A股仍在3000點附近掙扎 深陷大量失血狀態

    專欄作者皮海洲撰文指出，A股市場在3000點附近苦苦掙扎，還有一個重要的原因就是A股市場的估值不低。雖然三輪股災的沖擊給市場以巨大的殺傷力，但A股市場的估值水平並沒有因為股災的沖擊而大幅下降。除了以銀行股為代表的部分藍籌股的市盈率相對較低之外，其他個股的市盈率總體上仍然高企。這篇文章具有一定參考意義。

A股市場還在3000點附近爬行，距離去年末上證指數的收盤點位3539.18點的位置相距甚遠。面對港股、A股這種強弱分明的走勢，如果說港股沒有吸引力的話，那麼A股更加只有被拋棄的命運了。至少從A股市場投資者的角度來說，對於港股創年內新高的走勢還是充滿羨慕之情的。

撇開「大討論」不談，在A股市場最近一個時期在圍繞3000點進行爭奪的情況下，不僅美股一再創出歷史新高，而且被視為是A股「難兄難弟」的港股也於近期連連走強，接連創出今年來的新高，硬是把A股甩在了身後，留下A股獨自在3000點處悲傷。而相對於去年A股行情的高位5178.19點來說，3000點只是在山腳。即便相對於今年的行情走勢來說，3000點同樣還是低位。為此，投資者不能不深思，為什麼在美股接連創出歷史新高、港股接連創出年內新高的情況下，唯有A股還在一個底部區域進行苦苦掙扎呢？

A股市場之所以一直在底部區域苦苦掙扎，這首先與股災後遺症有關。從去年6月15日開始到今年1月，A股市場接連承受了三輪股災的沖擊。而在股災1.0、2.0、3.0的輪番轟炸下，不僅投資者的財富大幅縮水，而且投資者的信心更是受到嚴重摧殘。因此，在經過股災的沖擊之後，投資者基本上處於一種療傷階段，總體處於觀望狀態。所以，這個時期市場人氣總體不足，股指上漲乏力也就在意料之中。如此一來，即便美國股市接連創出歷史新高，香港股市也創出年內新高，但A股只能是我行我素地在3000點的位置上爬行。

A股市場在底部區域苦苦掙扎還有一個很重要的原因就是A股市場失血不止。雖然遭遇股災沖擊之後，市場人氣低迷，但A股市場仍然面臨着不停地被抽血的命運。一方面是大小非的套現，不斷地對股市構成沖擊，讓股市處於常年失血狀態。這一因素不僅直接引發了股災3.0的發生，而且從今年6月份開始，A股市場上重要股東減持如疾風驟雨般大幅加速，總減持市值達到341億元，創下2015年7月以來的一年來新高。進入7月，這一趨勢並無放緩跡象，甚至有愈演愈烈之勢，7月份總減持市值達到346億元，超過6月份再創新高。重要股東減持不斷，A股市場流血不止。

另一方面再融資更是向市場獅子大開口，對A股市場抽血幾乎處於一種失控狀態。僅以定向增發為例，根據投中研究院統計顯示，2016年上半年共有328家A股上市公司實施了定向增發方案，融資金額總計8219.68億元。面對股災後的股市來說，股市如此大規模的抽血，其結果自然是股市進入貧血狀態。大量失血的A股自然是一蹶不振。

還有就是新股發行不斷。特別是進入7月份以後，新股發行大幅提速。盡管今年上半年A股持倉的投資者人均虧損16.68萬元，但在這種嚴峻的形勢下，今年上半年A股市場仍然安排了63家公司的新股發行，籌資317億元。而進入7月後，IPO明顯提速，7月份一個月，證監會就核准27只新股發行，募資規模為211億元。新股發行的接連不斷，也加劇了A股市場的失血。而在A股市場多渠道失血的情況下，A股市場行情自然是難以提振。

不僅如此，A股市場在3000點附近苦苦掙扎，還有一個重要的原因就是A股市場的估值不低。雖然三輪股災的沖擊給市場以巨大的殺傷力，但A股市場的估值水平並沒有因為股災的沖擊而大幅下降。除了以銀行股為代表的部分藍籌股的市盈率相對較低之外，其他個股的市盈率總體上仍然高企。如截止8月8日，深市的平均市盈率水平在40倍之上，其中中小板的平均市盈率接近50倍，創業板則高達73.60倍。

實際上，即便是在A股市場里相對低估的藍籌股，其估值水平也遠遠超過了香港市場。如截止8月8日，在港股創出年內新高的情況下，恆生AH股溢價指數仍然達到125.16點，這意味着同時擁有A股、H股的上市公司（以大盤藍籌股為主），其A股股價較之於H股來說高出25.16%。在A股上市公司市盈率高企的情況下，市場做高A股的動力自然也就相對不足了。（文章來源：商業見地網）

本文作者：皮海洲，商業見地網專欄作家，所開專欄《股海泛洲》