周二最具備爆發潛力10大金股

中國平安(行情,問診):對公司未來五年戰略保持樂觀，估值重估空間較大

2014年有望見到平安人壽超越中國人壽(行情,問診)，但估值相比同業明顯折價

2014年有望是第一年平安人壽在個險總保費和代理人人數方面有望超越中國人壽。盡管中國人壽銀保業務仍顯著大於平安壽險，但平安集團擁有21家其他重要子公司（包括盈利能力強平安銀行(行情,問診)和平安財險）和陸金所。目前公司A、H股價相對於主要同業仍處於深度折價。

代理人收入對壽險公司至關重要，是壽險公司最為核心競爭力

代理人收入提升對中國壽險公司至關重要，是壽險公司最為核心的競爭力。目前平安代理人收入顯著高於主要競爭對手，公司計劃5年再次翻番。考慮到平安擁有強有力分析工具和戰略來滿足客戶需求、集團內部交叉銷售帶來收入增長和壽險產能不斷提升，對平安未來5年代理人收入從5000元/月基礎上翻番保持樂觀，看好公司快於主要同業的代理人增速。

新業務價值5年有望翻番，我們認為平安能夠做到

考慮到公司前瞻性版面綜合金融服務的商業模式以及線上/線下分銷渠道的整合，平安能夠收集更多的資訊來接觸客戶。平安亦建立自己的客戶資訊系統來分析和管理客戶數據，這應會有助於平安聚焦於真正目標客戶、同時帶來更高的增長潛力。考慮到平安擁有強有力分析工具和戰略來滿足客戶的需求，我們對平安能夠達到其積極進取的五年戰略保持樂觀，並對平安壽險在未來幾年仍能取得10-15%的新業務價值增速保持信心。

估值:估值重估才剛開始，未來估值空間仍非常大，上調目標價至91.04元

根據SOTP模型（貼現率從14.5%下調至12.5%）得出公司公司每股評估價值79.17元（原68.35元），假設公司每股評估價值對A股估值有15%折價（原為2.5%），得到目標價91.04元，已經考慮5.94億股H股定向增發。該目標價對應2015年1.71/EV或13.25x隱含新業務倍數，維持“買入”。（瑞銀證券）

航天資訊(行情,問診):防偽稅控業務仍將保持增長，非稅領域成果顯著

投資要點:

防偽稅控系統為利潤主要來源，市場擴容為未來發展奠定基礎

防偽稅控系統及相關產品占公司毛利比重超過40%，是公司利潤的主要來源。

2014年8月1日起的降價令市場對公司稅控業務開始有所擔心。但根據國稅總局的公告，2015年1月1日起，除一般納稅人外，新辦小規模納稅人也應使用增值稅發票系統升級版。往年新辦一般納稅人規模在50萬左右，根據部分省份公布的數據來看，新辦小規模納稅人往往是新辦一般納稅人規模的4倍左右，因此，預計年新辦小規模納稅人規模在200萬左右。目前公司在此領域的市場份額達到90%以上，市場的擴容將為公司未來稅務領域的發展奠定基礎。

中標香港出入境管制系統，為公司系統整合業務發展增添信心

公司近年來大力發展系統整合業務，近兩年公司系統整合業務收入增速維持在20%以上，超過營業收入增速。繼2013年公司中標公安部出入境管理局電子往來港澳通行證項目后，公司近期中標香港出入境管制系統，中標金額為10.88億港元，彰顯公司在此領域的業務實力。此項目對公司系統整合業務的發展意義重大，公司擊敗國內外知名廠商拿下此標，不僅是公司系統整合業務發展的又一成果，也是公司國際化業務的重大突破，同時也是對公司系統整合業務能力的肯定，也為公司系統整合業務未來的發展增添信心。

電子發票業務穩步發展，靜待商業模式落地

目前公司電子發票業務穩步發展，並已與大型電商合作試點電子發票業務。公司在電子發票領域的積極版面將使公司獲取先發優勢，且公司線下的渠道優勢將是其他同類電子發票廠商所不可比擬的。我們認為，未來電子發票可入賬報銷后，制約電子發票發展的最大阻礙將消除，公司依托於強大的線下渠道優勢打通線上線下並配合相應的商業模式落地后，公司的電子發票業務收入將呈現爆發式增長。

