。