央行公開市場逆回購操作發力 資金面緊張料緩解

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--8月11日，央行在公開市場開展1000億元7天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%不變。當天有500億元逆回購到期，單日實現資金凈投放500億元。過去五個交易日，央行通過公開市場操作連續凈投放資金，但規模有限。隨着央行繼續給予短期流動性支持，預計資金面緊張局面將緩解。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周共有3750億元7天期逆回購到期。其中，周一至周五分別有1200、600、550、500和900億元。截至周三，本周央行公開市場實現資金凈投放400億元。

8月5日以來，銀行體系流動性再度收緊，資金面表現遜於預期。據分析，這可能與外匯流出及債券市場槓杆交易資金需求增多有關。

一方面，美聯儲加息預期升溫推高美元匯率，令人民幣對美元蒙受貶值壓力，央行供給外匯將導致本幣流動性被動回籠；另一方面，6月以來債券市場重現牛市氛圍，穩定的貨幣市場利率助漲槓杆交易熱情，債市槓杆交易提升了資金需求，加大了資金鏈的脆弱程度，增添了資金面波動隱憂。

分析認為，央行貨幣政策態度依然穩健。央行的這一態度也決定了流動性整體不會十分寬松。其次,目前資金面較為脆弱。第三,債市較高的槓杆水平加劇了資金面的脆弱程度。在較高的槓杆水平下,一旦資金面略有收緊,緊張的效應就會被顯著放大。

10日上午，10年期國債收益率跌破2.7%，創2009年1月以來的新低，下午在資金面收緊作用下有所回調。

中信證券固收團隊認為，短期來看基本面並沒有差到迫使央行拋開一切顧慮，重啟寬松的程度。當前實體和金融的兩難局面使得貨幣政策寬松的大門並未有打開跡象。