盈利預測與投資評級

公司各項業務均穩定快速發展，增值稅系統升級及營改增不斷推進將進一步拓展公司的市場空間；中標香港大單彰顯公司系統整合業務的實力，特一級資質獲批及公司在系統整合領域的積極版面也為公司系統整合業務發展奠定基礎；依托於強大的線下渠道優勢的電子發票業務在穩步推進，電子發票不可入賬報銷的障礙消除后，電子發票業務將有望爆發，加之公司在電子發票領域的商業模式落地，公司電子發票業務將值得期待。我們預計公司2014-2016年的EPS為1.33、1.58、1.86元/股，給予“買入”的投資評級。（渤海證券）

中電環保(行情,問診):再次中標污水處理大單，PPP助力污水處理高速發展

事件:

1月9日，我們前往中電環保調研，與公司董秘周安翔、證券事務代表張維進行了交流。

核電重啟及“走出去”戰略有望推動核電業務超預期

1、從行業競爭狀況來看，核電工業水處理領域主要競爭對手有3-4家，以公司與華電工程市場占有率較高均為35%左右，且競爭格局較為穩定，市占率波動小。

2、按照目前國家核電中長期發展規劃，如果15年重啟核電則每年約開工6臺百萬級別核電機組，對應水處理市場6億左右，公司按目前市占率每年約分到2億訂單，較之11-13每年約1億訂單有大幅增長。考慮未來國家核電有望繼續上調裝機總量以及目前以中廣核為代表的核電龍頭有“走出去”的預期，且公司有巴基斯坦等地核電成功項目經驗，公司未來核電訂單有望超預期。

中標南京江寧污水處理大單，積極備戰PPP項目

1、公司12月中標南京江寧污水處理廠大單，合同金額1.43億。這是繼去年5約銀川BOT項目之后的又一1億以上大單，至此公司14年污水處理廠訂單突破3.5億，較去年大幅增長100%，預計15年市政污水處理業務收入及訂單有望雙雙實現超預期增長，收入突破1.3億增長70%以上。

2、公司高度認可PPP模式，14年8月江蘇省成為國內首批試點省份，放出15個項目約875億規模，其中就涵蓋污水處理項目。公司作為南京唯一環保上市平臺近年來市政污水處理發展迅猛，有望在15年參與PPP項目斬獲訂單。

參股南京環保產業創新中心，“產、學、研”結合可持續發展

公司13年參股南京環保產業創新中心，持股35%。公司此舉意在加強公司研發部門與高校研發團隊的互動，加速優秀研究成果的產業化，成為優秀環保創新性企業的孵化器。目前含油廢水、高濃度有機廢水的成果轉化正有條不紊的進行，有望為公司打開壁壘較高的石化、醫藥行業的工業污水處理，尋求新的利潤增長點。

維持“增持”評級

公司所處節能環保行業處在發展早期，未來空間巨大。公司核電工業水處理業務穩定增長，市政污水業務處於高速增長期，未來收入結構的變化將提升公司綜合毛利率。計2014-2016年公司EPS為0.55、0.80、1.24元/股，同比增長34.94%、45.07%、54.42%。維持“增持”評級。（浙商證券）

新南洋(行情,問診):待到風起時，揚帆濟滄海!

綜合教育服務集團，內生與外延開啟廣闊增長空間:新南洋作為A股唯一真正教育資產，是一家綜合教育服務集團，旗下除K12板塊（以昂立教育為主導）外，還擁有國際教育（目前涵蓋國際高中、ALevel培訓等）、職業教育（以上海交通大學教育集團平臺為主導）、高階管理培訓（企業中高階管理培訓）等三大板塊。昂立科技資產注入后，公司持續進行相關整合以提升經營效率，強化核心產品的同時完善產品線。昂立未來成長路徑分為橫向擴張和縱向挖潛。第一，橫向擴張。1.直營校加速擴張。上海及周邊江浙滬教育培訓市場空間廣闊，昂立未來或加速直營校拓展，搶占市場份額。2.加盟校加強整合。

