建研集團：期待新的增長點 買入評級

減水劑主業行業趨穩、公司主動收縮，業績有所下滑公司業績下滑主要原因是公司減水劑業務考慮到墊資回款因素，有意識主動進行業務收縮，2016年上半年公司減水劑業務營收同比-11.2%；由於原材料價格上漲，毛利率下降2.74個百分點，對業績造成主要拖累。公司此前已經開始拓展海外業務，布局馬來西亞、菲律賓等東南亞國家市場，未來將給減水劑主業帶來新的增長空間。

重點布局檢測業務，蓄勢待發公司從2014年開始逐步將戰略重心移至檢測業務，開始積極實現「跨區域、跨領域」的轉變。一方面公司檢測業務從福建本省逐步向海南、重慶等地區不斷拓展，一方面陸續取得各項外延式技術服務資質。2016年上半年，公司檢測業務營收1.1億，同比-7.47%，目前規模不大，未來成長潛力大，且檢測業務作為技術服務業務，盈利能力強，毛利率達到47%。

檢測業務未來有望成為公司成長新引擎。

參股有棵樹，打造「建研+」發力電商公司此前1.6億參股10%的有棵樹已經三板掛牌上市，將給公司帶來可觀投資收益，同時也是公司電商重要合作伙伴，並帶動公司檢測業務貿易品、消費品、健康產品檢測領域延伸。另外公司建研家商城已經上線，發展勢頭良好。整體來看，公司電商業務持續布局，長期發展前景看好。

投資建議：維持「買入」評級：

公司國內減水劑業務已經布局完善，考慮到行業特點和經濟環境，預計仍將有一定收縮，目前在開拓東南亞海外市場。公司拓展檢測業務，參股有棵樹電商，積極尋找新的業務增長點。我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.49、0.60、0.75，維持「買入」評級。 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】