煤鋼業「喪屍」為患 金融手段只暫時緩解痛楚

有評論指出，過去幾十年，商學教授把價格下跌歸咎於創新科技帶來的破壞，但事實上，重工業這種舊經濟體系的產物多年來一直在慢性自殺，中國經濟放緩就是最新的例子：鋼鐵和煤礦業產能過剩，導致產品價格受壓，中國政府雖然明白問題所在，但最新提出的解決方法不會有效。這篇文章具有一定的借鑒意義。

中國煤礦公司背負着龐大的債務，幾乎與它們的整體資產價值一樣多，令中國銀行(601988,股吧)業監督管理委員會（簡稱銀監會）不得不插手。為了減少煤礦公司和鋼鐵公司的貸款對內地銀行業造成的負擔，銀監會據說計劃鼓勵地方政府伸出援手，參與煤企和鋼企與銀行之間的債換股計劃。

對銀行來說，這應該有一定的幫助。瑞信估計，在最糟糕的情況下，中國銀行業的不良貸款比率可能會從目前的1.7%跳升四倍。煤企和鋼企的情況更加迫切，因此銀監會的計劃周一傳出後，山西焦煤等上海上市的礦業股隨即大升。

與此同時，煤炭和鋼鐵的價格大幅上升，內地動力煤價格已經從去年底的低位反彈了差不多三分之一，而虧損中的內地鋼鐵廠，比例也大幅縮小，一年前幾乎全部見紅，現在只有五分之一仍在蝕錢。

然而，這一切都只是減輕了這些過分膨脹的行業所承受的壓力，對解決產能過剩的問題毫無幫助，內地鋼鐵產量在7月仍然繼續上升，出口量今年也上升了超過8%。

金融手段只可以暫時緩解痛楚，要真正根治問題，就必須使用猛藥，也就是關閉那些沒有經濟效益的工廠。延長「喪屍」煤企和鋼企的壽命只會令這些市場繼續受到破壞。（文章來源：hkej）

譯自：THE LEX COLUMN