萬億教育培訓市場集中度低，並購標的眾多，公司有望依靠A股優質融資平臺率先進行並購整合。第二，縱向挖潛。1.體質改善推動盈利能力提升。作為校辦企業轉企公司，當前經營效率顯著低於行業平均水平，上市后體制激勵機制改善有望推動經營效率提升。2.強教育產品化能力推動未來業務放量。公司具備教育內容產品化隱性變現能力，擁有強研發能力，團隊、版權、動畫等內容積累已久，培育期產品眾多。我們認為，教育產業鏈中教育內容是核心，內容研發投入積累高額無形資產，未來有望通過全渠道進行產品變現。

進軍在線教育，打造中國大學聯盟式MOOC平臺:互聯網公共平臺學習知識已成為現代生活的一種趨勢。公司已於2011年同全球規模最大的在線教育集團MegaStudy合作創辦在線考研教育平臺——高學網（www.onlystudy.cn），未來公司在線教育內容拓展途徑多樣。新南洋依托於全國最優秀大學之一的上海交通大學，有償使用和共用交大的師資和其他研究資源。公司未來不排除可能聯合更多優秀大學成立中國大學聯盟，根據市場需求設計相關專業和課程，建立國內大學的MOOC平臺，為更多的消費者提供豐富的教學服務。

教育改革下先發優勢顯著，並購擴張搶占優質民辦資產:1月7日，國務院常務會議通過教育法案修正案草案。草案明確對民辦學校實行分類管理，允許興辦營利性民辦學校。本次修正案旨從頂層設計上解決歷史遺留問題，民辦教育並購整合黃金時代即將到來。但是短期內，民辦學校若想進入A股市場存在較大難度，需要取得教育部營利性認定后方可進行工商登記。新南洋是A股唯一經歷民非轉企的龍頭標的，具有無可比擬的先發優勢。公司未來不排除以並購基金的方式，將優質的民辦學校標的資產納入公司控制體系中，緩沖解決民辦學校合法合規和財務規範性等問題。

投資建議:給予新南洋買入-A投資評級，6個月目標價36.50元。新南洋是A股第一家教育培訓產業公司，公司處於高速成長的初級階段。教育法案修正案正式審批通過后，民辦教育產業將迎來嶄新的篇章，未來公司存在較大並購整合機會，我們堅定看好教育體制改革下新南洋未來的外延式發展。我們預計公司2014-2016年EPS為0.25元、0.39元、0.51元，當前股價對應PE為96倍、62倍、47倍。首次給予買入-A的投資評級。

風險提示:教育法案修訂案人大通過未達預期，公司並購整合進度慢於預期。（安信證券）

迪安診斷(行情,問診):收購母嬰檢測龍頭，大股東高比例認購定增

公告梳理

向大股東和員工持股計劃定增:公司擬非公開發行2600萬股，募集資金10.06億元，發行價格為38.69元/股，全部用於補充流動資金。發行對象為董事長陳海斌（1500萬股）、杭州迪安控股（500萬股）、迪安員工共贏1號定向資產管理計劃（300萬股）、中信證券(行情,問診)健康共用優質增發集合資產管理計劃（300萬股）。

收購博聖生物55%股權:公司以2.325億現金收購國內母嬰檢測龍頭博聖生物25%股權，同時公告有權在2015年度以增資或繼續受讓股權方式，繼續增持博聖生物股權比例至不低於55%。博聖生物2014年前三季度收入2.07億，凈利潤4746萬元，並承諾2014年凈利潤不低於7000萬元，未來三年對賭凈利潤保持30%復合增長。博聖生物此次評估價格8.5億元，完成增資后估值10.5億，相當於2014年15倍PE，2015年11倍。

參股設立健康保險:公司公告擬出資7250萬元，與復星集團及其他合作方共同設立復星聯合健康保險股份有限公司。擬定目標健康保險公司的投資總額為人民幣50000萬元，本次設立完成后，公司持有該健康保險公司的股權比例為14.5%。

收購甘肅唯一獨立實驗室:公司以增資和受讓股權的方式，總共出資1800萬元，獲得甘肅同享60%股權。甘肅同享是甘肅省唯一一家擁有醫療機構執業許可證資質的專業醫學診斷機構，其擁有省內領先的司法鑒定中心。通過本次收購，公司完成了在中國西北地區的網點版面。

盈利預測與投資建議

假設公司於2015年1季度完成對博聖生物55%股權收購，按照承諾業績將增厚上市公司2015-2017年凈利潤5005萬元，6506.5萬元，8458.5萬元。我們保守預測公司主業保持40%高增長，2014-2017年凈利潤分別為1.25億、1.75億、2.45億、3.42億，此次收購完成后，2014-2017年備考凈利潤預計為1.25億，2.25億，3.10億，4.27億元，同比增長43%，80%，37%，37%。據此考慮增發攤薄，我們預計公司2014-2016年EPS為0.60元，1.00元，1.4元，現在股價對應2015年PE44倍，上調至“買入”評級，作為優質成長股長期設定，3年目標價120元。（國金證券(行情,問診)）

中工國際(行情,問診):海外工程借勢騰飛，多元投資版面未來

投資要點:

借勢騰飛、版面未來。中工國際公告2014年業績快報，公司2014年收入95.2億同增3.06%、利潤總額9.2億同增7.13%、歸上市公司凈利潤8.65億，同增20.5%，EPS1.12元符合預期（我們預測1.13元）。“一帶一路”政策以國家戰略推出，公司海外工程業務迎來歷史性發展機遇，伴隨2014年新簽與生效訂單拐點向上增速略超預期；上調2015/16年EPS為1.41、1.72元（原1.39/1.66元）；公司投資版面未來，包括水處理業務以及資產管理公司，給予15年25倍PE（歷史平均），增持，上調目標價至35元。

“一帶一路”迎來戰略地位的提升，利於國際工程經營環境改善。隨著中國2014年APEC會議召開以及國家領導人數次外訪，一帶一路合作理念已經逐步開啟，利好基建、裝備、能源等領域；以絲路基金、亞投行等金融扶持手段將逐步改善中國企業在國際工程端的經營環境，我們認為對以國際工程為主的中工國際將最為有利，有助於公司成長趨勢再騰飛。

主業趨勢向上，投資版面未來。中工國際2014年累計公告新簽大訂單31億美元，超過2013年全年140%；上半年生效訂單8.8億同增48%。投資水處理業務迎來關鍵兌現期，前后簽署華能長興電廠、山東信發等項目，同時與中石化集團成立國內首個“工業廢水零排放實驗室、海水淡化及綜合利用實驗室。若項目進行順利，則有望打開環保端巨大空間。投資設立中工資產管理公司，搭建投融資與資產管理綜合平臺，推動盈利模式優化。

風險提示:海外工程存在較大政治與外匯風險；股東減持風險。（國泰君安）

吉林敖東(行情,問診):參股廣發證券(行情,問診)業績大幅提升

事件:

公司公布參股廣發證券2014年業績快報，預計營業收入134.0億元，同比增長63%，凈利潤50.2億元，同比增長79%，對應EPS0.85元。

評論:

繼續看好醫藥+證券價值重估，維持增持評級。考慮到醫藥主業業績尚未公布，維持盈利預測，2014~2016年EPS1.43/2.04/2.84元，對應PE23/16/11X。公司醫藥主業增長穩健，牛市背景下，2015年廣發證券投資收益彈性加大，有望迎來價值重估。目前公司總市值299億，僅僅反映了廣發證券股權投資收益，醫藥對應100億市值尚未體現，價值重估后有較大提升空間，維持“增持”評級，目標價42元。

融資擴股，廣發證券業績動力十足。2014年廣發證券業績實現了高增長，快報披露凈利潤50.2億元，高於我們前期預測的45億元。凈資產收益率約14%，高於行業平均。其業績增長驅動力在於交易量提升和信用交易規模增長。預計后續廣發證券有望啟動H股融資計劃，后續信用交易規模保持擴張，資本中介等創新業務占比提升。依靠市場化運作機制，有條件試點員工持股等激勵方式。

廣發投行項目儲備資源多，受益於注冊制改革。依靠市場化運作機制，廣發證券在審項目77個，行業排名第一，在新三板掛牌近70家，行業排名第三，通過廣發信德作為直投業務運作平臺，在行業內領先。預計注冊制實施后，依靠中小項目儲備和全投行業務鏈優勢，廣發證券將是業內最受益券商之一。

廣發業務創新領跑行業，改革紅利下創新不斷。預計2015年證券行業改革紅利逐步落地。股指期權等品種頒行、“T+0”交易放開、“深港通”和“注冊制”實施、券商加杠桿和凈資本放開、證通公司設立均將提升行業創新預期。依靠類民營的運作機制，廣發證券歷年來在行業中扮演先行先試的創新旗手，在新業務開展/新牌照等方面有望率先獲益，如近期業內率先發行受益憑證，后續有條件通過員工持股計劃間接實現股權激勵。

風險提示:廣發證券股價波動風險；醫保控費影響；（國泰君安）

招商地產(行情,問診):銷量增長平穩，2015年貨量充足

事項:招商地產公布12月銷售簡報，單月實現銷售面積88.7萬平米，銷售金額110.8億元。2014年全年累計實現銷售面積364.3萬平米，銷售金額510.5億元。

平安觀點:

銷量穩步增長，2015年可售超1100億。公司12月實現銷售金額110.8億，環同比分別增長129%和166.7%，略超市場預期，推盤量上升為單月銷量創歷史新高主因。

2014年全年累計實現銷售額510.5億元，同比增長18.2%，超額完成500億目標。受產品結構調整及部分項目適度以價換量影響，均價較2013年（15766元/平）下降11%至14013元/平。盡管2014年市場大環境相對平淡，公司全年整體去化率仍逆勢上漲2個百分點至60%，豪宅項目深圳雙璽一期推出部分去化90%以上。展望2015年，預計公司全年可售貨值1100億，其中新推800億，剛需及改善戶型占比達70%以上，按55%去化保守估計，可實現銷量額600億，同比增長18%。

土地投資仍屬積極，新城市拓展加速。受土地市場過熱和銷售偏淡影響，公司3季度亦有意識放緩拿地節奏，但全年來看，相比其它龍頭房企公司土地投資仍屬積極。

2014年累計新增建面636.3萬平，同比下降4.1%，降幅明顯小於萬科（-73%）和保利（-35%）。平均樓面價5472元/平米，較2013年均價上漲25.7%。分區域來看，新進入常熟、日照、博鰲、西安、句容和沈陽6個城市，累計版面城市已達30個。公司土地儲備目標為一線城市、二線、三四線城市占比分別為35%、50%和15%。隨著近年來深圳儲備地塊逐步消耗，公司一線城市土地儲備已相對不足，12月相繼在深圳、北京新增3宗地塊，預計后續將逐步加大一線城市土地投資力度。

中票及可轉債發行降成本，自貿區擴容受益標的。公司12月已完成50億中票發行額度注冊，參考萬科（4.7%）和保利（4.8%）的發行利率和時間進度，預計首期中票發行有望在春節前完成，利率不會高於萬科和保利水平。公司此前已申請發行80億可轉債（利率不高於3%），若轉債和中票均成功發行，將降低公司整體融資成本，改善公司資金狀況。公司大股東蛇口工業區曾承諾:“根據招商地產的開發計劃和經營需要，蛇口工業區將持續注入土地等優質資產以支援招商地產的發展”。目前蛇口工業區在蛇口擁有11平方公里土地，隨著前海蛇口片區納入廣東自貿區范圍，公司將潛在受益。

盈利預測:預計公司2014-2015年EPS分別為1.86、2.32元，對應PE分別為13.5倍和10.8倍。短期來看，公司中票及可轉債發行有望降低公司整體融資成本，蛇口片區潛在土地儲備豐富，直接受益自貿區擴容；中長期來看，公司近年積極版面養老、醫療、產業地產等新業務模式，未來有望成為公司新一片發展藍海，維持“強烈推薦”評級。

風險提示:銷售不及預期的風險。（平安證券）

蘇交科(行情,問診):享受基建穩長環境，加快外延版面海外

投資要點:

外延式發展模式，做深市場做寬領域。蘇交科以外延式發展為主線，先后在進軍全國交通、路橋、鐵路、環保等工程施工設計領域，突破業務在行業和地域上的限制。近期，公司以員工計劃方式參與增發，在有效解決激勵機制和補充流動性的同時，為延續發展模式奠定股權基礎，后續公司有望參照AECOM國際工程設計巨頭髮展路徑，在智慧交通、環保節能等新領域尋求新發展。我們維持盈利預測不變，2014/15年EPS0.49、0.62元，給予公司2015年PE27倍，維持增持評級，維持目標價17元。

基建投資對沖經濟下行，政策助力環保崛起。在GDP增速下行，房地產投資放緩背景下，2015年政府將積極采取基建投資對沖下行壓力，基建投資增速將有望維持14年20%左右，給予公司傳統業務平穩增長環境。

此外，新環保法已開始正式實施，“水十條”等相關配套政策近期有望落地，隨著相關政策對污染治理要求的提升、對環保事業投資和污染處罰力度的加大，我國環保工程事業有望迎來快速發展。此舉將有望加速公司以子公司交科能源為平臺或以並購等其他方式向環保端轉型升級的步伐。

順應一帶一路，加速對外擴張。公司海外收入占比從2010年1.2%逐漸提升至2013年7%，2014年為順應一帶一路政策發展，公司加速海外擴張，10月完成馬來西亞海外子公司的注冊，12月先與澳大利亞知名工程設計公司SMEC建立戰略合作，后與斯里蘭卡HRL公司簽署保障房項目，公司擬采取“資本+管理”模式參與項目設計、融資、建造等業務。隨著未來我國加大對外投資，公司有望通過各種模式提升外海收入占比。

風險提示:並購難以整合、海外擴張進展緩慢（國泰君安）

東方財富(行情,問診):互聯網理財興起推動業績爆發

投資要點:

東方財富發布2014年年度業績預告，公司2014年預計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤15，500.00萬元17，500.00萬元，同比增加2999%-3399%。

報告摘要:

業務結構優化和理財產品結構變化支撐公司業績高速增長。資本市場持續回暖，截止2014年11月我國股票賬戶數量達到18121.6萬戶，較年初新增603萬戶，公司日均覆蓋用戶1157萬人，較年初增加300萬，由此公司金融電商業務收入同比實現400%以上增長，成為公司業績增長的主要驅動力。由於2013、2014預收賬款大幅增加，2014年度確認的金融數據服務業務收入同比大幅增長。同時，由於經濟形勢和公司業務統籌的影響，2014年度廣告收入出現下滑，整體業務結構呈現優化調整。

中國金融資產設定加速轉移，互聯網助力理財市場崛起。中國儲蓄率高達85%，而美國對應的為15%，目前中國家庭存款余額達到50萬億元左右，未來隨著銀行利率的進一步下行，資本市場賺錢效應的凸顯，越來越多的資金涌入理財市場。與此同時，隨著“余額寶”等產品對用戶網絡理財習慣培養的加深，互聯網理財即將迎來蓬勃發展。

互聯網金融政策紅利持續釋放，公司一站式互聯網金融服務平臺的戰略版面穩步推進。李克強總理視察微眾銀行、央行發放個人征信牌照等動作釋放出強烈信號，網絡券商、互聯網銀行等牌照有望取得實質進展。作為一站式的互聯網金融平臺，公司在用戶數量和用戶粘性方面都處於絕對優勢地位，2014年公司先后發布股權激勵、收購香港寶華世紀證券，強化在人才、牌照和國際化方面的版面。

預測公司14/15年EPS分別為0.14/0.26元，給予6-12個月40元目標價，給予“增持”評級。（宏源證券(行情,問診)）